股票啦网 www.gupiaola.com 2022年08月06日报道：毛利率创新低

买房，是很多中国人一辈子的人生大事。假如能用互联网模式赋能房地产(512200)行业，解决销售链条冗长、交易流程复杂、营销获客难的问题，是否能够产生一门千亿级的生意?

针对这个问题，11年前的房多多(DUO.US)创始人段毅给出的答案明显是肯定的。2019年11月，在房多多诞生8年之后上市公司资讯，这匹“黑马”迎来了赴美上市的“高光时刻”：发行价13美元，总市值贴近10亿美元。在其背后，不乏鼎晖投资、方源资本等明星股东的身影。

遗憾的是，理想很丰满，现实很骨感。上市还不足3年时间，房多多股价就已经跌至2.53美元，市值跌去八成。昔日的“产业互联网SaaS第一股”，如今却走到了退市边缘。

上市即“变脸” 毛利率创新低

从往年财报看来，房多多的业绩行情实属“上市即巅峰”，在2019年于纳斯达克挂牌上市前，营收一路增长上市公司资讯，净利润也扭亏为盈;而从2019年当年开端，公司再度转为亏损，营收也逐年锐减。

2021年，房多多营业收入约为9.42亿元，同比下降61.56%;归属母公司净亏损为11.71亿元，亏损同比扩大概432.27%，基础每股收益为-0.58元。

在盈利指标方面，公司毛利润从2020年的4.14亿元下降至2021年的1.07亿元，同比下降74.15%;在2019-2021年期间，毛利率分别为21%、16.9%、11.3%，均有大幅度下滑。

在财报中，公司解说称，收入下降受到多种因素的影响上市公司资讯，包含中国房地产(512200)销售市场的延续低迷、COVID-19大流行的影响以及开发商信用风险的上升，为了应对这些挑战，房多多战略性地缩减了物业交易服务规模。

据股票啦网熟悉，房多多的收入关键来源于物业交易服务和其他增值服务，当房地产(512200)买卖双方通过平台完成交易时，公司赚取基础的佣金收入。报告期内，房多多平台促成的闭环GMV为822亿元，较2020年下降54.6%。这是自2018年以来闭环GMV首次跌破千亿元。

房多多称，开发商的信用风险有所加剧，因此停止了与信用风险较高的开发商的合作，导致其平台上服务的新房项目的数量从2020年的5825个减少到2021年3118个。

值得一提的是，在营收缩水的同时，公司各类花费却大幅增长。其中，仅有研发花费在2021年有所降低上市公司资讯，从3.014亿元降至1.675亿元;营销花费、一般及行政花费都几乎翻倍，其中营销花费由2020年的3802万元升至6491万元，一般及行政花费由3.011亿元升至8.314亿元。

进入2022年以来，房多多曾数次传出大范围人员优化、总部退租搬家等风闻，好像从侧面透露出公司财务状况不佳。截至2021年12月，房多多持有现金及现金等价物4.92亿元，短期投资615万，受限制现金为2413万元。公司资产负债率则逐年上升，截至2021年年底资产负债率为84.13%。

房地产(512200)SaaS神话破灭?

销售市场对房多多的认知，大多来源于其上市之初，打出的那个“房地产(512200)界淘宝”的口号。具体而言，房多多试图通过移动互联网、大数据等工具上市公司资讯，为开发商、经纪公司、买房卖房者搭建一个O2O房产交易平台，利用SaaS(软件即服务)赋能中小商户。正因如此，房多多也曾被称为“产业互联网SaaS第一股”。

结合房地产(512200)与互联网模式，这样独特的商业模式一度让房多多受到资本销售市场疯狂追捧。2015年完成2.23亿美元的C轮融资后，房多多估值超过10亿美元;上市仪式上，公司创始人段毅表达，经过8年努力，房多多已成为中国最大的在线房地产(512200)交易平台，服务全中国超百万房地产(512200)经纪商户。

然而，房多多的SaaS理想从未真正落地。2021年，房多多包含SaaS解决方案在内的创新举措和其他增值服务收入为1.2亿元，同比下降47.4%，占收入的比重仅为12.78%;而作为一家以SaaS业务为重点的公司，上市以来历年研发花费也渐渐缩水。

据股票啦网熟悉上市公司资讯，房多多SaaS业务针对房产经纪推出了“多多卖房”(提供在线网店、房屋估价系统、经纪人信用评级和信用验证系统等服务)、“多多云销”(通过系统可以查看订单、佣金结算等情况)两大产品，针对开发商营销部门则推出了“房云SaaS”产品(全场景数字化营销解决方案)。

虽然听上去很美，但在地产SaaS这片蓝海中，前有用友、金蝶等更加专业的通用型SaaS服务商堵截，后有广联达(002410)、明源云等建筑房产垂直SaaS服务商追赶，房多多离成为行业龙头还有很长一段距离。

根据华经产业钻研院数据，中国房地产(512200)产业链软件解决方案销售市场由2015年约125亿元增至2019年的277亿元，估计2024年销售市场规模将达到954亿元，开发商以外产业参与者的软件解决方案销售市场将由2019年约169亿元大幅增长至2024年的585亿元，复合年增长率为28.2%。

据股票啦网熟悉，2019年上市公司资讯，中国房地产(512200)产业链软件解决方案销售市场渗透率仅为0.10%，远低于美国销售市场的1.55%，也远低于中国其他行业。

而从销售市场聚合度看来，按2019年的合约价值计，前五名参与者约占39.4%的销售市场份额，经过几年的进展，至今依然没有诞生出地位较为稳固的行业龙头。

为了寻觅其他增长点，2020年前后，房多多还曾经尝试拓展地产金融等其他业务。但在房产中介金融业务受到监管后，该部分业务也大幅萎缩。

时至今天，房多多仍然对SaaS业务念兹在兹。不仅在2021年财报中强调称，“将再次采取新的业务计划来引入更多SaaS解决方案”上市公司资讯，还公布了全新“313战略”：衔接三类用户，构建一个平台，实现三大业务。

简而言之，公司将以数字化交易平台为基础，通过互联网产品房云APP、房多多APP、多多卖房APP，广泛衔接卖家、买家、服务者，以实现新房交易业务、房云SaaS业务和二手房交易三大业务的落地。

然而，随着房地产(512200)行业遭遇变革、销售市场环境趋紧，在这个各大房企都忙于降本增效、开源节流以便合乎“三道红线”要求的时期，与房地产(512200)业紧密相关的房产SaaS业务明显也将利润承压。

将房地产(512200)SaaS业务玩出更多花样，能够挽救房多多大厦将倾的颓势吗?从短期看来，房地产(512200)业的回暖行情趋势或将为公司业绩带来肯定利好上市公司资讯，但着眼长远，针对投资者来说，这样的故事还缺少一些吸引力。

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