股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月28日报道：电池箔业务放量促进22H1预估盈利同比增长超235.40%

浙商证券(601878)股份有限公司张雷最近对鼎胜新材(603876)进行钻研并公布了钻研报告《深度报告：电池铝箔龙头积极扩产，老树新花打造第二成长曲线》，本报告对鼎胜新材(603876)给出买入评级，当前股价为67.89元。

鼎胜新材(603876)

投资要点

国内铝箔龙头，中国股市新闻头条电池箔业务放量促进22H1预估盈利同比增长超235.40%

公司是国内铝箔行业龙头公司，在电池铝箔业务促进下，2021年扭亏为盈，归母净利润达4.30亿元；在公司电池铝箔和双零箔产能提升及铝板带箔产品结构优化，叠加供需紧张导致价格上涨的促进，22Q1实现归母净利润2.15亿元，同比增长387.51%；估计22上半年归母净利润为5.1-6.1亿元，同比增长235.40%至301.16%。

全球锂电进展贡献需求增量，产能存量优化+新增落地，电池箔量价齐升

销售市场增量大：随着新能源汽车及储能需求的爆发，估计2025年全球动力及储能电池出货量达1602GWh、397GWh，带动电池箔需求从2021年21.42万吨提升至76.06万吨，2021-2025年CAGR37.27%。2）量升：2021公司电池箔产量5.8万吨，估计2022/2023/2024年产能将达到15/25/35万吨，中国股市新闻头条市占率维持40%左右；3）价升：短期供需布局紧张叠加高聚合度带来强议价能力，估计22H2在下游产能复原及需求刺激下，电池铝箔加工费全年坚持高位。

深度绑定优质企业，涂碳工艺有望上移形成电池箔业务第二增长极

公司打入全球主流锂电芯企业供应链，与比亚迪(002594)、CATL、ATL、LG新能源等国内外主流的电芯企业紧密合作，并与CATL、蜂巢能源签署至2025年最低59.28万吨电池铝箔供货协议。光箔涂碳工艺逐步向上游转移，公司供货有望渐渐提升，利润增量提升，规模放量后有望成为第二增长极。

铝板带箔产品线丰富，中国股市新闻头条包装箔业务量价齐升

公司铝板带箔产品线涵盖空调箔、单零箔、双零箔及铝板带等，受益禁塑令延续性催化、海外疫情导致产能受限，叠加单双零箔转产因素，2022H1海外销售市场量价齐升；空调箔产品及铝板带产品成熟，客户结构优质，公司内部存量转产促进产品利润结构快速优化。

盈利预测及估值

公司是国内领先的铝箔供应商，受益锂电装机的延续性增长。人们估计22-24年归母净利润分别为11.03、15.15、17.94亿元，同比增长156.37%、37.46%、18.37%，对应22-24年EPS分别为2.25、3.09、3.66元/股，当前股价对应的PE分别为30、22、19倍。2022年行业平均PE为39倍。综合考虑公司业绩的成长性和安全边际，中国股市新闻头条人们赋予公司2022年PE估值39倍，目的市值429.98亿元，对应该前市值有29.31%的上涨空间。坚持“买入”评级。

风险提醒

新能源车(501057)需求下滑,行业竞争加剧,上游原材料短期大幅波动

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，天风证券(601162)孙潇雅钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为79.99%，中国股市新闻头条其预测2022年度归属净利润为盈利8.12亿，根据现价换算的预测PE为40.65。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目的均价为76.59。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，鼎胜新材(603876)（603876）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，中国股市新闻头条好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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