股票啦 2022年08月13日报道：公司公布

东吴证券(601555)股份有限公司胡翔,葛玉翔,朱洁羽,方一宇最近对东方财富(300059)进行钻研并公布了钻研报告《2022半年报评价：核心业务市占率延续提升，零售龙头阿尔法属性显著》，本报告对东方财富(300059)给出买入评级，当前股价为22.95元。

东方财富(300059)

事件：公司公布 2022 半年报，上市公司资讯网金手 2022H1 实现营业总收入 63.08 亿元，同比+9.13%；归母净利润 44.44 亿元，同比+19.23%，总体符合预测；归母净资产 611.27 亿元，较 2021 年同期+58.97%；扣非净利润同比+15.12%至41.76 亿元（政府补助同比+202%至 3.23 亿元） 。

投资要点

收入端总体符合预测： 1）证券经纪业务表现超预测关键系公司经纪业务市占率延续提升，阿尔法属性显著： 截至 2022 年 6 月，销售市场日均股基成交额同比-5.1%至 10,356 亿元，西藏地区股票交易市占率达 3.60%（ 人们估计东财证券总体市占率更高）， 代理买卖证券款同比+40%至905 亿元（ 人们估计关键系公司客户数量延续增长，经纪业务市占率延续提升）， 东财证券业务收入表现优于证券行业，阿尔法属性显著， 带动公司证券手续费及佣金净收入同比+24%至 27.74 亿元。 2）证券两融业务市占率小幅下滑，融出资金减少： 截至 2022 年 6 月， 销售市场两融余额同比+1.1%至 16,728 亿元， 东财融出资金较 2021 年同期-6.12%至 380亿元，导致公司两融市占率同比小幅下滑 0.10pct 至 2.27%（ 公司净利息收入同比+19%至 11.84 亿元，增速较 2022Q1 趋缓）。 3） 权益保有量提升，但基金销售市场活泼度降低， 连累基金业务收入： 公司基金业务收入约 6 成以上来自基金代销的尾佣及销售服务费， 2022Q2 天天基金权益/非货币基金(511620)保有量分别环比+9.5%/+8.4%至 5,078/6,695 亿元（市占率分别+0.27pct/+0.04pct 至 6.44%/4.14%）； 人们估计： 虽然东财 B 端机构通业务扩张带来增量， 但 2022H1 销售市场大幅波动，申赎端交易活泼度同比下降导致总体认申购费率降低， 公司基金业务收入受到影响同比-8.04%至 23.50 亿元。 基于天天基金的平台优势， 人们估计东财基金保有量市占率将再次稳步提升。

成本端总体符合预测： 1） 财务花费同比减少关键系可转债利息支出同比减少所致： 2022H1 公司财务花费同比-622%至-0.34 亿元关键系公司可转债利息支出导致（ 2022H1 公司利息花费同比-34%至 0.88 亿元）。2） 基金业务营业成本减少： 金融电子商务服务（基金代销业务） 营业成本同比-35.28%至 1.18 亿元导致营业成本同比-22%至 2.64 亿元，上市公司资讯网金手 人们估计关键系前端手续费支出减少导致公司基金业务营业成本降低。 3）研发花费超预测关键系加大研发投入： 销售、治理分别同比-14%/+29%至 2.54/10.51 亿元，其中研发花费同比大幅+71%至 4.73 亿元，系公司加大研发投入，估计投入优化交易开户平台研发项目、用户交互服务平台、分布式千万级并发用户系统等。

盈利预测与投资评级： 基于销售市场大幅波动，人们假设全年基金日均股基交易额/两融余额分别为 10000 亿元/17000 亿元，经纪/两融市占率分别提升至 4.35%/2.65%，基金销售额下滑 55%（即前端申赎费），权益基金保有量 2022 年末较 2021 年持平（即后端治理费分成稳健），投资收益由于规模大幅增加+125%至 17 亿元。基于销售市场交易活泼度下滑人们基础坚持 2022-2024 年归母净利润预测 101.81/131.57/164.24 亿元，前值分别为 101.81/131.57/164.95 亿元，同比+19.03%/29.23%/24.84%，对应2022-2024 年 EPS 达 0.77/1.00/1.24 元；当前市值对应 2022-2024 年 P/E分别为 29.79/23.05/18.46 倍， 人们照旧看好长期公司市占率将延续提升，不断强化零售财富治理龙头地位，坚持“买入”评级。

风险提醒： 1） 国内销售市场活泼度下滑； 2）宏观经济发展不景气。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，上市公司资讯网金手长江证券(000783)谢宇尘钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达99.35%，其预测2022年度归属净利润为盈利98亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有29家机构给出评级，上市公司资讯网金手买入评级24家，增持评级5家；过去90天内机构目的均价为30.9。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，东方财富(300059)（300059）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公布信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全体或者部分内容的的精确性、完整性、有效性、及时性等，如存有问题请联系人们。本文为数据整理，不对您构成任何投资意见，投资有风险，请慎重决策。

股票啦网 www.gupiaola.com