股票啦 2022年07月03日报道：营收利润稳健增长

国金证券(600109)股份有限公司谢丽媛,贺虹萍最近对浙江美大(002677)进行钻研并公布了钻研报告《集成灶龙头，稳扎稳打蓄力成长》，本报告对浙江美大(002677)给出增持评级，认为其目的价位为17.85元，当前股价为14.75元，预测上上涨幅度度为21.02%。上市公司资讯

浙江美大(002677)

投资逻辑

集成灶龙头，营收利润稳健增长， 行业处于高速进展通道： 2021 年，公司实现营业总收入 21.64 亿元，同比+22.2%，实现归母净利润 6.65 亿元，同比+22.3%。经营状况良好，盈利能力相对稳定。上市公司资讯 21 年公司集成灶实现收入19.68 亿元，占比达 90.97%。 人们估计 2022 年集成灶行业销量增速有望达22%，渗透率同比提升 3.4pct。 结合集成灶行业增长预测及公司进展，在公司营销短板补齐及线上渠道渐渐放量的行情趋势下， 22 年公司集成灶收入增速有望小幅提振，与行业增速相当，估计 22 年公司集成灶收入同比+18%。

线下经销渠道领跑行业， 多元化渠道加快布局： 公司线下渠道布局领跑集成灶行业， 线下经销商数量最多且实力强劲， 2021 年公司在全国拥有 1900 多家一级经销商和 3800 个营销终端。上市公司资讯 公司加快多元化营销渠道建设，线下加快 KA、工程、家装等渠道建设； 线上方面加强投入与专供新品研发， 2021年双十一期间，公司全网销额超 2.5 亿，同比 2020 年+425%， 增长显著。

核心技术领先，产品力出色： 公司把握集成灶核心技术工艺，积极开展技术研发，已拥有多项学问产权和技术专利， 不断提高高端产品占比，巩固在高端集成灶销售市场的龙头地位。上市公司资讯

盈利能力出色，努力补齐营销短板： 公司净利率水平领先行业， 2014 年至今公司净利率坚持在 30%左右，关键得益于公司较高的毛利率以及对花费率的有效操纵。上市公司资讯 同时，近年公司大力推进品牌宣传工作，在传统媒体、户外媒体和新媒体等多渠道进行广告投放， 努力补齐营销短板。

投资意见&盈利预测

人们估计 2022-2024 年公司营收分别为 25.65、 29.78、 34.32 亿元，同比分别增长 18.5%、 16.1%、 15.2%，估计 2022-2024 年公司归母净利润分别为7.69、 8.91、 10.30 亿元，同比分别增长 15.7%、 15.9%、 15.5%。上市公司资讯 2022-2024 年 EPS 分别为 1.19、 1.38、 1.59 元，当前股价对应 2022-2024 年 PE分别为 12x、 11x、 9x。人们选取其它三家集成灶企业作为可比公司， 2022年可比公司 PE 平均数为 24.6 倍，赋予公司 2022 年 15 倍估值，对应目的价 17.85 元，首次覆盖，赋予“增持”评级。

风险

集成灶渗透率不及预测风险；行业竞争加剧风险；原材料价格上涨风险。上市公司资讯

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，华创证券秦一超钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达99.04%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.61亿，根据现价换算的预测PE为12.5。上市公司资讯

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级23家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为20.06。上市公司资讯根据近五年财报数据，证券之星估值预测工具显示，浙江美大(002677)（002677）好公司4星，好价格4星，综合评分4星。（评分范围：0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。上市公司资讯

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