股票啦网 www.gupiaola.com 2022年12月04日报道：大幅高于预测失业率维持不变

股票啦网获悉，兴业证券公布钻研报告程，美国2022年11月季调后非农就业增加26.3万人，高于预测的增加20万人，失业率维持3.7%不变，符合预测。非农公布后，股债双杀美元走强，加息预测小幅升温。当前美国经济发展与就业销售市场背离，销售市场进入紧缩周期尾部与联储博弈期。后续单边响应的心绪是否会有所反复，特别需关心将来3-6个月内通胀绝对读数依然较高的时期，联储态度是否会有所波动和转折。12月FOMC之前，重点需要关心11月CPI(12月13日)是否会再次回落的信号。

兴业证券关键观点如下：

美国当前劳动力销售市场依然强劲，新增非农再次远超预测：

11月新增非农就业26.3万人，大幅高于预测;失业率维持不变，劳动参与率连续三个月下降;小时工资增速超预测上升，反映劳动力销售市场供需错配依然严峻今日股市要闻。

联储观看线索之一：服务业供需错配的改善程度依然有限。

需求端看来：休闲与酒店业再次领先其他行业复原，但复原速度有所放缓，距离疫情前就业人数仍有较大缺口。

供给端看来：疫后大幅财政局刺激背景下，超额储蓄依然对就业意愿造成连累。低学历低龄人口的劳动参与率再次下滑。

联储观看线索之二：失业率符合预测，但依然处于低位今日股市要闻。

11月失业率维持3.7%，拆分看来劳动参与率环比回落形成肯定支撑;

失业率暂未隐藏延续上行的行情趋势，且绝对水平依然较低。目前低失业率尚未对经济发展衰退构成压迫，为联储再次鹰派提供了空间。

销售市场反应：股债双杀美元走强，但销售市场好心绪日内修复。

非农公布后，股债双杀，美元短线走强突破105，加息预测小幅升温;

然而，短期交易后，股债汇销售市场均渐渐回归非农前的水平今日股市要闻。后续的销售市场表现或更多反映出了销售市场在当前美国经济发展突出趋弱(制造业PMI已跌破荣枯线)背景下，对联储坚持鹰派能力的怀疑。

经济发展与就业销售市场背离，销售市场进入紧缩周期尾部与联储博弈期。

预测的非农数据公布后，股债汇销售市场瞬时有所响应，鹰派预测升温，但已不及此前“紧缩交易”时期鹰派心绪的延续性和程度，销售市场日内有所消化且好心绪修复。究其原因，一方面销售市场此前已经price-in本轮加息终点更高的预测;另一方面当前销售市场响应展现非对称的特点，销售市场更加情愿去交易好的心绪，而忽视反向的信号。后续单边响应的心绪是否会有所反复，特别需要关心将来3-6个月之内通胀绝对读数依然较高的时期，联储态度是否会有所波动和转折。12月FOMC之前，重点需要关心11月CPI(12月13日)是否会再次回落的信号。

风险提醒：通胀延续性超预测，美联储货币现行政策收紧超预测。

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