股票啦网 www.gupiaola.com 2022年05月19日报道：燕京啤酒000729作为全国性啤酒厂商

2022-05-19光大证券(06178)股份有限公司叶倩瑜,陈彦彤对燕京啤酒(000729)进行钻研并公布了钻研报告《价值投资预测报告：激发活力，拥抱高端》，本报告对燕京啤酒(000729)给出增持评级，当前股价为6.73元。

燕京啤酒(000729)

U8放量亮眼，经营效率改善迎拐点。燕京U8是当前公司的核心大单品，产品力强、消费者认可度高，销量增长迅速。2021年燕京U8销量约26万吨，长期看，随着8-12元价格带的快速扩容，U8体量有望突破百万吨。此前燕京受困于庞大的组织架构，部分亏损工厂对公司利润有较大连累。目前公司正推进组织架构调整：明确总部职能股票公司要闻，治理细腻化；并通过关厂增效延续优化产能利用率。人们认为随着大单品U8放量+经营效率延续改善，燕京有望重振旗鼓再迎进展。

昔日王者谋复兴。燕京啤酒(000729)作为全国性啤酒厂商，是国内啤酒行业龙头之一。公司以北京、内蒙古和广西三大基地销售市场为核心，推行“燕京主品牌+漓泉、雪鹿、惠泉三大副品牌”品牌策略：2015-2019年，燕京主品牌占总量的65%以上，“1+3”四个品牌占总量的92%以上。产品方面，公司通过燕京U8、白啤V10、漓泉1998等中高端新品发力高端销售市场，寻求产品结构升级，其中燕京U8为当前公司的主力核心大单品，U8的增长来自于北京区域渠道深耕以及产品全国化进程的推进。

革新显成效，步入快速进展新阶段。2019年开启的五年战略目的革新初现成效，公司盈利状况延续改善。区域端，公司在三大基地销售市场领先推出中高端新品，保证产品结构升级的顺利落地，巩固利润池。品牌端，燕京主品牌销量萎缩，公司发力高端谋求突破，副品牌所在子公司总体调整向好，2018年起销量止跌回升；中高档燕京U8和漓泉1998等开端逐步放量，有望改善燕京主品牌的下滑行情趋势，提升品牌的盈利能力。

降本增效提升盈利能力。公司正在调整组织架构，向细腻化治理迈进，大部制革新下公司成立了多个综合性中心，并下设职能部门与子公司对接，进行监督考察，通过明确总部职能，使治理更加细腻化。公司在弱势区域建立帮扶机制，帮忙多个子公司大幅减亏。燕京啤酒(000729)过去人效/厂效较低，2020年产能利用率不足40%，远低于行业67%水平股票公司要闻，人均产量仅为1.26万吨，拥有较大的优化空间。公司2021年底开端启动生产端职工内退计划，估计1-2年内将极大提升公司人效。

盈利预测、估值与评级：燕京啤酒(000729)是国内头部啤酒品牌之一，借助大单品U8的快速放量有望实现业绩的超预测增长，且公司降本增效的空间较大，利润具有肯定的弹性空间。人们预测公司2022-2024年归母净利润分别为3.34/4.46/5.57亿元，折合2022-2024年EPS分别为0.12/0.16/0.20元，当前股价对应2022-2024年的PE分别为57x/43x/34x，首次覆盖，赋予“增持”评级。

风险提醒：原材料成本上涨快于预测；区域竞争加剧；大单品拓展低于预测；疫情延续时间超过预测。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中金公司(03908)周悦琅钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为76.71%股票公司要闻，其预测2022年度归属净利润为盈利3.49亿，根据现价换算的预测PE为56.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目的均价为8.09。证券之星估值预测工具显示，燕京啤酒(000729)（000729）好公司评级为3星，好价格评级为2星股票公司要闻，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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