股票啦网 www.gupiaola.com 2022年06月22日报道：公司三排轴承优势突出

民生证券股份有限公司李哲,罗松最近对新强联进行钻研并公布了钻研报告《深度报告：轴承龙头把握核心技术，产业链快速布局》，本报告对新强联给出买入评级，当前股价为99.3元。

新强联(300850)

风电轴承行业是目前国内风电大部件中国产化率较低环节，还是为数不多的能够规避风机大型化行情趋势下降价压迫的环节。根据WoodMackenzie的数据，截至2019年我国风电核心部件基础都实现了国产化，例如塔筒（国产化率100%）、发电机（93%）、机舱（89%）、齿轮箱（80%）、变流器（75%）、叶片（73%），而主轴轴承的国产化率仅为33%，变桨&偏航轴承国产化率仅为50%。参考三一重能的变桨偏航轴承及主轴轴承的采购单价及新强联公告，人们预测中中国风电轴承销售市场的规模可能会从2021年的128亿元提升至2023年的255亿元，看懂股市新闻在线阅读其中主轴轴承约111.2亿元，变桨偏航轴承约143.8亿元。从单MW投资看来，主轴轴承和变桨偏航轴承均展现上行行情趋势，挣脱大型化行情趋势下降价压迫。

三排独立变桨轴承和滑动轴承的行情趋势明确，公司三排轴承优势突出。①三排独立变桨轴承能够同时承受各种载荷，能够承受较大的轴向力、径向力、倾覆力矩是其独特优势，适应风机大型化行情趋势；三排滚子轴承在国外2MW风力发电机组的主传动系统中已经成功使用过，在国内5MW风力发电机组主传动系统中也成功应用过，目前，洛阳新强联走在行业前列。②相较于滚动轴承的风电齿轮箱，运用滑动轴承的风电齿轮箱扭矩密度可提升25%，传动链长度能减少5%，齿轮箱重量可降低5%，成本相应降低15%，目前国内滑动轴承风电齿轮箱研发与国外并跑，均处于样机开发与测试阶段，应用滑动轴承已成为全球风电齿轮箱行业的共识，并具有朝10MW+超大功率应用的进展态势。

新强联：轴承龙头把握核心技术，产业链加快布局。公司实控人为肖氏兄弟，公司自成立以来，专心从事大型回转支承的设计制造，经过多年的设计创新、设备更新和工艺改进，目前大功率风力发电组用的三排滚子主轴轴承替代进口，成为国内唯独制造商；大功率风力发电机组变桨轴承、偏航轴承形成了批量生产能力，成为行业内关键生产厂家之一；盾构机主轴承及盾构机关键零部件形成量产并替代进口；特大型重载回转支承形成量产。2018-2021公司核心客户贡献收入占公司总体收入比例在66%-91%，2021年前五大客户为明阳（占收入比例41%）、远景（16%）、东方电气(01072)（10%）、三一重能（8%）、中国海装（5%），此外湘电、哈风、华仪风电等均为公司客户，客户多元化行情趋势清楚。此外，公司通过并购豪智机械布局齿轮箱锁紧盘环节，同时拟发行可转债布局齿轮箱轴承环节，轴承产业链加快布局。

投资意见：估计公司2022-2024年归母净利润分别是7.5、9.0、11.2亿元，同比增速分别为45.5%、20.2%、24.8%，看懂股市新闻在线阅读对应PE分别是44x、36x、29x。考虑到公司风电轴承领域的国产替代龙头地位，坚持“推选“评级。

风险提醒：1）行业竞争加剧的风险；2）海外企业降价压公司利润空间的风险；3）项目进度低于预测风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，华鑫证券谭倩钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为69.02%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.12亿，根据现价换算的预测PE为12.96。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为130.74。证券之星估值预测工具显示，新强联（300850）好公司评级为4星，看懂股市新闻在线阅读好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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