股票啦 2022年05月15日报道：LED背光显示模组行业的盈利能力在2021年隐藏了突出的下滑

红周刊 作者 | 苗中杰

《红周刊》：南极光拟募集资金不超过7.40亿元，中国上市公司资讯扣除发行花费后的净额全体用于Mini/Micro-LED显示模组生产项目、中尺寸液晶显示模组生产项目、新型显示技术研发中心项目和补充流动资金，其前景如何？

邱诤：南极光的关键产品为LED背光显示模组，公司的背光显示模组关键应用于智专家机领域。2021年由于销售市场竞争激烈，公司产品售价下降，中国上市公司资讯由于售价的下降幅度高于成本的下降幅度，导致公司2021年营业收入和净利润分别比上年下滑10.90%和39.66%。而与南极光主营业务类似的宝明科技和隆利科技(300752)等上市公司营业收入及净利润均隐藏了双双下滑的情况，其中宝明科技营业收入和净利润分别比上年下滑19.08%和1246.97%，隆利科技(300752)营业收入和净利润分别比上年下滑1.81%和346.10%。

不难看出，LED背光显示模组行业的盈利能力在2021年隐藏了突出的下滑，其原因关键在于作为液晶显示模组关键应用领域，智专家机行业在经历4G“换机潮”的高速增长阶段后进入存量换机时代，同时随着OLED技术渐渐成熟和应用，OLED面板在智专家机终端的渗透率不断提升，传统LED模组销售市场下滑，中国上市公司资讯行业竞争日益激烈。随着OLED技术对LED技术替代的加快，将导致LED背光行业竞争进一步加剧，而Mini/Micro-LED作为新一代的显示技术，在经历了数年积存后，已进入加快渗透阶段。相比于OLED，Mini/Micro-LED与其在轻薄度、对比度、颜色还原等方面性能贴近，但具有更高的使用寿命和更低的功耗。

相比2020年，Mini LED背光产品的阵容迅速扩大，2021年度 Mini LED背光技术的商业化进展取得长足进步，由于将来几年 Mini LED最具成长动能，因此受到OLED技术打压之下的LED背光显示模组企业已纷纷开启转型Mini/Micro-LED之路。此次南极光拟投入到Mini/Micro-LED项目的资金为3.89亿元，而2021年8月，隆利科技(300752)公告拟投资8.5亿元用于中大尺寸 Mini-LED 显示模组智能制造基地项目；2021年9月，中国上市公司资讯三安光电(600703)公告拟募资69亿元用于 Mini/Micro-LED 产业化项目；2022年2月，沃格光电(603773)公告拟投资16.5亿元用于玻璃基材的Mini/Micro-LED 基板生产项目。与上述公司相比，南极光的投入相对较少，而目前上市公司之中走在Mini/Micro-LED前列的，无疑是三安光电(600703)，其Mini/Micro显示产业化项目估计总投资高达102亿元，最值得关心。

《红周刊》：神火股份(000933)拟通过发行股份及支付现金方式，购买交易对方持有的云南神火40.10%股权，中国上市公司资讯并募集配套资金，此次交易会对神火股份(000933)的将来有何影响？

邱诤：神火股份(000933)的核心业务为电解铝及煤炭，其中全资子公司新疆煤电具有80万吨/年的电解铝产能，新疆煤电充分利用新疆地区能源优势，中国上市公司资讯在新疆地区打造出较为完整的电解铝产业链条，80万吨/年电解铝生产线配套建设有阳极炭块和燃煤发电机组，同时建设有衔接煤炭原料产地和电厂的输煤皮带走廊，因此目前新疆煤电是神火股份(000933)利润的关键来源之一。

与新疆煤电相比，云南神火位于文山州富宁县，距离氧化铝主产地广西百色仅120余公里，又紧邻我国铝消费最聚合的华南销售市场和铝消费潜力快速增长的西部销售市场及东南亚、南亚等铝产品关键消费(512600)国，物流成本较低，区位优势非常突出。更为重大的是，能源支撑是进展铝产业最重大的基础条件，用电成本在电解铝行业成本中占较为高，而云南是全国水能资源最丰富的地区之一，中国上市公司资讯估计2025年云南水电装机将突破1亿千瓦以上。目前國家发改委和云南省为优化电解铝行业产业布局，有效消纳水电弃水电量，将水电资源优势转化为经济发展优势，全力打好世界一流的绿色能源牌，推进水电铝材一体化进展，做优做强水电铝材一体化产业链，推出了一系列扶持现行政策，这对云南神火构建低成本清洁能源竞争优势提供了强有力的保障。

目前云南神火的产能为90万吨/年，随着云南神火水电铝一体化项目继续投产，其营业收入及净利润逐年大增。2019～2021年，云南神火的营业收入分别为10.24亿元、28.33亿元和97.24亿元，中国上市公司资讯净利润分别为-0.48亿元、4.13亿元和15.44亿元。截至公司收购预案签署日，神火股份(000933)持有云南神火43.40%的股权，此次收购完成后上市公司持有云南神火的股权将增至83.50%，这将成为公司业绩增长的新动力。

（本文已刊发于5月14日《红周刊》，中国上市公司资讯文中提及股票仅为举例预测，不做买卖意见。）

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