股票啦 www.gupiaola.com 2022年07月29日报道：國家医保局对地方联盟集采做了统一调和部署

浙商证券(601878)股份有限公司孙建最近对迈瑞医疗(300760)进行钻研并公布了钻研报告《迈瑞医疗(300760)评价报告：肝功生化检测试剂集采影响几何？》，本报告对迈瑞医疗(300760)给出买入评级，当前股价为293.5元。

迈瑞医疗(300760)

肝功生化检测试剂集采对公司生化检测业务影响几何？

2021年4月，國家医保局对地方联盟集采做了统一调和部署，共中江西省将牵头开展肝功生化试剂采购工作股票上市公司资讯。近日，该22省市联盟集采工作小组或已初步成立，引发销售市场对公司肝功生化检测集采后竞争布局和将来进展的担忧。人们认为生化试剂作为竞争相对较为成熟的销售市场，在医改控费的大环境下，集采是该行业进展的必定超势：

从历史看将来：早在2021年8月，安徽省领先开启对化学发光项目集采工作。其中涉及5大类（肿瘤相关抗原、感染性疾病、心肌疾病、激素、降钙素原）23种化学发光项目，平均降幅约为47%。从中标结局看来，国产企业中迈瑞和新产业各中标14项，中标数量仅次于雅培（中标19项），并列第二。而罗氏、贝克曼、希森美康等头部外资企业均放弃了谈判机会，为中国企业弯道超车带来了比较大的进展机会。从公司获利层面看来，化学发光集采并未波及公司出厂价，反倒帮忙公司在安徽省新增装机台数实现了领跑，而且成功进入了大量三甲医院，高端机占比也得到了较快提升。在2022年上半年疫情扰动下，公司化学发光业务在安徽省仍实现了近80%的增长。人们预测，生化检测试剂集采或将同样逐步改变该领域的竞争布局，并为公司在该领域实现弯道超车提供了进展机会。

从布局看影响：2021年公司国内生化试剂收入约9亿元（生化业务国内市占率约为11%），其中肝功占比约20%，而且公司国内生化收入近90%聚合在二级及以下医院，三级医院等高端销售市场占有率依然较低。此次22省联盟采购量预测约占销售市场采购量的60%以上，若在消极预测下（生化试剂销售市场国产化率在60-70%，远高于化学发光国产化率（20-25%），国产厂商间的竞争或较大），此次集采最终结局若对公司出厂价有所波及，由于公司生化肝功销售收入体量依然较小，人们认为此次集采下，公司作为医疗器械领域最大的企业，依托规模及渠道优势，通过“以价换量”的方式快速扩大其销售市场份额，特殊是高端销售市场份额带来的长期增量空间，或将远大于其出厂价受损带来的短期利润亏损，人们延续看好公司IVD业务在集采背景下“弯道超车”机会以及长期进展空间。

盈利预测及估值

人们估计2022-2024年公司收入端有望达到307.36、373.37、451.34亿元，对应同比增速分别为21.6%、21.5%、20.9%；实现归母净利润97.59、117.99、142.09亿元，对应同比增长22.0%、20.9%、20.4%，对应EPS为8.03、9.71、11.69元/股，坚持“买入”评级股票上市公司资讯。

风险提醒

行业现行政策变化风险、新冠疫情影响风险、汇率波动风险、集采等带来产品价格下降风险、新产品推广不及预测风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，国开证券王雯钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达97.97%，其预测2022年度归属净利润为盈利97.06亿，根据现价换算的预测PE为36.64。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级23家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为406.53。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，迈瑞医疗(300760)（300760）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般股票上市公司资讯。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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