股票啦网 www.gupiaola.com 2022年07月24日报道：年

中银国际证券股份有限公司陶波最近对中联重科(01157)进行钻研并公布了钻研报告《大手笔回购彰显长期进展信念，多元化、国际化、电动化齐发力平抑周期波动》中国上市公司资讯网首页，本报告对中联重科(01157)给出买入评级，当前股价为6.21元。

中联重科(01157)

2022 年 7 月 20 日，公司公布《关于回购公司 A 股股份》的公告，拟使用自有资金以聚合竞价方式回购公司 A 股股份， 回购数量不低于公司已发行总股本的 2.5%中国上市公司资讯网首页，不超过截止已发行总股本的 5%，回购价格不超过人民币 9.19 元/股，此次回购的股份将全体用于员工持股计划。人们认为公司作为工程机械龙头通过此次大手笔回购彰显长期进展信念，坚持买入评级。

支撑评级的要点

拟大手笔回购用于员工持股计划，彰显对公司中长期进展信念。 7月 20日，公司公布公告，拟使用自有资金以聚合竞价方式回购公司 A 股股份， 此次回购股份的数量为 2.5%-5%， 回购价格不超过人民币 9.19 元/股， 按回购股份数量上限及价格上限测算，估计公司此次回购资金总额近 40 亿元中国上市公司资讯网首页，此次大手笔回购，体现公司对中长期延续、稳健进展的信念，在行业下滑周期时对销售市场信念有很好的提振。此次回购股份全用于员工持股计划，可以更好的将企业、员工、股东利益统一和绑定，是继 19年员工延续计划后激励体系的完善和补充，有望进一步调动员工积极性，为公司多元化、国际化、电动化的进展提供强劲支撑。

上半年业绩承压，下半年稳增长发力需求有望边际转好。 7月 14 日，公司公布 2022年半年度业绩预告， 估计 2022H1 实现归母净利润 16.1-18.1 亿元，同比下降 66.9% -62.8%，上半年工程机械销售市场需求较弱公司业绩承压，关键是由于宏观经济发展增速放缓、叠加疫情扰动工程有效开工率不足等因素影响所致。据中国工程机械工业协会统计， 2022H1 共销售发掘机 143,094 台，同比下降 36.1%，其中，国内销售市场销量 91,124台，同比下降 52.9%；出口销量 51,970 台，同比增长 72.2%，上半年国内销售市场旺季不旺，但海外需求仍非常强劲。下半年随着现行政策加大对重大项目融资支持，基建项目落地最大的资金约束有望缓解，地产端也开端强调保供，稳增长背景下限购现行政策边际放松，叠加去年同期基数较小，工程机械行业销量下半年降幅估计进一步收窄。随着现行政策的落地、项目的释放及逐步向工程机械设备销量的传导， 23年行业销量有望进一步改善。

传统拳头龙头地位稳固，潜力新兴业务延续放量有助于平抑行业周期波动。 公司三大传统优势产品混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械核心竞争力延续增强， 21年建筑起重机销售规模稳居全球第一，混凝土长臂架泵车、车载泵、搅拌站销售市场份额稳居行业第一，大吨位汽车起重机销量及超大吨位履带起重机销售市场份额也位居行业第一。公司在巩固优势产品龙头地位同时，加大对高空作业平台、发掘机、干混砂浆等新兴业务的多元化布局：高空作业平台已实现产品型谱 4-68米全覆盖，研发出 40 米全球最高电动臂车，销售市场份额稳居行业第一梯队， 21 年实现 33.5 亿元销售额，高机海外已完成销售市场和渠道的拓展， 22年为开端放量的元年，将来高机海外将延续放量，高机版块有望延续维持高增长； 发掘机已形成“长沙+渭南”双基地布局，产品型谱覆盖更全方位，中大挖销量稳步增长中国上市公司资讯网首页，总体销售市场份额延续提升， 21 年土方机械实现营收超 30 亿元， 22 年仍有望连续高增长；干混砂浆设备实现延续稳步增长，干混砂浆新材料业务全方位铺开，已完成技术团队成立并开展 96 款产品的研发项目，建成年产能 7000 吨的多功能材料中试生产线，承接多个示范项目，随着干混砂浆销售市场渗透率提升，将来该业务销售市场空间广阔。多元化布局有助于平滑工程机械行业的周期波动，为公司打造可延续、高质量进展的增长曲线。

加码国际化、电动化、智能化布局，进一步夯实高质量进展基础。 在公司业务多元化背景下，公司近年来加快国际化、电动化、智能化的布局和转型升级，海外销售市场深入推进全球本土化战略，聚焦重点國家和地区，构建基于端对端、数字化、本土化的海外业务体系，海外销售市场取得延续高增长；双碳背景下，工程机械将来电动化行情趋势突出，目前电动化产品渗透率很低，公司 21 年也于行业领先推出 8 大系列 16种新能源产品，将来电动化将为行业进展注入新动力；公司启动数字化平台建设，加快生产制造的智能化升级换代，进一步夯实高质量进展的基础。

估值

基于工程机械关键产品销量及原材料价格大幅上涨，人们调整公司 2022-2024 年归母净利润分别至41.71/49.65/56.73 亿元中国上市公司资讯网首页，对应 EPS 为 0.44/0.53/0.60 元/股，对应 PE 分别为 13.9/11.7/10.3 倍，坚持买入评级。

评级面临的关键风险

行业竞争加剧，基建和地产投资不及预测中国上市公司资讯网首页，原材料价格大幅上涨，新兴业务拓展不及预测。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，兴业证券石康钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达84.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利67.88亿，根据现价换算的预测PE为7.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为7.76。根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，中联重科(01157)（000157）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康中国上市公司资讯网首页，须关心的财务指标包含：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标4.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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