股票啦 2022年08月07日报道：火箭喷管新材料

民生证券股份有限公司李哲,罗松最近对天宜上佳(688033)进行钻研并公布了钻研报告《事件评价：与兵器集团签署喉衬协议，打开碳基材料需求新领域》，本报告对天宜上佳(688033)给出买入评级，当前股价为29.92元。今日股市新闻

天宜上佳(688033)

公告：针对某型号碳基复合材料喉衬开发项目的低成本高性能要求，经双方友好协商，公司全资子公司天力新陶与兵器集团下属某单位于近日签署《某型号碳基复合材料喉衬项目合作开发协议》。今日股市新闻

碳碳喉衬性能优越，火箭喷管新材料。固体火箭喷管由于要承受高达3500℃的燃气温度，5~15MPa的压迫，且液、固体粒子冲刷，高温燃气的化学腐蚀，因而工作环境严酷；由于没有冷却系统，燃气的高温一定由其自身承担，特殊是喉衬部分工作环境更为恶劣，且要求其尺寸不能因烧蚀冲刷而变化。在50年代的第一代喷管多运用高强石墨作为喉衬。在60年代以“民兵”导弹作为代表的喷管多运用钨渗铜、渗银材料作为喉衬。到了70年代末以MX导弹为代表的喷管多运用C/C材料作为喉衬材料，而到了80年代由于C/C材料制造技术的进步，以三步叉戟导弹为代表，大部分战略导弹都运用了C/C喉衬、C/C扩散段等材料。今日股市新闻到了90年代C/C螺钉、C/C销钉、C/C锁片等C/C制品继续应用于固体火箭的喷管。C/C喉衬密度低，约为1.75~1.90g/cm3，与钨渗铜喉衬相比为其的1/8~1/10（其密度为17.6g/cm3）。其可根据不同的要求进行设计，其断裂因子为石墨的10~20倍，膨胀系数小，在2000~2400℃仅为4~5×10^-6/℃，导热系数可根据密度调节，可耐3800~4000℃的高温，抗氢气、一氧化碳、二氧化碳等气体的腐蚀，在星角装药的发动机中喉衬烧蚀匀称，无腐蚀台阶、凹坑，更可贵的是在2500℃以下随着温度的升高强度上升，这是其它材料无与伦比。

“十四五”装备换装节奏加快驱动碳碳喉衬需求空间提高，与兵器集团合作印证公司碳碳技术获得认可。“十四五”期间，我国部队总体换装节奏加快，喉衬销售市场需求空间提高，公司多年来致力于向客户提供高性能、高品质的产品，通过长期自主研发积存，把握了包含预制体多维编织成型技术、快速定向流可控热梯度化学气相沉积技术在内的多项喉衬生产关键技术。今日股市新闻此次与兵器集团的协议意味着公司顺利进入军工喉衬新领域，侧面印证公司热场技术获得军工企业认可。

公司碳基复合材料第二增长曲线延续发力。碳基复材是以碳纤维为增强体，以碳或碳化硅为基体，以化学气场沉积或浸渍等工艺形成的复合材料，关键包含碳/碳复合材料、碳/陶复合材料产品等。今日股市新闻公司目前布局了碳碳热场（光伏客户开端批量直接供货）、碳陶刹车片（与较多车企开展前期合作）、碳碳喉衬（首获兵器集团认可）均取得较快进展。

投资意见：考虑到公司定增马上落地，微调公司盈利预测，估计公司2022-2024年归母净利润分别是2.98/5.00/6.70亿元，考虑此次定增，对应PE分别是59x/35x/26x，坚持“推选”评级。今日股市新闻

风险提醒：1.行业竞争加剧的风险；2.产品验证失败风险；3.项目进度低于预测风险。今日股市新闻

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中国银河(06881)鲁佩钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达90.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.77亿，根据现价换算的预测PE为35.62。今日股市新闻

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，天宜上佳(688033)（688033）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。今日股市新闻财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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