股票啦 2023年03月12日报道：公司公布2022年年度报告

东吴证券(601555)股份有限公司袁理,任逸轩最近对九丰能源进行钻研并公布了钻研报告《九丰能源2022年年报评价：清洁能源主业稳定增长股市快报，一主两翼布局打开成长空间》，本报告对九丰能源给出买入评级，当前股价为24.0元。

九丰能源(605090)

投资要点

事件：公司公布2022年年度报告，2022年公司实现营收239.54亿元股市快报，同增29.56%；归母净利润10.9亿元，同增75.87%；扣非归母净利润10.57亿元，同增65.47%，符合人们的预测。

清洁能源业务稳定增长，盈利能力增强。公司收入增长关键系地缘政治、俄乌冲突等事件带来的全球天然气供需错配、价格高位运作所致。1）LNG收入贡献超50%，同增27.23%至125.68亿元股市快报，毛利率6.93%，同增1.72pct；2022年销量146万吨，同减28%，单吨毛利提升至596元。2）LPG收入贡献超40%，同增32.80%至103.67亿元，毛利率5.08%，同减1.25pct；2022年销量大幅提升至198万吨，同增12%。公司盈利能力增强，净利率&杠杆率齐升，ROE上升3.5pct至17.67%。

海陆双资源布局形成，拟布局上游气田股市快报，产业链进一步完善。2022年，华油中蓝（公司持股28%）、森泰能源（公司持股100%）两大陆气资源重组完成，总体资源配置能力及顺价能力提升；拟参与资产重组取得中国油气控股(00702)50%~75%股份，布局深入上游开采，产业链布局再次完善。

能源服务纳入核心主业，依托核心资产，盈利能力稳定。公司能源物流服务依托LNG船舶、接收站等核心资产股市快报，提供物流服务并结算服务费。目前公司自主操纵4艘LNG船舶（2艘自有/1艘待交付/1艘在建），4艘LPG船舶（2艘租赁/2艘在建），全体投运后，年周转能力达400-500万吨；接收站可实现LNG/LPG年周转能力150/150万吨。公司能源作业服务在天然气井周边投资建设整套天然气分别、净化、液化整套装置及附属设施，并长期运营，猎取稳定的服务性收益。截至2022年底，公司加工处理产能达40万吨，全年实际处理量约30万吨。

特种气体纳入核心主业，国产替代&能源转型，将来进展可期。1）氦气：确保用氦安全，国产替代为必定行情趋势。根据卓创资讯股市快报，核磁共振、光纤产业、半导体材料(512480)等形成氦气需求支撑，估计2023年我国氦气需求4400吨。我国贫氦，确保关键领域用氦安全、实现国产替代是必定行情趋势；其中，利用国内LNG工厂BOG提取氦气是短时间内提升国产率的最佳方法。公司已拥有LNG年产能近70万吨，截至2022年底，公司高纯度氦气设计产能为36万方/年，产量约18万方。2）能源转型行情趋势下，氢气进展潜力值得期望。在國家“双碳”战略目的背景下，多项支持氢能产业进展的鼓舞现行政策继续颁布，氢能产业进展步入快车道。公司与巨正源合作，利用多项技术与工艺为下游用户供氢，将来氢气业务进展可期。

盈利预测与投资评级：公司清洁能源主业稳定进展；能源服务&特种气体纳入核心主业股市快报，一主两翼布局打开成长空间。人们坚持公司2023-2024年归母净利润13.15/16.85亿元，估计2025年归母净利润为18.83亿元，对应PE为11.4/8.9/8.0倍（估值日期2023/3/10），坚持“买入”评级。

风险提醒：天然气价格剧烈波动股市快报，氢能现行政策落地速度不及预测

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算股市快报，国金证券(600109)姚遥钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为62.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利15.2亿，根据现价换算的预测PE为9.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为29.26。根据近五年财报数据股市快报，证券之星估值预测工具显示，九丰能源（605090）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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