股票啦 www.gupiaola.com 2022年08月21日报道：实现营收2.9亿元

中银国际证券股份有限公司杨思睿最近对福昕软件进行钻研并公布了钻研报告《订阅收入高速增长，加大研发推进长期布局》，本报告对福昕软件给出买入评级，当前股价为75.35元。上市公司新闻速递

福昕软件(688095)

公司公布2022年半年报，实现营收2.9亿元（+8.9%），剔除外币汇率波动后，较上年同期增长10.2%；实现归母净利0.2亿元（-56.1%），扣非净利-0.1亿元（-186.3%）。上市公司新闻速递公司订阅收入高速增长，坚持买入评级。

支撑评级的要点

销售、研发投入加大，利润短期承压。上市公司新闻速递公司Q2实现营收1.4亿元，同比增长7.6%，相比一季度10.3%的收入增速略有放缓。2022年上半年归母净利、扣非净利下滑关键系:(1)公司销售、治理、研发三项花费较上年同期增加4,068万元，关键是对人员薪酬、研发花费、合作推广、销售平台花费投入等增加所致。其中研发花费同比增长36.4%，2019年至2022年H1，研发花费占各期营收比例分别为15.4%、16.1%、27.5%和31.3%;(2)公司报告期内计提对联营企业投资损失1,352万元，影响公司常常性损益-1,352万元。

订阅转型成效显著。公司加快订阅转型，报告期内，PDF编辑器、电子签名等订阅总收入达0.5亿元（+44.1%），占营业收入的比例达19.11%。其中，国内销售市场订阅收入0.1亿元（+33.5%），海外销售市场订阅收入0.4亿元（+48.2%）。截至2022年6月末，订阅ARR达1.0亿元，较2021年末增加了16.6%。

下半年信创采购有望对公司形成利好。上市公司新闻速递2022年信创产业进入规模化推广阶段。公司再次开拓国内办公软件销售市场，和伟仕佳杰、神州数码(000034)达成协议，建立渠道分销体系。报告期内国内销售市场代理销售收入同比增长135.6%，占国内营收比例由去年同期的11.4%迅速提升至23.9%。

估值

调整2022~2024年净利润为0.6、0.9和1.2亿，EPS为0.93元、1.36元和1.75元（考虑公司加大投入，下修39%-53%），对应PE为81X、55X和43X。上市公司新闻速递坚持买入评级。

评级面临的关键风险

业绩大幅下滑风险；产品竞争力风险；海外经营风险。上市公司新闻速递

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中金公司(03908)王之昊钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为27.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利5500万，根据现价换算的预测PE为65.52。

最新盈利预测明细如下：

根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，福昕软件（688095）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。上市公司新闻速递财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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