股票啦 www.gupiaola.com 2022年07月24日报道：其经营范围包含新能源原动设备销售

今年5月，标普全球评级将红星美凯龙(01528)的长期主体信用评级从“BB”下调至“B+”，展望负面，同时将其未到期的有担保优先无抵押债券的长期债项评级从“BB-”下调至“B”。股票公司资讯

由此暴露出红星美凯龙(01528)的巨额债务，已经再也遮盖不下去了，作为家居装修和家具商场版块属于房地产(512200)价值链的下游产业，红星美凯龙(01528)除了受到国内疲软房地产(512200)销售市场的传染效应冲击，再叠加疫情致使国民经济发展待复苏的大环境下，将更加难以实现现金回款和杠杆状况的改善，标普评级对红星美凯龙(01528)的偿债信念自然也就下降了。股票公司资讯

直到本月月初一家名叫“上海红星美凯龙(01528)行远科技”的公司悄然隐藏，其经营范围包含新能源原动设备销售，不禁让人豁然开朗，难道红星美凯龙(01528)想进军新能源领域，来拉一把这饱受债务“摧残”的身躯？

但究竟红星美凯龙(01528)具体已经背负了多大的债务？又该如何还呢？

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“压迫山大”的巨额债务

近年来红星美凯龙(01528)的资产负债率渐渐升高已是有目共睹，从2015年至2021年期间，其总负债从356.14亿元增长至776.56亿元，资产负债率总体从48.25%上扬到57.44%，2021年支出利息花费高达26.95亿元，乃至高于净利润。股票公司资讯

转看盈利方面，据其财报显示，2021年红星美凯龙(01528)营业收入达155.1亿元，同比增长9.0%；净利润达21.89亿元，同比增长6.05%%。股票公司资讯营收规模相当于2019年的水平，利润规模却远远不及2013年的时候。

跨入今年更显业绩增长疲态，2022年一季度，美凯龙(601828)实现营收33.75亿元，同比微增1.01%，净利润为6.32亿元，同比减少12.69%。股票公司资讯

在营收净利增长均不及预测乃至渐渐下滑的“惨淡”情况下，红星美凯龙(01528)已贴近千亿的高额负债在销售市场眼里变得更加触目惊心。股票公司资讯

那红星美凯龙(01528)偿债能力又如何？会隐藏资不抵债的情形吗？

答案目前是未知的，但可以肯定的是红星美凯龙(01528)在巨额债务下已然面临着资金的流动性风险。股票公司资讯

截至2021年底，红星美凯龙(01528)的现金余额为69亿元人民币。而其短期债务为130亿元，包含马上到期的60亿元等值优先债券、可在2022年回售的公司债(511030)和商业房地产(512200)抵押贷款支持证券。股票公司资讯具体来说，红星美凯龙(01528)需在2022年和2023年偿还约100亿元人民币的公司债(511030)。

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困难的还债之路

由于红星美凯龙(01528)的经营、业务模式以及所处产业链位置结合看来仍存有风险，很大可能性将制约本身将来两年的去杠杆能力。股票公司资讯

红星美凯龙(01528)得益于不断融资来开拓业务，就也一定承担偿还债务的义务，虽然“拆东墙，补西墙”非上策，但面对紧缺的现金流也只有再次融资。股票公司资讯

今年年初，红星美凯龙(01528)在上海清算所披露2020年度第一期中期票据发行文件，募集说明书显示此次中期票据注册金额20亿元。股票公司资讯其中本期发行金额5亿元，计划用于偿还发行人马上到期的银行借款，并表达剩余金额也将用于归还合并口径有息负债中的银行借款。

除此之外，为了尽可能地融资红星美凯龙(01528)还动起了自身股权的办法，或许因为自去年以来，红星美凯龙(01528)股价大幅下挫，至今尚未有突出拐点隐藏的迹象。股票公司资讯

据统计，红星美凯龙(01528)未到期的股权质押超过12笔，其中7笔已经达到预警线和平仓线，其所持股权62%已经质押。股票公司资讯

与此同时股价的延续下挫将迫使美凯龙(601828)再次进行股票补充质押，以幸免其被平仓的严峻风险，但至今暂无法确定是否将发生股票被平仓的情形，如一旦触发平仓，则会进一步的引发股价延续下挫，形成不良的负面循环。股票公司资讯

而股价和股权质押的恶性循环，又会恶化美凯龙(601828)的债务问题，使得其在资本销售市场的融资变得更加困难，乃至隐藏违约。股票公司资讯最终，股价、股权质押、巨额负债等问题，或将在负向循环中不断恶化。

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激流勇进涉足新能源？

尝试踏足销售市场的香饽饽新能源领域会是红星美凯龙(01528)的救星吗？

结局尚未可知，目前据天眼查显示，上海红星美凯龙(01528)行远科技集团有限公司成立于今年7月，注册资本2000万元，经营范围包含新能源原动设备销售、汽车零配件批发、石油天然气技术服务、房地产(512200)经纪等。股票公司资讯

而在股权穿透后，行远科技由红星美凯龙(01528)持股70%，江苏行远绿装工程有限公司持股30%，值得一提的是，江苏行远绿装工程有限公司目前的名字是在今年3月由“江苏行远设计点缀工程有限公司”变更而来，一个“绿”字，或许早就彰显红星美凯龙(01528)动了“新能源”想法的苗头。股票公司资讯

主营房地产(512200)下游产业的红星美凯龙(01528)，近几年囿于消费场景转换，地产周期下滑等因素，进展乏力并背负庞大的负债金额，此前开展的种种“轻资产、重运营、降杠杆”战略转型成效一般，此时高额负债下夹缝求生的红星美凯龙(01528)想要谋求新的业务增长点，是可以解说得通，但“新能源”三字，针对良好没有能源和汽车经验的红星美凯龙(01528)来说，依然只是一个概念。股票公司资讯

一身“窟窿”却体量资产庞大，“寒门出贵子”的逆势进展能否隐藏在想要踏足新能源领域的红星美凯龙(01528)身上，或许针对红星美凯龙(01528)挑选转向高景气赛道还是喜忧参半，结局还待时间作为见证人来宣告销售市场。股票公司资讯

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