股票啦 2022年07月30日报道：成为差异化竞争关键

股票啦网获悉，中信建投(H1747)证券公布研报称，全球黄金探明储量约25.8万吨，已开采79%，按照现有开采速度，剩余开采年限约15年，黄金供给稀缺性不断强化。黄金供不应求为常态，同时主流货币供应增速高于黄金供应增速，黄金价格具备延续上涨空间。伴随黄金储量渐渐枯槁，已开采黄金的再回收和再流通在黄金供给中的重大性将会长期提升。借鉴深圳水贝中小企业的成功转型经验，布局线上渠道、发挥产业集群优势、聚焦利基销售市场是黄金珠宝中小企业实现差异化竞争的关键股市新闻早报。推选关心：中国黄金(600916.SH)、迪阿股份(301177.SZ)、潮宏基(002345)。

中信建投(H1747)证券关键观点如下：

黄金供给有限，需求延续扩张。全球黄金探明储量约25.8万吨，已开采79%，按照现有开采速度，剩余开采年限约15年，黄金供给稀缺性不断强化。黄金具备保值增值避险的投资功能，为工业和珠宝首饰的重大原料。以下因素使得黄金需求延续扩张：（1）新兴销售市场國家经济发展增长和(00001)财富增加；（2）黄金在中国印度等国的社会文化宗教中扮演着重大角色，珠宝首饰需求不断增长；（3）地缘形势紧张，全球金融体系波动导致储备黄金避险需求增加；（4）全球通胀水平高企，保值需求增加；多元化投资催生黄金资产配置需求增加股市新闻早报。综上，黄金供不应求为常态，同时主流货币供应增速高于黄金供应增速，黄金价格具备延续上涨空间。

黄金回收愈发重大，成为差异化竞争关键。伴随黄金储量渐渐枯槁，已开采黄金的再回收和再流通在黄金供给中的重大性将会长期提升。近20年，黄金总供给的约3成来自回收黄金。矿产黄金有限将迫使已开采黄金周转率不断提升，假设2035年存量黄金周转率达到1%（具备现实可能性，2010年周转率曾达到0.99%），届时中国黄金回收盘场规模有望达到382吨股市新闻早报。回收业务关心品牌背书和金融端对产业端的辅助。

中国黄金珠宝行业渠道扩张速度将逐步放缓，渠道增效将成为重点，而将来品牌和运营是关键。中国珠宝上市公司营收已经超过对应社零数据，表明珠宝加盟商延伸至限额以下企业（500万营收以下）。估测中国珠宝行业上市企业及其加盟商体系的销售市场占有率超过40%，六家头部企业及其加盟商体系的占有率达37%股市新闻早报。因此，渠道扩张速度将逐步放缓，渠道增效成为重点。

电商是中小企业差异化竞争的重大方式。相比大型珠宝企业，中小企业在资金实力、产品设计等方面均处于劣势股市新闻早报。借鉴深圳水贝中小企业的成功转型经验，布局线上渠道、发挥产业集群优势、聚焦利基销售市场是黄金珠宝中小企业实现差异化竞争的关键。

布局黄金回收业务、独特品牌理念、品牌运营能力突出、强化线上布局为中国黄金珠宝行业低估值的破局点。推选关心（1）黄金回收业务：中国黄金，中国黄金子公司中金精炼已经正式投产，2021年营收实现飞速增长达76.98亿元。（2）品牌理念和运营：迪阿股份，公司传递 “男士一生仅能定制一枚 DR 求婚钻戒”的理念，给予品牌独特的情感内涵和价值主张，布局三金业务提升客单价股市新闻早报。（3）线上布局方面，潮宏基(002345)，公司将线上直播销售业务作为突破重点，延续优化直播带货等营销模式。

风险提醒：美元强势升值金价上涨影响需求；国际局势多变影响黄金进出口风险；同质化竞争拉低盈利能力股市新闻早报。

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