股票啦网 www.gupiaola.com 2023年04月01日报道：2022

山西证券(002500)股份有限公司程俊杰最近对盐湖股份进行钻研并公布了钻研报告《Q4业绩高增356%，盈利水平大幅提高》，本报告对盐湖股份给出买入评级，当前股价为22.36元。

盐湖股份(000792)

事件描述

公司披露 2022 年年报， 实现营业收入 307.48 亿元， yoy+108.06%， 归属母公司股东的净利润 155.65 亿元凤凰资讯股市快报， yoy+247.55%。 其中， Q4 实现营业收入 72.06 亿元， yoy+81.06%， 环比+15.52%； 归属净利润 34.82 亿元，yoy+356.37%， 环比+19.04%。

事件评价

氯化钾碳酸锂量价齐升， 业绩大幅增长。 受到粮食安全危机、 新能源汽车产销量的大幅增长强力带动锂电池产业的需求扩增， 公司氯化钾、 碳酸锂产销量增加， 产量分别为 580 万吨、 3.1 万吨， 同比分别+15.32%、 +36.53%；销量分别为 494.11 万吨、 3.02 万吨， 同比分别+4.31%、 +56.45%； 碳酸锂产品产销量增加关键原因系新建 2 万吨/年碳酸锂装置全方位达产， 产能释放， 下游需求增加所致。 毛利率突出提升， 氯化钾、 碳酸锂毛利率分别为 79.44%、91.96%， 较上年同期分别+10.93pct、 21.93ct； 根据百川盈孚， 截至 3 月 30日， 氯化钾销售市场价格为 3214 元/吨， 同比-25.94%， 22 年氯化钾均价为 4208.29元/吨， 较 21 年均价 2712 元/吨增长 55.16%； 2022 年四季度国内电池级碳酸锂均价 56.38 万元/吨， 同比增长 170.63%。 根据上海钢联(300226)公布数据显示， 截至 30 日， 电池级碳酸锂跌 7500 元/吨， 均价报 25.65 万元/吨； 工业级碳酸锂跌 7500 元/吨， 均价报 21 万元/吨。

延伸钾肥产业链， 稳步扩大锂产业规模。 1） 优化钾肥版块子公司股权结构， 促进三元、 元通、 晶达等公司外部股权退出， 盘活硝酸盐业、 ADC 发泡剂装置， 统筹推进钾盐产业进展。 加强与下游复合肥和高附加值钾盐企业的合作凤凰资讯股市快报， 开发高端钾肥、 钾盐细腻化工产品等。 2） 全力推进 4 万吨基础锂盐一体化工程， 其中电池级碳酸锂 2 万吨， 氯化锂 2 万吨， 估计 2024 年投产。 公司在现有 3 万吨/年碳酸锂生产能力的基础上再扩能建设， 有助于巩固盐湖提锂的行业龙头地位。 公司与优势锂电产业企业合作， 做大锂电材料规模， 做强锂电产业链。

研发投入延续增长， 盈利水平大幅提高。 2022 年公司研发投入金额 2.84亿元， 同比+44.55%， 由于研发项目增多， 相应的研发投入相继增大， 导致资本化率大幅度增加。 公司净资产收益率和净利率分别为 61.79%、 64%， 较去年同期分别+13.82pct、 +28.67pct， 期间花费率 5.02%， 较去年同期-4.6pct，其中， 财务花费 1.23 亿， 同比-47.27%， 利息收入相对增加所致。 资产负债率为 32.17%， 较去年同期-21.72pct。 经营活动产生的现金流量净额 174.84亿， 同比+266.59%， 关键系钾肥及碳酸锂价格上涨销售收入增加

投资意见

受多重因素影响凤凰资讯股市快报， 碳酸锂价格波动幅度较大， 人们下调公司

2023-2025 年归母公司净利润 112.93/120.94/153.21 亿元， 对应 EPS 为2.08/2.23/2.82 元， 目前股价对应 2023-2025 年 PE 为 10.8/10.0/7.9 倍， 坚持 “买入-B”评级。

风险提醒

下游需求不及预测的风险、 项目投产不及预测的风险、 原料价格大幅波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，民生证券张航钻研员团队对该股钻研较为深入凤凰资讯股市快报，近三年预测精确度均值高达93.43%，其预测2023年度归属净利润为盈利175.25亿，根据现价换算的预测PE为6.92。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目的均价为34.46。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，盐湖股份（000792）行业内竞争力的护城河良好凤凰资讯股市快报，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公布信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全体或者部分内容的的精确性、完整性、有效性、及时性等，如存有问题请联系人们。本文为数据整理，不对您构成任何投资意见，投资有风险，请慎重决策。

股票啦 www.gupiaola.com