股票啦 www.gupiaola.com 2022年05月07日报道：宁德时代300750股价报收于375.99元

装机量增速逊于二三线动力电池厂商

一份姗姗来迟的季报，经过五一假期消化后，销售市场用脚投票，表明态度。股票上市公司新闻

从4月29日晚间宁德时代(300750)（300750.SZ）公布的财报数据看来，一季度公司净利润同比下降23.62%。股票上市公司新闻截至5月5日收盘，宁德时代(300750)收跌8.15%，收盘价为376元/股，成交量较前一交易日突出放大。受宁德时代(300750)的连累，创业板(159915)指当天开盘最暴跌幅达3.28%，收盘下挫1.33%。

截至5月6日收盘，宁德时代(300750)股价报收于375.99元/股，全周累计下挫8.15%，周线已五连跌。股票上市公司新闻

虽然宁德时代(300750)股价今年以来“跌跌不休”，但明星基金经理们仍对宁德时代(300750)“偏爱有加”。股票上市公司新闻Choice数据显示，64位百亿基金经理2022年一季度重仓宁德时代(300750)，曲扬、陆彬和朱少醒三位基金经理持仓市值超30.79亿元。

然而，根据宁德时代(300750)一季报，多家明星基金公司延续减持该锂电龙头企业。股票上市公司新闻结合股价的跌跌不休和季报里并不亮眼的净利润数据，投资人不禁提出疑问，宁德时代(300750)基础面是否生变？国内市占率到顶后，对上下游掌控力在渐渐减弱吗？

然而，从一季报中多项数据可以看出，宁德时代(300750)面对上下游时仍有肯定话语权。股票上市公司新闻

有基金经理乃至表达，目前价格就是宁德时代(300750)的底部区域。股票上市公司新闻

装机量增速逊于二三线动力电池厂商

在一季度全部减持宁德时代(300750)的股东里，香港中心结算减持数量最高，其最新持股数量为1.791亿股，减持2047.6万股。股票上市公司新闻

减持幅度最好的是西藏鸿商资本投资公司，相较2021年末隐藏30.78%的环比减幅。股票上市公司新闻

高瓴资本旗下专攻二级销售市场的私募机构“HHLR治理有限公司－中国价值基金(501310)（交易所）”也在一季度减持了宁德时代(300750)，相较去年年末，高瓴环比减持幅度达8.84%，最新持股量为3884万股。股票上市公司新闻

通联数据显示，华夏、汇添富、易方达、富国、嘉实、南方、华安、银华基金，截至一季度末持有宁德时代(300750)股票数目均超过1000万股。股票上市公司新闻

按照宁德时代(300750)一季度股价下挫幅度计算，上述公募机构仅今年一季度的浮亏就不低于7.57亿元。股票上市公司新闻

股价下挫、重仓基金净值下滑的背后，宁德时代(300750)的隐忧在哪里？

“从宁德时代(300750)2022年一季度的动力电池装机量情况看来，2022年一季度宁德时代(300750)的装车量虽然照旧坚持第一，但同比增速仅为108.8%，装车量增速远比二三线动力电池厂商低不少，比如亿纬锂能(300014)（300014.SZ）、国轩高科(002074)（002074.SZ），更不用说老对手比亚迪(002594)（002594.SZ）了。股票上市公司新闻”一位券商钻研员表达。

据中国汽车动力电池产业创新联盟显示，2022年1~3月，我国动力电池累计装车量51.3Gwh，同比增长120.7%。股票上市公司新闻装车量前五的电池厂分别为宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、中创新航、国轩高科(002074)、LG化学。

宁德时代(300750)装车量为25.51GWh，照旧坚持绝对第一，但同比增速仅为108.8%。股票上市公司新闻相比之下，比亚迪(002594)装车量同比大增2.47倍，中创新航同比增速197%、国轩高科(002074)同比增速145%、亿纬锂能(300014)同比增速179.5%。

这说明下游车企正在增加二三线电池厂的份额，以应对强势的“宁王”。股票上市公司新闻

此外，各大电池企业最近纷纷建厂扩大产能布局。股票上市公司新闻4月28日，亿纬锂能(300014)公布拟建50GWh动力储能电池生产基地的公告，总投资200亿元；中创新航武汉项目在建产能20GWh，大概可以装机25万辆纯电动新能源汽车；比亚迪(002594)将投资100亿元建设华中地区最大刀片动力电池生产基地。

如此一来，也让销售市场中的一系列风闻（宁德时代(300750)核心客户增加二供、三供电池厂；特斯拉、蔚来、小鹏寻觅新的供应商；广汽新能源“自2020年5月开端就没有用过宁德时代(300750)的电池”）显得并非“事出有因”。股票上市公司新闻

“究其原因，关键還是因为终端车企开端纷纷加大对动力电池二供乃至三供的重视程度，其实自燃油车时代开端，车企就会针对各类重大零部件增加二供乃至三供，以保证零件供给的稳定和安全性。股票上市公司新闻”上述券商钻研员说道。

“目前就是宁德时代(300750)的底部区域”

据多名业内人士表达，纵使装机量增速承压，也难言宁德时代(300750)基础面生变，而且国内业务承压反倒能够“倒逼”宁德时代(300750)进军毛利率更高的海外销售市场。股票上市公司新闻

宁德时代(300750)在一季报中坦言，2022年一季度由经营活动产生的现金流同比降低35.48%，原因在于“上游材料的供应紧张及价格的快速上涨，公司用于增强供应链保障的资金相应增加”。股票上市公司新闻

“今年宁德时代(300750)一季度净利润同比降幅较大，关键還是由于上游材料价格快速上涨导致，宁德时代(300750)营业成本攀升较为显著，达到了416.27亿元，同比增长198.66%，短时间内锂电中下游扩展速度过快，而上游矿山资源开采速度远慢于中下游扩产速度，二者扩产周期的差距导致了上游原材料端价格快速上涨。股票上市公司新闻”一位私募基金经理表达。

据工业和信息化部公布的2022年一季度有色金属(512400)行业运作情况显示，受新能源产业需求增长、锂资源供应紧张等影响，一季度国内镍、钴、电池级碳酸锂均价分别为19万元/吨、52.5万元/吨、42.1万元/吨，同比上涨43.2%、54.4%、456%。股票上市公司新闻

而根据长江证券(000783)和广发证券(01776)的数据，去年Q4相比Q3，宁德时代(300750)动力电池均价的上涨幅度在3%~5%之间，今年一季度在2%左右。股票上市公司新闻总体涨价幅度远小于行业均值。

面对急速上升的成本压迫，公司并没有良好向下游转嫁，而是自己承担了大部分成本压迫，最终导致利润空间被腐蚀，是否意味着宁德时代(300750)针对上下游议价能力有所下降？

“从以下几个数据，能够显示宁德时代(300750)针对上下游照旧有肯定的掌控力。股票上市公司新闻”上述私募基金经理说道。

公司季报显示，截至一季度宁德时代(300750)应收账款为248.8亿元，相比于2021年年底减少11.3亿元，这预示着回款进一步改善。股票上市公司新闻

一季度应对账款达643.3亿元，相比于去年年底增加了155.5亿元，显示行业地位照旧较好。股票上市公司新闻对上游维持肯定的掌控能力。合同负债为150.5亿元，相比于去年年末增加了35.1亿元，说明订单量照旧维持大幅增长，需求旺盛。

“虽然宁德时代(300750)国内业务竞争激烈，但这反倒可以倒逼公司进军毛利率更好的海外销售市场。股票上市公司新闻”私募基金经理表达。

根据宁德时代(300750)2021年年报，宁德时代(300750)境内业务毛利率为25.14%，境外业务毛利率达到30.48%。股票上市公司新闻

在2021年年报中，宁德时代(300750)表达，报告期内公司从事锂离子电池产业链相关业务的海外销售收入占同期营业收入30%以上，且“公司产品远销全球 35 个國家和地区，涵盖新能源发电、调峰调频独立电站、绿色矿山等多种应用场景”。股票上市公司新闻

“从宁德5月5日盘面情况看来，很多卖盘被承接了。股票上市公司新闻而此时宁德时代(300750)放量下挫，表达目前差不多就是底部区域了。”上述私募基金经理说道。

宁德时代(300750)需要坚守行业话语权

作为截至2022年一季度公募基金第一大重仓股，宁德时代(300750)股价变化除了和基础面息息相关外，还需注意重仓该股的基金经理们是否“恐慌性抛售”进而导致“踩踏性出逃”，致使股价下挫。股票上市公司新闻

那么，彼时他们买入、看好宁德时代(300750)的逻辑是否生变？

安信基金投资总监陈一峰所治理的安信价值，截至2022年一季度持有宁德时代(300750)的市值为2.45亿元，是基金的第一大重仓股。股票上市公司新闻

陈一峰曾在采访中对自己买入宁德时代(300750)的逻辑做出过阐述，成本、研发、供应链、治理层能力、资金规模等各个方面优势，加上行业进展空间均是买入原因。股票上市公司新闻深入产业链调研后，他决策买入这家动力电池龙头公司。

同样重仓宁德时代(300750)的建信基金经理王东杰在采访中表达，行业空间大、聚合度高、竞争布局稳定、产业链话语权强，是他买入这家新能源汽车动力电池龙头公司的原因。股票上市公司新闻

“比如说我买的这家动力电池公司，利润可能有40-50亿，现金流高达100亿，意味着公司在产业链上的话语权很强。股票上市公司新闻”王东杰在采访中说道。

根据一季报中应收账款、应对账款、合同负债等数据，宁德时代(300750)依然对上下游保有肯定的话语权。股票上市公司新闻

综上所述，只要宁德时代(300750)坚持住自己的基础盘，在抵挡住二三线厂商冲击的前提下，拓展海外销售市场，基金经理们曾经看好宁德时代(300750)的理由照旧未变。股票上市公司新闻

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