股票啦 2022年05月21日报道：过去五年动态PE均值为67倍

股票啦网获悉，中信证券(06030)指出，股票公司新闻当前半导体材料(512480)版块估值水平低于过去五年历史估值均值，贴近2019年初的上一轮底部位置。

中信推选两条投资主线：一、关心业绩确定性高、下游为增量蓝海销售市场、客户结构优质的头部设计公司，如兆易创新(603986)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、恒玄科技(688608.SH)等。二、重资产端强化国产供应链延续推进，晶圆厂景气坚持高位，意见关心本土晶圆厂、设备龙头公司，如中芯国际(00981)、华虹半导体材料(01347)；北方华创(002371)、中微公司(688012)、盛美上海(688082.SH)、至纯科技(603690)、华峰测控(688200.SH)等。

半导体材料(512480)版块估值：

当前版块总体动态PE为40倍，过去五年动态PE均值为67倍，贴近最低的29倍。人们选取半导体材料(512480)（中信）指数成分股，计算Wind一致预测净利润对应的动态PE，股票公司新闻当前各版块估值均低于历史均值，部分公司已靠近历史最低。

分版块看来：

1）半导体材料(512480)设计版块：当前（截至2022年4月29日，下同）PE估值为39倍，低于过去五年均值61倍，底部为24倍。从估值与增速匹配情况看来，选取的35家设计公司中，15家公司PEG半导体材料(512480)设备材料版块：当前PS估值为11倍，低于历史均值15倍，过去五年PS底部为6倍。部分公司如中微公司(688012)目前PS为14.3倍，股票公司新闻过去五年平均为27.9倍，当前已贴近历史底部12.8倍。

3）半导体材料(512480)制造版块：中芯国际(00981)港股PB为0.9倍，贴近历史底部0.7倍，PE为8.9倍，贴近底部8.7倍；华虹半导体材料(01347)PB 1.6倍，处于历史均值1.5倍临近，考虑到公司已披露科创板登陆计划，假设2023年科创板募资成功后，PB料将被摊薄至0.7~0.8倍左右，PE为15.8倍PE，过去五年平均为26倍。

4）半导体材料(512480)封测版块：当前动态PE为16倍，贴近历史底部15倍，过去五年均值为38倍。重点公司如长电科技(600584)PE为11.6倍，股票公司新闻历史最低为10.7倍；通富微电(002156)目前PE为14.8倍，历史最低为14.1倍。

半导体材料(512480)版块持仓：

一季度机构持仓市值下降约30%，股票公司新闻其中版块总体下挫影响约20%，机构持股占流通A股比例下降11.5%。

受国际形势变化及销售市场对下游需求担忧等因素影响，版块一季度绝对收益和相对收益表现均不佳，半导体材料(512480)指数下挫约20%。一季度机构持股市值规模7400亿元，环比下降约30%，机构持股占流通A股大盘的比例由2021Q4的42%下降至2022Q1的37%。紫光国微(002049)、圣邦股份(300661)、北方华创(002371)、兆易创新(603986)、韦尔股份(603501)分列公募基金前五大重仓股。公募基金前二十大重仓股中，15家持股比例上升，5家持股比例下降，展现龙头聚合特点，表明基金对半导体材料(512480)龙头公司依然相对青睐。

投资策略：1）半导体材料(512480)设计公司意见关心业绩确定性高、下游为增量蓝海销售市场、客户结构优质的头部公司。如兆易创新(603986)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、恒玄科技等。2）重资产端强化国产供应链延续推进，产能维持高位，意见关心本土晶圆厂、设备龙头公司机会。晶圆厂方面，意见关心扩产+ASP提升的中芯国际(00981)、华虹半导体材料(01347)。设备方面，股票公司新闻关心资本开支提升和国产化推进，关心北方华创(002371)、中微公司(688012)、盛美上海、至纯科技(603690)、华峰测控等。

风险因素：版块下游需求不及预测，行业竞争加剧，国际局势动荡等。

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