股票啦 www.gupiaola.com 2022年07月10日报道：存量运营销售市场份额为

浙商证券(601878)股份有限公司王华君,邱世梁,张杨最近对杭氧股份(002430)进行钻研并公布了钻研报告《杭氧股份(002430)评价报告：迈向中国工业气体龙头：国产替代、产品升级、治理改善》，本报告对杭氧股份(002430)给出买入评级，当前股价为33.1元。

杭氧股份(002430)

迈向中国工业气体龙头： 国产替代股市要闻股市要闻， 基于空分设备打造全产业链优势

近年来公司管道气业务加快，存量运营销售市场份额为 10%，新签气体运营销售市场的份额近 50%。估计 2025 年底公司运营气体规模超 300 万方， 2022-2025 年气体业务收入的复合增速达 23%， 2025 年公司气体业务收入占比超过 75%。

产品结构升级：电子特气等高附加值业务打造公司第二成长曲线

电子大宗气是电子气业务的基础， 国产替代空间广阔， 公司配套的青岛芯恩二期项目有望于 2022 年下半年投入运营，此外斯达半导电子气项目落地标志项目加快。 在特气销售市场，公司以稀有气体这一工业气体的黄金赛道作为切入点，产能有望超预测释放。 长远看，公司定位于综合气体解决方案供应商，产品矩阵将不断完善，电子特气、零售气体等高附加值业务将打造第二成长曲线。

公司治理改善：股权激励授予完成股市要闻股市要闻， 杭州优质国企焕发活力

好赛道+好公司， 公司具备“三年一倍”成长潜力，销售市场预测差较大

销售市场认为： 1） 下游钢铁、 化工等行业的周期性较突出，公司历史业绩周期波动突出； 2） 氧氮氩等零售气体价格波动大，对应业绩不可预测性较强； 3） 销售市场害怕激励不足、治理层不够优秀， 对电子特气业务的成长性怀疑。

人们认为： 1）下游需求结构优化，锂电、半导体材料(512480)、细腻化工等新领域占比提升，对标海外气体销售市场空间仍比较广阔。从设备到气体，现金流及业绩的周期属性将逐步弱化； 2）零售气价的波动非投资的关键逻辑，当前气价处在历史偏低水平，公司通过长协价能够有效降低价格干扰； 3） 公司有望将空分设备、现场制气业务的优势延伸向电子气领域，在现场制气（高纯氮）等方面项目经验丰富、资金优势突出，将来有望成为国产替代的领军者。

催化剂

新签气体项目公布；空分设备订单公布；电子特气项目取得进展。

盈利预测及投资意见

估计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 15.7/18.7/23.1 亿元，同比增速分别为 32%/19%/24%股市要闻股市要闻，三年复合增速 25%，对应 PE 分别为 21/17/14 倍。运用分部估值， 6-12 月目的市值为 491 亿元，现价 50%以上空间，赋予“买入”评级

风险提醒：

行业竞争风险及销售市场风险；产品价格波动风险

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，华泰证券(601688)时彧钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达94.33%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.26亿，根据现价换算的预测PE为22.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为37.5。根据近五年财报数据股市要闻股市要闻，证券之星估值预测工具显示，杭氧股份(002430)（002430）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，将来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关心的财务指标包含：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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