股票啦 2022年06月19日报道：迈进全球一流家庭愉快消费产业集团

东吴证券(601555)股份有限公司汤军,吴劲草,李昱哲,宋小雯,王颖洁最近对豫园股份(600655)进行钻研并公布了钻研报告《愉快消费潮头立，风物长宜放眼量》，本报告对豫园股份(600655)给出增持评级，当前股价为9.4元。

豫园股份(600655)

投资要点

公司秉承愉快基因，迈进全球一流家庭愉快消费产业集团。公司前身为上海豫园商场，1992在上海证券交易所上市，是当时“老八股”之一。股票公司快报2018年重大资产重组后，在复星集团的赋能下，公司凭借强大的运营治理能力，加快打造家庭愉快消费产业集群，关键业务包含珠宝时尚、商业治理、文化食饮、国潮腕表、漂亮健康、复合功能地产等版块。

产业运营：消费赛道纵深布局，品牌资源极其丰富。公司产业运营业务营收占比过半，不断发掘、进入、高成长、高频消费、高毛利赛道，品牌资源丰富，凭借强大的运营治理能力把“三高”赛道真正转化为促进公司业绩和价值提升的新增长点。（1）时尚珠宝：根据Euromonitor数据，2016-2020年中国珠宝钻石行业规模CAGR为10.0%，目前为全球第二大珠宝销售市场，公司旗下黄金珠宝品牌多样，包含自有品牌老庙、亚一和外延收购品牌露璨等，2016-2021年时尚珠宝版块CAGR为15.13%。（2）酒业：2016-2020年白酒产量CAGR为-14.1%，吨价CAGR为15.0%，行业已经从增量销售市场逐步过渡到存量竞争销售市场。公司2020年开端进军白酒领域，继续收购金徽酒(603919)、舍得酒业(600702)并初显成效。2021年舍得营业收入同比增长83.8%，业绩表现亮眼。（3）文化食饮：包含松鹤楼、春风松月楼、绿波廊、上海老饭店等老字号，其中松鹤楼面馆截至2021年底在全国已开设81家门店，将来有望进一步加快开店步伐，为总体收入贡献增量。（4）漂亮健康：化妆品行业空间广阔，2016-2021年化妆品类商品零售额CAGR为12.62%，公司品牌包含AHAVA、WEI和XWAY等，2021年化妆品业务销售额4.87亿元，同比增长13.1%。（5）国潮腕表：旗下包含两大国内知名腕表品牌“海鸥表”和“上海表”，2021年上海表销售收入破亿，品牌声量不断提高，将来营销再次发力有望实现品牌复苏。各版块相互赋能，产业间协同效应突出，将来有望加快打造布局全球的家庭愉快消费产业集群。

物业开发销售：创新模式打法，反向赋能产业进展。公司涉地业务的核心是承载豫园的大消费产业，为豫园的各种产业提供多元的线下场景，实现产业和城市能级的同步提升。人们估计将来随着全球疫情逐步改善，出境游将隐藏复原性增长，公司度假村业务也将复原高增。

盈利预测与投资评级：公司产业运营基础良好，产业投资亮点频出，凭借丰富品牌资源和强大治理能力，将加快打造全球一流的家庭愉快消费产业集团。股票公司快报人们估计公司2022-2024年收入分别为559.73、626.48、702.98亿元，同比+10%、12%、12%；归母净利润分别为43.52、49.43、55.75亿元，同比+13%、14%、13%，运用分布估值法，人们赋予23年市值500.06亿元，首次覆盖，赋予“增持”评级。

风险提醒：金价波动风险；黄金珠宝消费需求疲软；门店扩张不及预测。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，长城证券(002939)黄淑妍钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达99.87%，其预测2022年度归属净利润为盈利43.33亿，根据现价换算的预测PE为8.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级12家，增持评级6家；过去90天内机构目的均价为11.96。股票公司快报证券之星估值预测工具显示，豫园股份(600655)（600655）好公司评级为1.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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