股票啦 www.gupiaola.com 2022年05月28日报道：2019年至今10年期美债收益率

股票啦网获悉，西部证券(002673)首席宏观预测师张静静表达，目前北京和上海疫情皆有了积极变化，加上美债收益率见顶的预测，或许A股已经迎来曙光今日股市新闻。只不过，6月联储仍将启动缩表，美股也还有进一步下挫风险，进而A股行情或许还会受到肯定干扰。

张静静认为，10年期美债收益率或已见顶今日股市新闻。

首先，通胀预测降温了今日股市新闻。3月CPI出炉就能大致预判美国通胀见顶，4月CPI、核心CPI、PCE、核心PCE及PPI五项通胀指标同比全体回落进一步确认了这一结论。此外，当前全球能源供需布局优于2-3月（预测），即便油价仍可上行，斜率也将突出缓和。5月以来反映通胀预测的10年期美债收益率与TIPS差值就在回落，将来可能率仍会在波动中下移。

图7：2019年至今10年期美债收益率、TIPS收益率以及二者差值反映的通胀预测（%）

数据来源：Wind

此外，实际利率驱动力或将向经济发展因素切换今日股市新闻。TIPS收益率浮出水面即表明疫情因素对美国实际利率的驱动基础落幕。人们在5月FOMC评价中指出，联储将缩表靴子分两次落地，缩表提速前美债收益率极有可能会再度反弹。但，经济发展似有加快放缓迹象，实际利率的核心矛盾将由疫情约束解除、货币现行政策收紧逐步向经济发展转弱切换。进而，实际利率或有波动，但难以显著走高。

最终，中期选举的不确定性今日股市新闻。1980年以来19个样本印证了中期选举与大选前3个月10年期美债收益率中枢下跌为可能率（16次下跌）。今年中期选举后拜登丢掉参议院概率不低，将来现行政策前景不确定性上升的预测之下，10Y美债收益率也难以大幅走高。

那么美债收益率见顶有何影响呢？

美股：下挫尚未完成，深V难现，但明后年为多头行情

经济发展尚在放缓初期，盈利趋弱之下，美股反弹难以延续，后面仍将下挫今日股市新闻。其它，一旦下半年美国经济发展加快放缓、明年衰退，美联储势必逐步完毕加息、乃至开端降息，但再度QE式扩表概率极低，因此，2020年Q2美股深V反转的情形难以重现。

不过，根据美股的政治周期规律，明后年实在还是多头销售市场今日股市新闻。如表2所示，80年代以来历届总统任内标普500(513500)指数年度表现存有肯定规律：不仅涨多跌少，美股下挫的年份也聚合隐藏在总统第一任期的前两年。事实上，除了奥巴马之外，全部总统第一任期前两年美股势必会有一波年度下挫，而奥巴马的幸运也源于2008年美股的低基数。结合这一规律，虽然美股今年难逃一劫，但明后年可能率是多头行情。

表1：80年代以来历届总统任内标普500(513500)指数年度收益率（%）

数据来源：Wind

国内权益销售市场或已迎来曙光

张静静表达，3月以来国内权益销售市场有两大利空因素：国内疫情与美联储货币现行政策，但核心矛盾在国内，这还是3月初翻空的主因今日股市新闻。

5月12日北京疫情形势有所转差，张静静在公号发了篇小文章《人民币贬值何时完毕？》，在结尾指出“中国的疫情、美联储的现行政策，都在加快美国经济发展放缓、衰退，人们依然认为美国经济发展基础面会在Q3隐藏突出转差的迹象，乃至失业率也极有可能在8-10月开端回升今日股市新闻。加上，届时美国通胀中枢会大幅下降（比如由当前的8.3%降至4-5%水位），那么联储有望在彼时“考虑”完毕加息。而中国经济发展也将在Q3迎来回升。共振之下，汇率贬值或仍将延续1-2个月，估计离岸摸到7的可能性還是较为高的。但进入Q3，汇率有望止贬乃至转升。”

张静静称，国内权益销售市场处于拂晓前的黑暗，而现在已经到了4:30今日股市新闻。而明天北京日出时间已经提前到5:02。虽然难熬，但当下距离曙光只有一步之遥！信任国内疫情过后，美国经济发展放缓、加息周期完毕之际，国内权益销售市场也势必迎来系统性机会！

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