股票啦网 www.gupiaola.com 2022年11月12日报道：作为两家轻稀土产业链巨头的控股股东

财联社11月12日讯（记者 汪斌）随着北方稀土(600111)（600111.SH）股东大会再度否决稀土精矿交易价格调整议案，包钢股份(600010)（600010.SH）“排他性”向北方稀土(600111)供应精矿的关联交易或成为历史。

这场拉锯战横跨六个月之久。从目前的结局看来，由于提案被否，北方稀土(600111)今年采购成本得到有效遏制，全年稀土精矿交易价格都将按年初的价格履行股市要闻速递，15亿元的利润得以保住；而包钢股份(600010)想借稀土精矿价格上涨、抬升全年净利的计划则宣告破产。同时宣告的，还有包钢将对稀土精矿实行销售市场化的议价机制，可是目前尚未形成具体方案，距离落地还需要时间。

调价风波看似尘埃落定，但长远看来，两家公司关联交易的矛盾并未得到解决，反倒陷入更尴尬的僵局。在业内人士看来，两家上市公司的经营决策不仅仅关系到自身的业绩，同样涉及國家的稀土战略布局，需要智慧和布局的解决方案。

遗憾的是，作为两家轻稀土产业链巨头的控股股东，手握国之重器的包钢集团并未做到。

小散的胜利

11月10日晚间，北方稀土(600111)公告称，当日召开的股东大会对《关于调整稀土精矿关联交易价格及年度估计交易总金额的议案》的审议结局为“不通过”。议案表决情况显示，此次投票反对票占49.9037%股市要闻速递，同意票占49.8866%，两者相差90349票，比重只差了0.0171%。

而在持股5%以下股东的表决情况中，该提价议案遭到77.67%的票数反对。其中，中小投资者投出赞同票的仅7450.33万张，其余均由第二大股东嘉鑫有限公司（香港）所投。

一位业内资深人士对财联社记者表达，在投票结局公布前，业内普遍认为北方稀土(600111)中小股东会放弃抵御，特别是包钢股份(600010)。

让大家产生如此“错觉”的原因股市要闻速递，是投票前北方稀土(600111)和包钢股份(600010)治理层频频向外界明示调价议案不通过的“严峻后果”，变相给北方稀土(600111)中小股东“施压”。

11月8日，在第三季度业绩说明会上，北方稀土(600111)治理层多次给投资者“吹风”。总经理瞿业栋称：“假如中小股东一直投反对票，公司将面临原料短缺的局面。”董秘王占成亦表达：“若无论什么样的结算机制都被否决，公司将没有用于生产的原料。”王占成乃至直言：“稀土精矿关联交易价调整事项落地，有利于维护公司股票市值。”

包钢股份(600010)则在投票前夕公布了一则“最终通牒”。11月9日下午，包钢股份(600010)公告称，若北方稀土(600111)此次股东大会仍不能审议通过，公司拟通过公布销售市场采取竞价、拍卖等方式销售稀土精矿，保证稀土生产对公司业绩的贡献。

换言之股市要闻速递，不管北方稀土(600111)股东大会反对還是不反对稀土精矿调价，包钢股份(600010)最终都能实现提价。

“业内普遍觉得，北方稀土(600111)和包钢股份(600010)治理层都把话说到这份上了，北方稀土(600111)中小股东是不会不通过的，否则就是给自己增加负担。”上述业内资深人士对财联社记者表达，“但他们把投资者想得太容易了。中小股东不开心就会投反对票，这是人性。包钢集团一手好算盘，惋惜遇上了北方稀土(600111)一群‘不懂事’的散户。”

议案再次被否决，包钢股份(600010)治理层被打了一个措手不及。知情人士告知财联社记者，原本包钢股份(600010)只是想发个“断供竞价”公告恐吓一下北方稀土(600111)中小股东，谁了解散户没上当。“据我所知，目前包钢股份(600010)连竞价拍卖的定价都还没算出来，投票结局出来后，包钢股份(600010)治理层连夜商量新的定价策略去了。”

销售市场化销售可行吗？

随着议案被否，两家公司的合作机制也走到了尽头。而针对包钢股份(600010)将采取的稀土精矿公布竞拍方式股市要闻速递，多位业内人士则对记者表达并不看好，包钢股份(600010)销售市场化销售稀土精矿之路未必行得通。

虽然包钢股份(600010)董秘白宝生在第三季度业绩说明会上称，公司已做了诸多前期工作，“若公司通过公布销售市场采取竞价、拍卖等方式销售稀土精矿，国内合规的稀土企业有四大集团的数十家企业均可参与。”

但有行业专家对财联社记者预测认为，目前四大稀土集团都有自己的供应渠道，包钢的矿其实只有北方稀土(600111)会拿。“南北矿的分别工艺存有差异，南方稀土分别企业用北方矿的概率非特殊大。况且其他稀土集团就算买了稀土精矿也没有分别指标。”

事实上，包钢股份(600010)在第三季度业绩说明会上也提到，稀土是國家战略资源股市要闻速递，国内稀土精矿的生产销售及流通受到计划的管控，稀土精矿均在四大稀土集团各自内部使用，销售市场流通量较少。

换句话说，即便采取销售市场化销售，包钢股份(600010)的稀土精矿還是要靠北方稀土(600111)来消化。但这样一来，包钢股份(600010)将增加交易成本和流通成本，转售方还要留存利润，到头来可能会倒逼包钢股份(600010)售价低于销售市场价。

上述行业专家指出，“稀土精矿销售市场化销售，首先价格要贴近稀土指数或者稀土金属和氧化物行情，涨价幅度未必能达到包钢股份(600010)预测的价格。一直以来，包钢股份(600010)稀土精矿就北方稀土(600111)这单一客户，销售难度和销售成本都远远低于销售市场化销售，一旦销售市场化，包钢股份(600010)销售成本必定上升，这对目前已经亏损的包钢股份(600010)来说得不偿失。”

另有业内人士对记者提到，北方稀土(600111)曾运用拍卖稀土氧化物的方式促进稀土氧化物的流通股市要闻速递，但不久就被稀土办约谈，因此不得不停止拍卖行为。

值得一提的是，北方稀土(600111)与包钢股份(600010)先后提到“若采取销售市场化，美国矿的销售市场价格是销售市场化的参照物之一”、“若采取销售市场化销售，美国矿价格是重大参考指标”。

东吴证券(601555)钻研员杨件认为，稀土精矿定价销售市场化，合理价值在5万元/吨左右。若包钢股份(600010)采取竞价、拍卖等公布方式，则稀土精矿可能率将回归其合理价值，即参照进口美国矿价格实现销售。

百川盈孚相关数据显示股市要闻速递，近两个月销售市场上混合碳酸稀土（50%Reo）售价为5.2万元/吨至5.5万元/吨。

一位稀土行业预测人士对财联社记者表达，“假如包钢股份(600010)公布售卖稀土精矿按照美国矿的定价，北方稀土(600111)利润将形成倒挂。据人们测算，按照包钢股份(600010)调价新方案中的3.7万元/吨成本价，北方稀土(600111)的镨钕成本可能在51万元/吨，现在镨钕市价是65万，还有利润空间。再往上涨就贴近成本边缘了，假如稀土精矿成本上升到5万多的话，北方稀土(600111)就要亏了。”

“但我认为这个价格国内没人会买。假如包钢股份(600010)要销售市场化，按照它和北方稀土(600111)此前的计算方式，现在售价肯定要低于37000元/吨。”上述行业预测人士称。

一个值得关心的问题是，如果包钢股份(600010)采取销售市场化销售后股市要闻速递，却仍然解决不了与北方稀土(600111)的关联交易问题，大股东包钢集团要怎么办？假如将来北方稀土(600111)真的隐藏治理层所说的“面临原料短缺的局面”，包钢集团又将如何解决？

就此，财联社记者致电包钢集团与内蒙古国资委，但截至发稿均未获得回应。

更长远的担忧

包钢股份(600010)提出的销售市场化销售模式可行性尚且存疑，销售市场同样担忧股市要闻速递，此举是否有违包钢集团规定的“排他性”、合规性，以及是否会危害到國家稀土安全战略。

2017年4月21日，包钢股份(600010)与北方稀土(600111)首次签署关联交易协议，双方在公告中均表达：“包钢股份(600010)所生产的稀土原料，须由北方稀土(600111)进行深加工后销售，因此，包钢股份(600010)生产的稀土精矿的销售对象为北方稀土(600111)，向北方稀土(600111)排他性供应稀土精矿，符合國家成立六大稀土集团和内蒙古自治区政府稀土资源专营的要求。”

包钢股份(600010)董秘白宝生在第三季度业绩说明会上称，“排他性”是为了保卫北方稀土(600111)的竞争力，是长期稳定合作关系下形成的现状，不构成承诺，也没有法律法规的要求。“包钢股份(600010)与北方稀土(600111)的排他性供应协议是公司主动地挑选，但之前的排他性合同已到期完毕，最近的合同约定，包钢股份(600010)提前一个月通知北方稀土(600111)就可以终止合同。”

有投资者在业绩会上指出，工信部和自然资源部的稀土指标公告上写的是北方稀土(600111)，并没有“包钢”字样。包钢股份(600010)董事长刘振刚对此回应称，稀土矿开采总量操纵指标由國家自然资源部通过内蒙古自治区自然资源厅下发到包头市自然资源局股市要闻速递，纸质文件显示，包头市自然资源局将稀土矿开采总量操纵指标全体分配给包钢集团，公司是集团内部稀土选矿的唯独主体。

还有投资者提问包钢股份(600010)治理层：“假如将稀土精矿销售给第三方，导致北方稀土(600111)原料不足，集团合并利润减少，同时由于供给不足导致稀土产业发生波动，影响中国稀土(00769)产业的健康平稳进展，请问治理层觉得是否妥当？”

对此，白宝生回应称，“公司与北方稀土(600111)交易产生的利润，集团合并报表作为内部交易是要抵消的。公司拟挑选销售市场化销售稀土精矿还是被动之举，因为关联交易可能无法得到股东大会批准。销售市场化之后供应的量依然履行國家部委下达的总量计划，不会突破现有的销售市场平稳。”

一位业内资深专家对财联社记者指出，“稀土产业的战略地位现在是國家级的，包钢股份(600010)也好，北方稀土(600111)也好股市要闻速递，他们的经营决策不仅仅关系到两个上市公司的业绩，同样涉及國家的稀土战略布局。目前看来，包钢集团的处理方式缺少智慧和布局。”

11月10日晚间，上交所火速就双方关联交易事项向北方稀土(600111)、包钢股份(600010)下发监管工作函。该监管工作函涉及对象包含北方稀土(600111)、包钢股份(600010)，和包钢股份(600010)的控股股东包钢集团及实际操纵人内蒙古国资委。

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