股票啦 2022年06月11日报道：公司获得83分

近两年，看懂股市新闻中美贸易摩擦升级、国际销售市场环境动荡，对全球集成电路供应链带来深远影响。我国集成电路行业也正面临着前所未有的机会与挑战。

面对“缺芯”和政府现行政策等多重利好因素的叠加下富瀚微(300613)2021年度业绩堪称“爆表”，且高景气度连续到了今年一季度。

从富瀚微(300613)和讯SGI指数评分预测，公司获得83分，从图中显示的近九个季度看来，看懂股市新闻总体得分非常理想而且处于逐季度上升的行情趋势，也从侧面反映公司近九个季度业绩优秀，公司进展进入快车道。

营收净利润双增长的四个原因

富瀚微(300613)2021年实现总营收17.17亿元，同比增长181.36%，看懂股市新闻归属于上市公司股东净利润3.64亿元，同比增长315.01%。

富瀚微(300613)净利润增幅跑赢营收增速，加权净资产收益率涨到23.02%，说明公司在2021年主营业务盈利能力强，毛利率增长幅度大。

图：2021年富瀚微(300613)年报

2021年富瀚微(300613)营收净利润双增长的原因有三点：

1，受行业景气度上扬、客户需求旺盛的影响，看懂股市新闻富瀚微(300613)积极进行销售市场拓展和布局，从而带动营业收入和净利润的大幅增长。

2，过去一年新冠疫情、地缘政治及中美贸易对立等不确定因素袭扰着全球供应链，造成半导体材料(512480)产业全年供应链结构性缺货的布局。

3，看懂股市新闻华为海思业务全方位收缩，富瀚微(300613)等优秀企业占据真空销售市场。

值得注意的是2020年到2021年计入当期损益的政府补助分别为887万元、3952万元，2021年政府补助同比大增3.45倍，为富瀚微(300613)净利润争取庞大空间。

安防产品成“现金牛，看懂股市新闻毛利率大增

在智慧安防领域，2021年富瀚微(300613)实现营业收入12.51亿，占总营收72.84%，作为公司的关键产品，起到中流砥柱的作用，同比增长336.96%，拉动营收能力愈来愈强。

图：2021年富瀚微(300613)年报

在安防芯片销售市场，华为海思一直以来都是稳坐头把交椅，看懂股市新闻有数据显示，海思在IPC SoC和NVR SoC的销售市场份额贴近七成，销售市场地位一度难以撼动。

但自美国制裁清单出炉后，华为海思的芯片销售受阻。作为国内最大的IC设计公司，无法再通过台积电等代工生产芯片。

从销售市场的变化看来，海思产品供应的不稳定，看懂股市新闻给了其它芯片企业机会，富瀚微(300613)便是其中之一。富瀚微(300613)布局安防芯片销售市场较早、产品线齐全，成为这个特别时期安防芯片销售市场重大的受益者之一。

其余智慧物联和智慧车行分布实现营业收入2.78亿元、1.75亿元，同比增长分别为105.91%、139.86%，占营业收入比重分别为16.22%、10.20%。

安防产品是富瀚微(300613)目前的“现金牛”，看懂股市新闻而汽车芯片的将来增长空间不言而喻。目前的汽车缺芯以及智能网联汽车将来的增长空间，让这家拥有车规级芯片设计能力的企业成为联想看好的潜力股。

2021年3月17日，联想控股(03396)称将以15.4亿元人民币收购芯片生产商富瀚微(300613)15.9%的股份。此次联想控股(03396)入股富瀚微(300613)是看好半导体材料(512480)赛道和泛安防领域的长期进展潜力。

去年富瀚微(300613)产品毛利率大幅上涨，看懂股市新闻特别是智能硬件产品上涨7.7%，或将成为公司将来拉动营收的“第二增长曲线”。

但值得担忧的是毛利率也有下滑的风险。

图：2021年富瀚微(300613)年报

原材料价格上涨，占营业成本比重大幅上升，看懂股市新闻在营收扩大的基础上原材料支出花费同比暴涨202.65%，跑赢营收增速，为富瀚微(300613)盈利能力带来庞大负担。

上游晶圆厂商特定工艺线有所涨价，同时上游配套厂商例如封测有所降价，总体看是有升有降，而且这部分成本通常向下游传递。由此由此可见成本上升对富瀚微(300613)毛利率影响存有潜在的隐患。

毛利率的上升也使净利率创新高。去年净利率是22.26%，看懂股市新闻同比增长53.5%。

上半年业绩一柱擎天，股价全军覆没

富瀚微(300613)于2017年登陆A股创业板(159915)以来股价表现平平，在2021年业绩优秀的前提下股价也一飞冲天，在进入二季度股价开端发力，看懂股市新闻在8月27日股价曾一度站上128.07元／股的高位，相比于年初股价上涨1.89倍。随后股价进入调整下滑，可是照旧坚持在80元／股上下。

图：富瀚微(300613)股票行情图

进入2022年股价隐藏下滑行情趋势，截止6月10日收盘股价为62.13元／股，看懂股市新闻半年多股价已经跌去23%，当前市值是142.2亿元。可是与股价行情相反的是公司在一季度业绩喜人净利润1.02亿同比增长192.96%。

今年上半年富瀚微(300613)可以说是业绩一柱擎天，股价全军覆没！

库存增长近20倍，看懂股市新闻去库存成当务之急

由于去年营收的空前扩张企业经营效益提升，富瀚微(300613)为了应对销售市场需求积极备货。

富瀚微(300613)表达，和去年整个销售市场恐慌性囤货的状况有所不同，看懂股市新闻今年有些厂商处于去库存情况，销售市场竞争会相对激烈。

2021年富瀚微(300613)产品的生产量、销售量和库存量较去年同期均实现大幅增长，具体同比增长分别为181.56%、127.07%、1997.69%，生产量远远高于销售量造成库存金额高到令人咋舌。

图：2021年富瀚微(300613)年报

库存金额庞大若下游客户取消订单或延迟验收，看懂股市新闻富瀚微(300613)可能产生活货滞压和跌价的风险，从而可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

库存的攀升对富瀚微(300613)于经营性现金流造成庞大压迫，2021年现金流净流出1809万元，同比下降109.48元。对公司今后扩大在生产和研发投入带来庞大阻力。

　　未雨绸缪，看懂股市新闻研发投入同比增长106.52%

作为高科技企业，源源不断的研发投入才能维持产品质量优势，保障公司在竞争中矗立不倒。

去年富瀚微(300613)的研发投入1.24亿元，看懂股市新闻占营业收入比例达17.34%，同比增长106.52%。关键投向新技术的预研、项目开发、研发人力等。

图：2021年富瀚微(300613)年报

其中，研发人力的投入幅度加大，截至2021年6月30日，富瀚微(300613)及子公司共有研发人员290人，看懂股市新闻占员工总数的82.40%，其中硕士及以上144人，占比50%；本科生142人，占比49%。核心技术人员稳定。

富瀚微(300613)于2021年3月完成对眸芯科技的收购并自2021年4月1日起将眸芯科技纳入合并范围。研发人员构成中纳入了眸芯科技研发人员。眸芯科技研发人员技术实力强，在SoC芯片设计、系统集成、低功耗设计、高清视频智能处理和压缩、ISP图像处理等领域积存了丰富的研发经验。

收购眸芯科技，看懂股市新闻布局安防领域前后端芯片

富瀚微(300613)成立于2004年4月，是以视频为核心的专业安防、智能硬件、汽车电子领域芯片设计企业。其通过多年自主研发创新，在芯片算法钻研、IP核开发、SoC芯片实现、产品解决方案开发等方面积存了一系列自主核心技术，其中ISP芯片产品（模拟摄像机图像处理芯片）在全球安防销售市场处于绝对领先地位。

去年富瀚微(300613)还做了一个重大举措，花了3.3亿元收购眸芯科技，看懂股市新闻持股比例51%。富瀚微(300613)对眸芯科技的收购，从某种程度上来说，其正式完成了安防领域的前后端芯片的完整布局。

安防芯片领域如今成为热门，行业内关键公司包含星宸科技、富瀚微(300613)、北京君正(300223)、国科微(300672)、海思，部分SoC芯片厂商晶晨股份(688099)、全志科技(300458)、瑞芯微也纷纷布局安防SoC领域。

同时，看懂股市新闻汽车电子领域也逐步成为富瀚微(300613)新的业务增长点，其车规级产品已拓入品牌车企并有机会深入合作。关键客户有海康威视(002415)和比亚迪(002594)。

与海康威视(002415)关联交易占营收60.34%

富瀚微(300613)业绩增长最大一部分贡献来自安防IPC芯片业务，看懂股市新闻而该业务对应的最大客户便是海康威视(002415)，海康威视(002415)成为富瀚微(300613)的最大客户。

图：2021年富瀚微(300613)年报

富瀚微(300613)跟海康威视(002415)的关联交易去年是10.36亿元，占营收总额的60.3%。富瀚微(300613)前五名客户合计销售金额达到15.51亿元，看懂股市新闻占年度销售总额的90.36%，前五名销售额中关联方销售额占年度销售总额的60.34%。客户聚合度较高。

图：2021年富瀚微(300613)年报

与海康威视(002415)大额订单当然“解渴”，看懂股市新闻可是日益动荡的国际贸易局势警告富瀚微(300613)不能把“鸡蛋放在同一个篮子里”

2019年10月7日，美国方面又对外界宣称将28家中国企业列入了“黑名单”，其中包含海康威视(002415)、大华科技、科大讯飞(002230)以及商汤科技等公司。

“匹夫无罪，怀璧其罪其实”，看懂股市新闻海康威视(002415)之所以能被美国“看上”，关键原因還是其拥有业内领先的自主核心技术和可延续研发能力，并以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商。

海康威视(002415)能够在2016年到2018年间，连续蝉联全球安防50强企业榜单第1位，足以证明其技术实力。美国将海康威视(002415)视为眼中钉肉中刺，今后大加限制其进展还是可能率事件。

过度依靠大客户而“马失前蹄”的案例比比皆是。以射频技术为著名的国人科技，在经历2018年的”中兴事件”，看懂股市新闻让国人科技毛利率直接跌到8.64%，即便2019年元气复原，毛利率水平也才18.25%。

而且过度依靠单一客户对富瀚微(300613)业务独立性有重大影响，由于下游客户海康威视(002415)强势，公司或将失去议价权。

在供应商方面，由于富瀚微(300613)是一家无晶圆（Fabless）集成电路设计公司，所以公司研发和销售的芯片和模块产品生产环节涉及的晶圆加工、封装测试等均通过托付加工方式进行。据年报内容显示，看懂股市新闻富瀚微(300613)前五名供应商合计采购金额11.64亿，占年度采购总额的82.77%，供应商聚合度较高。

图：2021年富瀚微(300613)年报

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