股票啦 www.gupiaola.com 2022年08月11日报道：同比增长5.93%

中银国际证券股份有限公司邓周宇最近对华东医药(000963)进行钻研并公布了钻研报告《上半年总体稳健向上，二季度同比全方位上涨》，本报告对华东医药(000963)给出买入评级，当前股价为44.74元。

华东医药(000963)

公司2022年H1营业收入达181.98亿元，同比增长5.93%；扣非归母净利润12.72亿元，中国股市新闻同比增长6.52%。2022年Q2四大业务均实现正增长，营收达65亿元，同比增长11.86%；扣非净利润达5.73亿元，同比增长15.06%。公司推出限制性股票激励计划草案，彰显进展信念。坚持买入评级。

支撑评级的要点

医药工业版块Q2扭转下降行情趋势，进入增长通道。公司医药工业版块H1实现营收55亿元，同比增长1.4%；扣非归母净利润10.64亿元，同比下降3.7%。Q2实现营收27.1亿元，同比增长16.2%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长12%。工业微生物版块维持良好势头，收入同比增长31%。

延续加大投入，丰富创新管线。公司H1研发支出达5.8亿元，中国股市新闻同比增长34.1%。截至中报公布，拥有医药在研项目86个，创新产品及生物类似物43款。公司迈华替尼目前已完成III期临床受试者入组，估计于2023年Q2完成试验提交上市申请；利拉鲁肽减重适应症获NMPA受理，糖尿病适应症有望在2022年底获批上市；司美格鲁肽于今年6月获批临床。

医美业务总体快速增长，国内外均实现较好放量。医美业务半年内创收8.97亿元，同比增长130.25%。英国全资子公司Sinclair抓住海外医美复苏机会，实现合并收入约5.31亿元，同比增长104.3%，创下历史最好水平。国内全资子公司欣可丽美学实现营业收入2.71亿元，已成为公司重大的医美业务增长动力之一。我国医美行业长期向好，需求延续增长，随着疫情得到进一步操纵，积存需求不断释放，医美业绩将进一步打开。

估值

根据中期业绩情况，人们调整公司盈利预测，中国股市新闻预测2022年、2023年、2024年净利润为26.71亿元、32.49亿元、40.25亿元，对应EPS为1.53元、1.86元、2.30元，坚持买入评级。（2022年5月，人们估计公司2022年、2023年、2024年净利润为28.53亿元、33.70亿元、42.71亿元，对应EPS为1.63元、1.94元、2.44元）

评级面临的关键风险

产品研发不达预测；汇率波动；销售低于预测风险；医保降价风险等。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中国股市新闻东北证券(000686)刘宇腾钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为79.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.94亿，根据现价换算的预测PE为29.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为52.48。根据近五年财报数据，中国股市新闻证券之星估值预测工具显示，华东医药(000963)（000963）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关心的财务指标包含：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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