股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月21日报道：煤炭行业高盈利可延续

股票啦网获悉，近日，國家进展革新委价格司组织重点煤炭和电力企业等召开专题会议，就如何界定动力煤等重点问题进行交流研讨。国泰君安(601211)煤炭团队评价称，此次现行政策明确化工煤及高热值煤不在限价范围之内，限价范围较销售市场预测有所收窄。2月至今限价现行政策脉络清楚股市资讯，关键针针对电煤，伴随电价上调，现行政策管控下煤炭将长期坚持高盈利。

国君推选高股息(512590)/绿电转型/成长煤化工、稳增长焦煤以及优质弹性标的组合股市资讯，包含：中国神华(01088)、靖远煤电(000552)、中国旭阳集团(01907)；平煤股份(601666)、山西焦煤(000983.SZ)、淮北矿业(600985)；兰花科创(600123)、山煤国际(600546)、陕西煤业(601225)等。

明确限价范围，炼焦、化工煤等确定无限价担忧。5月20日，发改委发文“凡以发电、机车推进、锅炉熄灭等为目的，产生动力而使用的煤炭属于动力煤”，并分类动力煤为：1）发电供暖企业用作燃料的煤炭，不论煤种和热值；2）Q此前销售市场预测为股市资讯，发改委对除了炼焦煤以外的长协煤/销售市场煤均进行限价，此次现行政策明确化工煤及高热值煤不在限价范围之内，限价范围较销售市场预测有所收窄。

限价现行政策脉络清楚，煤炭行业高盈利可延续。发改委限价时间轴：1）2.9日，明确提出坑口/港口价应分别稳定在700/900元以下；2）2.25日，提出秦皇岛重仓器交易价格570~770元较为合理，并明确晋陕蒙坑口长协限价；3）4.30日，现货价不得超过长协限价上限的50%；4）5.6日，明确煤炭现货价上限，超过上限即为哄抬价格；5）5.11日，煤炭中长期合同，实际交易价格应在合理区间内；6）5.16日，中长期合同不得通过捆绑销售现货等方式变相提高交易价格，超出合理区间；7）5.19日，不得通过不合理提高运输花费或不合理收取其他花费等方式股市资讯，变相大幅度提高煤炭销售价格。现行政策关键针针对电煤特别长协电煤的监管，而2021年已同意电价上调，煤炭电力企业盈利空间提升，现行政策管控下煤炭将长期坚持高盈利。

全球能源短缺加剧，估计5-6月份煤炭进口量将延续下降。1）高温及用煤短缺下，印度政府计划加大煤炭进口，乌俄战争对全球能源布局的影响正在延续蔓延，替代性需求的提升将延续推高全球煤价。2）4月全国煤炭进口2355万吨，环比+713万吨、同比+182万吨，增长较多反映2-3月份的进口订单4月份聚合到货。而5月印尼动力煤标杆价HBA为275.6美元/吨，同比大增207%股市资讯，坚持高位，煤价倒挂将进一步抑制进口积极性，估计5-6月份煤炭进口量将延续下降。

需求底部，淡季不淡，稳增长将发力，需求马上提升。1）疫情叠加传统淡季，当前处于需求底部，4月，火电同比下降11.8%。即便在需求底部，煤价仍然坚持在1200元高位。2）疫情影响渐渐下降股市资讯，工业生产开启复原，估计逆周期调节现行政策将进一步发力，进一步拉动煤炭需求。

投资意见：1）高股息(512590)/绿电转型/成长煤化工：中国神华(01088)、靖远煤电(000552)/电投能源、中国旭阳集团/宝丰能源(600989)。2）稳增长焦煤：平煤股份(601666)、山西焦煤、淮北矿业(600985)、上海能源(600508)、盘江股份(600395)、首钢资源(00639)。3）优质弹性：兰花科创(600123)、山煤国际(600546)、陕西煤业(601225)、华阳股份、中煤能源(01898)、兖矿能源、潞安环能(601699)、昊华能源(601101)。

风险提醒：全球油气价格超预测下挫；煤炭供给坚持高位。

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