股票啦 www.gupiaola.com 2023年04月03日报道：耐用消费品基数低

股票啦网获悉，招商证券(06099)公布钻研报告称，展望4月，A股有望再次维持上行行情趋势，A股开端为盛夏攻势进行蓄力。今日股市要闻国内方面，在基础面改善背景下，随着一季度经济发展数和一季报披露，销售市场要开端寻觅年内改善行情趋势最为明确，相对强弱最强的方向进行布局。风格方面，在温顺复苏和温顺流动性背景下，今年在新产业行情趋势发掘增长前景明确的中小成长(159917)标的的关键思路不会发生变化。4月行业配置意见：从去年的基数以及今年复苏的情况看来，景气改善最大的方向应该是出行链、TMT和可选消费(159936)。以及4月需要关心的边际改善的五大赛道：数字经济发展+”也将会渐渐崛起。第二，出行链一季度表现落后，估值会落后，当前迎来交易五一长假出行加快复苏的时间窗口,重点考虑“航空运输”，第三，目前一手房二手房均边际改善，加上保交楼仍在推进，可选消费(159936)复苏弹性较大关心“家电”“家居”“消费建材”;

思路一：AI+扩散行情，参考2013年行情节奏，在传媒计算机(512720)暴涨后，随着经济发展筑底回升电子和机器人(300024)基础面触底。今日股市要闻同时，随着AI+行情扩散，销售市场针对AI的应用，有望渐渐从偏软的方向向偏硬件的方向扩散。中国推出大模型的公司较多，针对算力投资的预测后续可能会爆发。除此之外，虽然传媒+计算机(512720)的热潮仍在，销售市场有望想着硬件创新扩散。Al+消费电子;AI机器人(300024)是针对尚未上车Al+方向的投资者的相对稳健挑选。

思路二：出行链迎来五一长假。今日股市要闻在一季度针对出行链预测回落之后，五一长假和十一长假又为出行链提供新的增量预测。此前销售市场害怕的第二波疫情并未隐藏，理论上，今年两个长假出行链景气度有望拾级而上。在这个方向上，“航空运输”是空间较大位置较安全的挑选

思路三：耐用消费品基数低，复苏弹性大。今日股市要闻目前一手房二手房均边际改善，加上保交楼仍在推进，可选消费(159936)复苏弹性较大关心“家电”“家居”“消费建材”。

风险提醒：经济发展数据低于预测、美元大幅升值、海外风险事件。今日股市要闻

4月需要重点关心五大具备边际改善的赛道：

赛道一：数字经济发展(数据要素)：2022年12月“数据二十条”公布，确认了数据是继土地、劳动力、资本、技术之外的第五大生产要素。今日股市要闻

2022年12月财政局部公布《企业数据资源相关会计处理暂行规定(征求意见稿)》，加快数据资产“入表”。今日股市要闻

中国数据要素销售市场“十四五”期间有望维持25%的复合增速。今日股市要闻2022年销售市场规模贴近千亿元，23年外需走弱的环境下，数字经济发展成为刺激内需的重大方向之一。

2023年2月27日，中共中心和国务院公布《教字中国建设总体布局规划》，要求芬实中国数字建设基础。今日股市要闻强调构建國家数据治理体制机制，健全各级教据统筹治理机构，促进公共数据汇聚利用，建设公共卫生、科技、教育等重大领域國家教据资源库。释放商业数据价值港能，加快建立数据产权制度，开展教据资产计价钻研，建立数据要素按价值贡献参与分配机制。

数据是重大的战略资源，目前人工智能(161631)所需要的训练数据需要经历人工处理，清洗，人工标注，监督优化等多个步聚来优化模型的精确性和表现，具有独特教推资源的公司值得重视。今日股市要闻

赛道二：、半导体材料(512480)：世界半导体材料(512480)贸易统计协会(WSTS)最新预测数据显示，2022年全球半导体材料(512480)销售市场将再次实现两位数增长，估计销售市场规模将达到6460亿美元，增长16.3%，到2023年将再次增长5.1%，根据近年来中国半导体材料(512480)行业销售市场增速以及下游需求销售市场增长行情趋势，前瞻产业钻研院预测，2027年我国半导体材料(512480)行业销售市场规模有望达到4453亿美元，2022-2027年CAGR有望达到15%。今日股市要闻

从费城半导体材料(512480)指数看，全球半早体产业股价已于2022年10月触底，目前已先于业绩端处于复苏阶段，从半导体材料(512480)销售额看，2023年1月全球半导体材料(512480)销售额同比增速降至-18.55%，处于2010年以来历史最低位，从销售额角度看，历次半导体材料(512480)周期由顶部至底部约耗时3-6个季度，本轮周期顶部发生在4Q21，根据历史规律，推测半导体材料(512480)景气度有望在2H23触底。今日股市要闻

2023年3月2日，北京调研集成电路企业进展并召开座谈会，会议指出高度重视集成电路产业进展，并多次作出重大指示批示，强调进展集成电路产业一定进展新型举国体制优势，用好政府和销售市场两方面力道。今日股市要闻

3月以来，我国半早体自主可控不断取得实破，容大感光(300576)于3月7日公布公告称其半早体光刻胶等产品已经面向销售市场实现批量销售，华为于3月24日在公布会上披露华为已在芯片领域完成14nm以上EDA工具国产化，今年将全方位验证，随着集成电路国产替代率不断提高，集成电路销售市场有望进一步突破。今日股市要闻

赛道三：Al+(算力、算法、应用)：ChatGPT开启强人工智能(161631)时代，最近AI学习引擎算法进入了关键爆发阶段，从最近实际应用看来，已经具备部分行业替代能力。今日股市要闻后疫情时代，随着全球劳动力供应结构性短缺以及中国人口红利的消退，AI将成为有力补充;AI+已从消费、互联网等泛C端领域向制造、能源、电力等传统行业辐射;估计2026年中国AI核心销售市场规模和带动相关产业规模有望达到6050亿元和21077亿元，期间CAGR有望达到25.0%和24.4%。

AI+上游关键是算力与算法两个方面。今日股市要闻算力、算法是AI概念落地的重大基石。大语言模型训练、推理需要强大算力支撑，带动算力需求高速成长，AI芯片、CPO技术等版块延续受益;同时OpenAl延续优化的算法作为此次ChatGPT爆红、AI概念腾飞的重大驱动因素，使销售市场关心点部分转移至算法领域，我国算法领域积存薄弱，部分积极布局的互联网厂商获得投资者青睐。

Al+下游关键是应用端，国外巨头今天突破不断。今日股市要闻3月14日，OoeAI公布新一代多模态大语言模型，增加识别和明白图像能力，3月21日，谷歌推出谈话机器人(300024)Bard，3月22日，内容生产力工具大厂Adobe推出创意生成式AI。多模态的不断突破引发畅想，AIGC，嬉戏等细分应用领域有望在将来延续受益。

赛道四：生物医药(512290)：创新药：过去几年药企在创新药领域延续加大投入，版块贝塔连续2年下滑，23年有望进入创新药成果收获期，赔率突出上升。今日股市要闻

中药：2023年2月國家药监局公布中药注册治理特意规定，中医药创新进展将进一步规范;2022年的新版医保目录将于3月1日起履行，中药在医保目录的占比提升，有望“以量换价”;中药配方颗粒将在23年加快放量，版块将迎来戴维斯双击。今日股市要闻

赛道五：氢能(上游)：2023年1月能源局公布《新型电力系统进展蓝皮书(征求意见稿)》，再次强调氢能在将来能源体系中重大能源媒介作用。今日股市要闻

欧洲大力扶持氢能产业，正在构建绿电-氢能-能源燃料与工业原料的产业闭环，其扶持与补贴强度可能会很强;包含关于氢的碳差价合约，拟创建欧洲氢能银行绿氢生产试点的绿氢固定溢价。今日股市要闻同时，美国IRA也加大氢能补贴。

现行政策驱动下绿氢替代灰氢和蓝氢的逻辑更顺，当前绿氢比例不足10%，替代空间极大。今日股市要闻

绿氢的关键设备，电解槽过去几年规模快速增长，成本也大幅降低;随着电解槽及其上游核心材料的技术进步、国产替代及上量后的规模效应体现，将来制氢成本有望再次显著降低，进而加快绿氢的规模应用。今日股市要闻

产业链弹性在于偏上游(电解槽、储氢罐等)。今日股市要闻

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