股票啦 www.gupiaola.com 2022年05月29日报道：1.19%

股票啦网获悉，西部证券(002673)首席宏观预测师张静静认为，经济发展尚在放缓初期，盈利趋弱之下，美股反弹难以延续，后面仍将下挫中国上市公司资讯。虽然美股今年难逃一劫，但明后年可能率是多头行情。

西部证券(002673)宏观团队总结，10年期美债影响因素实在较为复杂，包含并不限于：美国经济发展(前景)、美国通胀(前景)、美联储数量型货币现行政策工具、疫情等不确定性因素以及机构配置行为中国上市公司资讯。当然，这些变量也会相互影响。比如，若疫情等不确定性趋弱，美国经济发展向好，货币现行政策理应收紧;若疫情升温，经济发展受掣肘，宽货币也将延续。

哪些美债的影响因素可以预测，哪些不可预测?或许因人而异中国上市公司资讯。但针对多数投资者来说，疫情本身确实难以预测。

TIPS收益率有数据以来的低点隐藏在什么时候?2021年8月3日，-1.19%中国上市公司资讯。理论上，去年美国经济发展显著好于2020年，基于经济发展因素，无论TIPS如何波动也不应比2020年低点更低，但事实如此。

站在事后，该团队认为，之所以2021年7月美国实际利率再度大幅下跌，并在8月初创出历史新低，正是因为Delta——未知即风险。今年4月底TIPS收益率转正，还是因为美国防疫现行政策逆转中国上市公司资讯。美国卫生部1月6日表达2月2日起不必上报新冠死亡数据。美国疾控中心(CDC)4月1日宣布完毕一项预防COVID-19传播的美墨边境限制现行政策。上述现行政策的颁布表明美国对内对外现行政策已经基础回到疫前，而疫前10年期TIPS收益率略高于0，因此“挣脱”疫情扰动意味着TIPS收益率“可以”重返0轴上方。

通胀预测降温了。3月CPI出炉就能大致预判美国通胀见顶，4月CPI、核心CPI、PCE、核心PCE及PPI五项通胀指标同比全体回落进一步确认了这一结论中国上市公司资讯。此外，当前全球能源供需布局优于2-3月(预测)，即便油价仍可上行，斜率也将突出缓和。5月以来反映通胀预测的10年期美债收益率与TIPS差值就在回落，将来可能率仍会在波动中下移。

此外，实际利率驱动力或将向经济发展因素切换。TIPS收益率浮出水面即表明疫情因素对美国实际利率的驱动基础落幕中国上市公司资讯。人们在5月FOMC评价中指出，联储将缩表靴子分两次落地，缩表提速前美债收益率极有可能会再度反弹。但，经济发展似有加快放缓迹象，实际利率的核心矛盾将由疫情约束解除、货币现行政策收紧逐步向经济发展转弱切换。进而，实际利率或有波动，但难以显著走高。

最终，中期选举的不确定性中国上市公司资讯。1980年以来19个样本印证了中期选举与大选前3个月10年期美债收益率中枢下跌为可能率(16次下跌)。今年中期选举后拜登丢掉参议院概率不低，将来现行政策前景不确定性上升的预测之下，10Y美债收益率也难以大幅走高。

美股：下挫尚未完成，深V难现，但明后年为多头行情

经济发展尚在放缓初期，盈利趋弱之下，美股反弹难以延续，后面仍将下挫中国上市公司资讯。其它，一旦下半年美国经济发展加快放缓、明年衰退，美联储势必逐步完毕加息、乃至开端降息，但再度QE式扩表概率极低，因此，2020年Q2美股深V反转的情形难以重现。

不过，根据美股的政治周期规律，明后年实在还是多头销售市场。如表2所示，80年代以来历届总统任内标普500(513500)指数年度表现存有肯定规律：不仅涨多跌少，美股下挫的年份也聚合隐藏在总统第一任期的前两年中国上市公司资讯。事实上，除了奥巴马之外，全部总统第一任期前两年美股势必会有一波年度下挫，而奥巴马的幸运也源于2008年美股的低基数。结合这一规律，虽然美股今年难逃一劫，但明后年可能率是多头行情。

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