股票啦 www.gupiaola.com 2022年08月14日报道：公司深耕医学影像领域10余年

中泰证券股份有限公司谢木青最近对联影医疗进行钻研并公布了钻研报告《国内医学影像龙头企业，开启影像行业新篇章》，本报告对联影医疗给出评级，当前股价为109.88元。

联影医疗(688271)

报告摘要

联影医疗是国产高端医疗影像设备龙头今日股市新闻头条。公司深耕医学影像领域10余年，是目前国内唯独把握高端医学影像诊断全线设备和放射医治设备核心技术企业，产品覆盖磁共振成像系统（MR）、X射线计算机(512720)断层扫描系统（CT）、X射线成像系统（XR）、分子影像系统、医用直线加快器系统（RT）、生命科学仪器等领域，产品线覆盖范围广，直接对标GE医疗、西门子、飞利浦等国际龙头。2021年，公司实现营收72.54亿元（+25.91%），归母净利润14.17亿元（+56.96%），过去3年收入复合增速达到52.76%，人们估计公司将来有望凭借现行政策利好延续扩大销售市场份额，维持高增行情趋势。

千亿销售市场空间广阔，国产替代进入加快期。与日本、美国等发达國家相比，我国医学影像设备行业起步较晚，人均保有量还有数倍提升空间，根据公司公告，2020年国内销售市场规模约537.0亿元，国内影像设备的高速增长关键得益于一系列优化医疗服务水平、鼓舞分级诊疗、促进医疗资源下降的现行政策落地，以及国内医疗保健服务需求的延续增加，人们估计2030年国内销售市场规模或将贴近1,100亿元，年复合增速有望达7.3%。从细分版块看来，近年来国内中低端影像销售市场国产化率显著提升，公司作为行业龙头，凭借延续不断的技术突破和产品创新渐渐引领高端设备领域的国产突围，目前已经在MR、CT、DR、PET/CT等多个细分赛道占据行业首位。

延续加大研发投入，核心技术塑造坚实护城河。公司一贯注重研发创新和技术沉淀，2021年公司研发投入9.68亿元，占营业收入比例14.5%,显著高于行业可比公司，高研发投入为公司延续不断的技术创新和产品更迭提供充分动能，多个技术指标处于行业领先水平，高端产品性能已经比美国际一线品牌；同时在CT、MR、DR等多个领域公司也逐步实现核心零部件自研自产，把握进展主动权，为后续更多创新产品的技术突破提供保障。此外，公司前瞻性布局20多款创新产品，其中5.0CT、DSA等有望年内注册，为公司中长期业绩的快速增长提供确定性。

盈利预测及投资意见：人们估计2022-2024年公司营业收入93.79、120.17、152.24亿元，同比增长29%、28%、27%，估计归母净利润17.77、22.64、28.88亿元，同比增长25%、27%、28%，对应EPS为2.16、2.75、3.50。

风险提醒：短期成本上升风险，销售市场竞争加剧风险，关键核心技术被侵权或技术秘密被泄露的风险，销售市场竞争力下降的风险，钻研报告使用的公布资料可能存有信息滞后或更新不及时的风险今日股市新闻头条。

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