股票啦网 www.gupiaola.com 2022年06月25日报道：国防军工迎快速进展期

股票啦网获悉，银河证券公布研报称，军工版块反弹有望延续，意见逢低布局。从估值角度看，版块估值分位数约为35%，提升空间较大;从基础面角度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈延续破除，2022年版块业绩有望实现35%以上增速。从革新角度看，“国企改(501020)革”有望成为2022年和2023年军工版块投资的重大主线之一，此外，产业资本增持也将有效带动版块投资信念的提升。

投资配置方面，意见关心“四维度”：1)航空产业链，包含中航光电(002179)、北摩高科(002985.SZ)、全信股份(300447);2)导弹产业链，包含新雷能(300593)、智明达(688636.SH);3)国产化提升受益标的，包含紫光国微(002049)、能科科技(603859.SH)和振华科技(000733);4)国企改(501020)革受益标的，包含航天进展(000547)、中航机电(002013)、中直股份(600038)等。股票公司新闻

核心观点

(一)地缘政治环境剧变，国防军工迎快速进展期

全球视角之下，俄乌局势或从多方面影响我国国防工业建设，包含促进我国军费增长、精确制导武器进展和国际军贸突破等。国内视角下，国防预算重回7%增速，将来有望坚持6%-8%的增速。股票公司新闻革新视角下， 2022年是“国企改(501020)革三年行动”的收官之年，革新力度之大前所未有。截至2021年末，十大军工集团已完成70%的革新任务，2022年革新将进入攻坚期和深水区，重磅乃至破冰式革新有望突破，这其中可能包含国企员工激励的收益上限突破、资产重组中的事业单位革新和重磅涉军资产IPO等。人们认为“国企改(501020)革”有望成为2022年和2023年军工版块投资的重大主线之一。

(二)以时间换空间，其基已奠更待时飞

财务端，2022Q1版块营收同比增长19.18%，扣非后归母净利润同比增长28.97%，季度财务指标重拾快速增长势头，行业高景气有望连续。人们估计2022年军工版块营收和扣非净利润分别增长20%和35%。供给端，2021年军工版块公布扩产计划达56项，为2018年以来新高，扩产动作突出。目前军工上市公司扩产计划多数在2024年前后建设完毕，人们估计此轮行业扩产带来的产能峰值或将隐藏在2027年前后，而产能增速的峰值或将隐藏在2023年前后。需求端，“以价换量”和“军民融合”为特点的装备采购将是势不可挡，与此同时，行业规模效应开端显现，盈利能力有望不降反升。

(三)聚焦景气赛道，β行情仍然可期

“十四五”期间，国防军费有望连续6%-8%的稳步提升态势，虽然增速看似不高，但装备的采购是根据实际备战的需要，变化往往是结构性的。股票公司新闻这映射到版块财务报表上，人们就会发觉不同细分领域的表现差异很大。人们认为国防工业“十四五”乃至“十五五”期间有望向备战实际需要的领域倾斜，航空产业链、导弹产业链以及新材料等领域将深度受益，β行情仍然可期。

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