股票啦 www.gupiaola.com 2023年03月01日报道：水泥是公司关键收入来源

在央企重组整合提速的背景下，作为国企改(501020)革的示范性单位中国交建(601800)拟拆分旗下六家设计院重组上市。从此次重组的方式看来，股票上市公司快报祁连山(600720)拟置出资产作价1,043,042.98万，拟置入资产的作价2,350,313.29万。其它，差额1,307,270.31万由祁连山(600720)以发行股份的方式向中国交建(601800)、中国城乡购买。

对祁连山(600720)的股东来说，最关怀的是，经过此次重组整合之后，将会给他们带来哪些影响？

从祁连山(600720)的主营业务预测，股票上市公司快报水泥是公司关键收入来源。按照2021年报的资料显示，水泥占收入比例达到89.91%，其它商品混凝土、熟料、骨料等分别占主营收入的7.03%、2.11%和0.62%。

作为水泥企业的祁连山(600720)，其背后的实际操纵人是中国建材(03323)集团。经过这一次的交易之后，将来祁连山(600720)的主业非水泥，而是工程设计咨询行业。与此同时，祁连山(600720)的背后实控人也会发生变化，从原来的中国建材(03323)集团变成了中国交建(601800)集团，并成为中国交建(601800)集团旗下的控股上市公司，这一次交易对祁连山(600720)来说，属于一次大转身。

大动作转型背后的意图

为什么祁连山(600720)要做出如此大动作的转型？背后原因，股票上市公司快报一方面是祁连山(600720)的盈利能力延续下降，另一方面是通过重组整合切入到更具专业化、更具核心竞争力的领域，为企业的估值提升建造出有利的条件。

从祁连山(600720)近两年的财报数据预测，这两年盈利能力有延续下滑的迹象。例如，以净利润为例，祁连山(600720)2021年净利润同比下降34.07%，2022年以来净利润再次下滑，三季度净利润同比下降11.68%。毛利率方面，还是从2019年36.59%下滑至2022年三季度的27.73%。

中国交建(601800)六设计院重组上市，意在实现央企专业化整合的目的。经过重组整合后，将会打造出设计版块的独立上市平台，股票上市公司快报祁连山(600720)由此实现了战略转型，并可以实现收入规模与盈利能力的同步提升。此外，借助一带一路(502013)的进展方向，将来将会为公司开拓出更多的业务，形成出海业务的新增量，为以后的业绩成长建造出有利的条件。

在现行政策促进的影响下，央企重组整合工作在加快推进，从这些年的进展情况预测，国有经济发展布局优化和结构调整已经在突出提速。在此之前，已有多家央企实现了重组整合的任务，例如，中钢集团总体划入中国宝武等。

那么，股票上市公司快报这一次设计院的资产估值是否合理？

资产估值合理与否，直接影响着投资者的切身利益。衡量资产估值是否合理，需要看几个因素，包含评估机构的权威性、资产估值的合理算法、评估结局的合理性等。

据资料显示，这一次交易双方共同聘请同一家评估机构，股票上市公司快报且评估结局经国资委评审备案。与此同时，这一次采取的是收益法，挑选收益法的原因，可以更真实反映出核心团队、品牌、项目经验、资质、在手订单等内在价值。

主业转变，设计院优质资产提升核心竞争力

从水泥行业变成了工程设计咨询行业，这一次祁连山(600720)的主业转型力度较为大。不过，股票上市公司快报在主业大转型背后，对祁连山(600720)的将来进展，还是带来了一个重大的机会。

从销售市场的角度动身，水泥行业深受房地产(512200)销售市场、现行政策环境的影响，且将会面临产能过剩、行业加剧竞争等问题，销售市场对水泥行业的估值定价往往较为慎重保守。与此同时，将来水泥行业的延续成长性不足，行业竞争会更加激烈。

据数据统计，2022年1-12月，股票上市公司快报全国水泥产量为21.2亿吨，同比下降10.8%；11月单月全国水泥产量为1.68亿吨，同比下降12.3%，环比11月下降12.14%。

祁连山(600720)的主营收入多来自西北地区的贡献。面对全国水泥行业总体遇冷的局面，西北地区水泥销售市场的库存压迫大，有数据显示西北地区水泥库容比近八成，较其他地区水泥库存压迫更大，2023年水泥价格波动仍存较大的不确定性。

相针对水泥行业，股票上市公司快报工程设计咨询行业的稀缺性更强，而且此次牵涉到的设计院资产较为优质，非同类型工程设计咨询企业可以比美的。

例如，牵涉到此次重组上市的设计院，具有综合甲级资质。给大家看一组数据，在公路行业里面，全国只有七个综合甲级资质，这一次注入资产里面，就有三家设计院具备综合甲级的资质，由此可见设计院的综合实力是比较强大的。

谈及工程设计咨询企业，投资者会把注入资产的设计院与同类型上市公司进行较为。不过，股票上市公司快报认真钻研一下，就会发觉注入资产设计院的综合实力比较强，比同类型上市公司具有更强的竞争优势。

例如，从营业角度预测，六家设计院有8000多人，但人均产生的利润却是同类上市公司的三四倍。此外，从拿到的合同订单看来，同类型上市公司的一个订单可能只有几千万，但设计院拿到的合同订单却可能是数亿，并非一个量级水平。

设计院资产重组上市，给销售市场带来积极的预测。从二级销售市场的行情预测，股票上市公司快报最近水泥版块随大盘隐藏调整行情，但祁连山(600720)的股价行情相对抗跌，从肯定程度上反映出销售市场良好的预测。

祁连山(600720)主业的大转身，将会对上市公司的估值定价构成较为大的影响。在央企革新(512950)提速的背景下，央企重组整合的提速将会朝着专业化的方向进展。六家设计院牵涉的关键业务，并非平凡的工程设计咨询业务，而其勘探设计等业务，其实是具有肯定技术含量的核心业务，还是很简单与同行业拉开差距的业务，将来有望成为国内具有影响力的工程设计龙头。

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