股票啦 www.gupiaola.com 2022年05月02日报道：两家企业之间的财报Battle自然不能少

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作者 |罗盘君

美的集团(000333)和格力电器(000651)昨天同时公布2021年报，两家企业之间的财报Battle自然不能少，今天文章的后半部分人们将详细排列股市新闻最新消息。单看美的集团(000333)，股价自去年以来一直下滑，2022年04月29日市值3994.62亿元，较峰值已跌去一半还多，目前市值也已处于严峻低估区间。同时人们注意到，过去20天内有北上资金大量买入，这释放了什么信号？过去一年美的日子过得究竟如何呢？

图表：美的集团(000333)资金信号图

数据截至：2022年4月29日，来源：市值罗盘APP

接下来人们对美的集团(000333)2021年报进行关键财务特征预测股市新闻最新消息。

1、利润结构

利润的数值很重大，利润的结构同样重大。通过对利润的结构进行预测，可以对公司利润的稳定性与可延续性有初步的推断，并找到对利润影响较大的活动进行重点预测。

利润结构重点观看两个问题，支撑公司营业利润的活动关键是什么，经营活动、投资活动、政府补助還是其他；公司是否存有大额的损失，大额的损失发生在什么方面。

美的集团(000333)2021年营业利润332.81亿元，经营活动产生的核心利润占主导地位，其次是投资收益股市新闻最新消息。

2、成长性

成长性代表着企业的进展前景，是投资中需要关心的重大内容，通过投资具有高成长性的企业，获得高额的投资回报。

成长性关键关心两部分内容：成长性水平，即业绩增速的数值表现；成长性质量，通过对增长的动力进行预测，对其将来成长的稳定性与可延续性进行评价股市新闻最新消息。

美的集团(000333)经营业务表现出肯定的成长性，且增长质量较高。

美的集团(000333)2021年营业总收入3433.61亿元，其中营业收入3412.33亿元，较2020年增加570.12亿元，销售收入快速增长；2021年毛利润767.07亿元，较2020年增加53.26亿元，毛利润增长；2021年核心利润285.55亿元，较2020年增加29.74亿元，核心利润增长。

产品盈利的增长，良好依靠销售规模的扩大。由于毛利率的下滑，产品盈利的增长势头远不如销售规模的增长势头。产品盈利增长的同时，花费增长可控，增长质量较高。

美的集团(000333)产品结构上，靠"暖通空调"打开销售规模，靠"消费电器"猎取盈利。从产品的分类角度看公司的主营构成，"暖通空调"是最大的收入构成，占比41.58%，此外消费电器也贡献了相当的收入股市新闻最新消息。其中，"暖通空调"、"消费电器"产品销售的增长是营业收入增长的关键原因。公司的盈利构成中，"消费电器"是最大的盈利构成，占比49.98%，此外暖通空调(40.80%)也贡献了相当的毛利。"暖通空调"、消费电器产品盈利的增长是毛利润增长的关键原因。

从地域的分类角度看公司的主营构成，"国内"是最大的收入构成，占比59.66%，此外国外(40.34%)也贡献了相当的收入。其中，"国内"销售的增长是营业收入增长的关键原因。公司的盈利构成中，"国内"是最大的盈利构成，占比60.95%，此外国外(39.05%)也贡献了相当的毛利。

3、盈利能力

盈利能力反映公司获得利润的能力，盈利能力越高，单位收入转化为利润的效率越高，其水平的高低与公司的产品竞争力和治理效率等有关。

盈利能力的预测首先关心盈利能力的水平和变动情况，针对盈利能力发生较大变动的公司，则需进一步预测盈利能力变动的原因，找到导致盈利能力变动的关键项目，进行重点预测股市新闻最新消息。

因为毛利率有所下滑，美的集团(000333)经营活动的盈利性也有所下滑。美的集团(000333)核心利润率8.37%，与2020年相比，核心利润率下滑0.63个百分点，经营活动盈利能力基础稳定。

美的集团(000333)2021年毛利率22.48%，毛利率水平较高。与2020年相比，毛利率下滑2.64个百分点。

2021年发生销售花费286.47亿元，相较于2020年，销售花费增加11.25亿元股市新闻最新消息。2021年销售花费率8.40%，与2020年相比，销售花费率降低1.29个百分点，销售花费率基础稳定。11.25亿元的销售增加带来53.26亿元的毛利增加，销售花费增加带来的盈利改善效果较好。

2021年进行研发投入120.15亿元，较2020年研发投入增加18.96亿元，研发投入有所增长。2021年研发投入占营业收入3.52%，2020年3.52%，相较于营业收入，研发投入较为稳定。其中，2021年研发花费占研发投入的比例为100.00%。

2021年发生研发花费120.15亿元。较2020年研发花费增加18.96亿元，研发花费有所增加。2021年研发花费率3.52%，与2020年相比，研发花费率基础稳定。

2021年发生治理花费102.66亿元。较2020年治理花费增加10.02亿元。2021年治理花费率3.01%，相较于营业收入，治理花费支出相对稳定。

2021年发生财务花费-43.86亿元，占营业收入的-1.29%股市新闻最新消息。较2020年利息花费率减少0.86个百分点，利息花费较为稳定。

4、资产收益

在众多的财务指标中，巴菲特最推崇的便是ROE，反映单位股东投入的回报情况，作为一个全能型财务指标，反映公司盈利能力、营运能力和偿债能力的综合表现。

针对ROE的预测重点关心两个问题，一是ROE的水平及变动情况，二是ROE的变动原因，后续可重点关心隐藏问题的某项能力。

美的集团(000333)股东回报水平基础稳定股市新闻最新消息。2021年美的集团(000333)净资产收益率22.40%，相较于2020年股东回报水平基础稳定。2021年美的集团(000333)归母净资产收益率23.58%，相较于2020年对母公司股东回报水平基础稳定。

美的集团(000333)总资产的酬劳率和周转率基础稳定。2021年美的集团(000333)总资产酬劳率7.75%，相较于2020年资产质量基础稳定。2021年美的集团(000333)总资产周转率0.91，相较于2020年资产周转效率基础稳定。

5、资产结构与资产质量

资产负债表的左边表达钱的去向股市新闻最新消息。通过对资产结构进行预测，熟悉公司的钱都用到了什么地方；通过对各类资产质量进行预测，熟悉公司各类资产产生价值的能力。

美的集团(000333)在资产的配置上对经营活动聚焦相对不足，同时货币资金占较为高。

2021年12月31日资产总额3879.46亿元，与2020年12月31日相比，公司资产增加275.64亿元，资产规模有所增长，关键是由于经营资产和其他资产的增长。

与2020年12月31日相比，经营资产占比突出增长，其他资产占比突出增长，投资资产占比突出降低，公司在资产配置上表现出向经营资产其他资产倾斜的行情趋势。

2021年经营资产酬劳率14.91%，较2020年，经营资产酬劳率基础稳定股市新闻最新消息。2021年经营资产周转率1.78次，较2020年有所恶化。

2021年12月31日固定资产类资产237.12亿元，其中固定资产原值合计498.78亿元，较2020年12月31日增加27.63亿元，固定资产类资产较快增长。关键是由于固定资产的增长。2021年固定资产原值周转率7.04次，较2020年增加0.81次，增幅达12.93%，固定资产周转效率基础稳定。

2021年12月31日存货规模459.24亿元。较2020年12月31日，存货增长148.48亿元，存货规模快速扩张。2021年存货周转率8.86次。

2021年12月31日商业债权396.95亿元，较2020年12月31日，商业债权减少24.90亿元，商业债权规模收缩。其中，应收账款占比62.06%，较2020年12月31日增加7.59个百分点，应收账款占比突出提高。应收款项融资占比25.88%，较2020年12月31日减少7.07个百分点。

6、资本结构与融资

资产负债表的右边表达钱的来源，通过对资本结构进行预测，熟悉是谁以什么样的形式为公司提供资源，并据此推测公司将来扩张的潜在动力股市新闻最新消息。

从合并报表的负债及全部者权益结构看来，集团的资本引入均衡利用经营负债、利润积存。其中，经营负债、利润积存是资产增长的关键促进力。

7、现金流量表现

公司可以亏损，却不可资金链断裂，现金流的健康情况日益受到投资者的关心股市新闻最新消息。

针对现金流量表现的预测重点聚合在：现金流结构、经营活动造血能力、投资活动规模与去向、筹资活动来源与将来扩张潜力。

美的集团(000333)经营造血能力能够覆盖投资，并开端进行历史债务的偿还。2021年经营活动现金净流入350.92亿元，投资活动净流入136.00亿元，筹资活动净流出312.05亿元，本年度共实现170.02亿元的现金净流入。

美的集团(000333)对上下游资金占用的能力基础稳定，所以经营活动盈利带来现金流入的能力也基础稳定股市新闻最新消息。2021年经营活动现金净流入350.92亿元，核心利润285.55亿元，核心利润变现率137.74%。

对客户的销售采取赊销与预收并重的模式。与2020年相比，赊销规模缩小19.03亿元，预收规模扩大55.16亿元，对下游客户的议价能力基础稳定。

对供应商的采购采取以赊购主导的模式。与2020年相比，赊购引起的负债规模扩大165.55亿元，预付占用的资金规模扩大15.89亿元，对供应商量价能力基础稳定。

美的集团(000333)投资以理财等其他股权投资主导，公司短期投资活动活泼。2021年投资活动流出1142.02亿元，其中68.25亿元用于产能等建设，20.29亿元用于具有肯定战略意义的对外投资，1053.47亿元用于理财等其他股权投资。

公司经营活动与投资活动在2021年度开端产生现金流富余，并进行股权扩张，开端有资金进行历史债务的偿还股市新闻最新消息。2021年筹资活动现金流入211.45亿元，其中股权流入15.51亿元，债权流入160.34亿元，债权净流出21.92亿元。

美的集团(000333)偿债压迫有所减小。2021年12月31日金融负债率13.94%，较2020年12月31日降低2.46个百分点。2021年贷款年化成本-2.40%，较2020年降低4.83个百分点，贷款成本降低。与公司资产造血能力相比，利息水平较可控。

为了对美的集团(000333)的财务质地有更清楚的感知，关键指标还与格力电器(000651)进行了对比。

图表：关键指标A股概览（已披露2021年报企业）

数据截至：2022年4月29日，来源：市值参谋@和恒数据

图表：空调每股票指数标排名（已披露2021年报企业）

数据截至：2022年4月29日，来源：市值参谋@和恒数据

本文摘自《市值参谋-美的集团(000333)与格力电器(000651)2021年财报对比预测报告》与《财报罗盘智能财报系统解读美的2021年报》，微信后台留言或添加罗盘君（微信号：luopanjun01）好友猎取88页完整报告股市新闻最新消息。

维度一 规模对比

人们选取市值规模、资产规模、经营结局三个维度的指标，对公司及其对标标的规模进行对比，以便公司对自身在行业中所处位置有初步的熟悉。

美的集团(000333)2022年04月29日市值3994.62亿元，远高于格力电器(000651)市值。

2021年12月31日美的集团(000333)总资产3879.46亿元，远高于格力电器(000651)（3195.98亿元）股市新闻最新消息。2021年报美的集团(000333)营业总收入3433.61亿元，远高于格力电器(000651)（1896.54亿元）。净利润290.15亿元，远高于格力电器(000651)（228.32亿元）。

维度二 业绩成长

从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度，对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行预测，并与对标公司进行对标，寻觅成长性差异与原因。

2021年报美的集团(000333)净利润增速5.49%，远高于格力电器(000651)（2.48%）。

2021年报美的集团(000333)营业收入增速20.06%，远高于格力电器(000651)（11.69%）股市新闻最新消息。

2021年报美的集团(000333)核心利润增速7.93%，远高于格力电器(000651)（4.29%）。

美的集团(000333)产品盈利增长的同时，花费增长可控，最终实现经营活动的盈利增长，增长质量较高。

从产品的分类角度看美的集团(000333)的主营构成，"暖通空调"是最大的收入构成，占比41.58%，此外消费电器也贡献了相当的收入。其中，"暖通空调"、"消费电器"产品销售的增长是营业收入增长的关键原因。

从产品的分类角度看格力电器(000651)的主营构成，"空调"是最大的收入构成，占比70.11%，贡献了大部分收入股市新闻最新消息。

维度三 现金流健康程度

从现金流结构动身预测公司总体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行预测，对公司现金流健康性进?推断。

从美的集团(000333)2019年报到本期的现金流结构看来，期初现金179.52亿元，经营活动净流入1032.39亿元，投资活动净流出448.19亿元，筹资活动净流出352.34亿元，其他现金净流出5.88亿元，三年累计净流入225.98亿元，期末现金405.50亿元。

从格力电器(000651)2019年报到本期的现金流结构看来，期初现金287.72亿元，经营活动净流入490.27亿元，投资活动净流入185.75亿元，筹资活动净流出656.64亿元，其他现金净流出7.58亿元，三年累计净流入11.80亿元，期末现金299.52亿元股市新闻最新消息。

2021年报核心利润获现率128%，格力电器(000651)2021年报核心利润获现率0.08。美的集团(000333)经营活动变现能力高于格力电器(000651)。

美的集团(000333)暂未对2021年进行分红，三年累计分红221.98亿元。美的集团(000333)利润分红率远低于格力电器(000651)。

维度四 资产配置

从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行预测，还原企业资产配置现状、行情趋势与风险股市新闻最新消息。

2021年12月31日美的集团(000333)总资产3879.46亿元，格力电器(000651)总资产3195.98亿元，美的集团(000333)资产规模远大于格力电器(000651)。

与2021年09月30日相比，美的集团(000333)资产增加116.12亿元，资产规模基础稳定，资产增速3.09%。格力电器(000651)2021年09月30日到2021年12月31日资产增速11.71%。美的集团(000333)资产增速突出小于格力电器(000651)。

2021年12月31日美的集团(000333)资产总额3879.46亿元，从合并报表的资产结构看来，经营资产占比不高。资产规模基础稳定，其中，货币资金规模较快增长。

2021年12月31日格力电器(000651)资产总额3195.98亿元，从合并报表的资产结构看来，经营资产占比不高，此外，货币资金占较为高股市新闻最新消息。资产规模的增长关键是由于经营资产的增长。与2020年12月31日相比，货币资金占比突出降低

维度五 股东回报

首先从净资产酬劳率入手，通过杜邦预测，将净资产酬劳率拆解为总资产酬劳率与权益乘数，从资产质量与财务杠杆两个角度预测净资产酬劳率变动与差距的原因。

2021年报美的集团(000333)ROE23.58%，较2020年报股东回报水平基础稳定。美的集团(000333)ROE高于格力电器(000651)，关键是由于其更高的总资产酬劳率。

维度六 经营活动

以经营资产酬劳率为核心，将经营资产酬劳率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各类花费以及各类经营资产的质量进行预测股市新闻最新消息。

2021年报美的集团(000333)经营资产酬劳率11.91%。较2020年报，经营资产酬劳率基础稳定。美的集团(000333)经营资产酬劳率低于格力电器(000651)，关键是由于其较低的核心利润率导致的。

2021年报美的集团(000333)核心利润率6.69%。较去年同期经营活动盈利能力降低。美的集团(000333)2021年报较2020年报核心利润率的降低关键源于毛利率的降低，需要对相关活动的变动原因进行预测并进行相关的经营治理改善。美的集团(000333)核心利润率低于格力电器(000651)（11.10%）4.42个百分点。

2021年报美的集团(000333)经营资产周转率1.78次，较去年同期基础稳定。美的集团(000333)经营资产周转速度高于格力电器(000651)。

维度七 投资活动

对公司投资活动进?预测，将投资进?步拆解为内?性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资，预测企业投资活动的去向，以及各类投资的效益情况股市新闻最新消息。

美的集团(000333)2021年报筹资活动现金流入211.45亿元，格力电器(000651)2021年报筹资活动现金流入899.91亿元。美的集团(000333)2021年较2020年筹资活动现金流入快速减少，而格力电器(000651)2021年筹资活动现金流入快速增加。美的集团(000333)和格力电器(000651)2021年报筹资流入均关键来源于债权流入。

2021年报美的集团(000333)投资活动资金流出1142.02亿元，较2020年报投资现金流出快速减少。2021年报格力电器(000651)投资活动资金流出256.39亿元，较2020年报投资现金流出快速增加。

美的集团(000333)2021年报的投资活动资金流出，聚合在理财等投资，占比92.25%。格力电器(000651)2021年报的投资活动资金流出，理财等投资占比最大，占比70.81%。

2021年报美的集团(000333)产能投入68.25亿元，处置3.36亿元，折旧摊销损耗61.25亿元，新增净投入3.65亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例0.92%，产能以坚持和更新换代主导股市新闻最新消息。与格力电器(000651)相比，美的集团(000333)扩张性资本支出比例较低。

美的集团(000333)长期股权投资37.97亿元，较2020年12月31日快速增长。其总资产占较为2020年12月31日基础稳定。美的集团(000333)对长期股权投资的配置低于格力电器(000651)。

美的集团(000333)投资支付的现金1053.47亿元，收回投资收到的现金1216.28亿元，公司短期投资活动活泼。

美的集团(000333)理财等投资性资产收益率降低。美的集团(000333)理财等投资性资产收益率与格力电器(000651)有肯定差距。

维度八 筹资活动

对公司筹资活动进行预测，将筹资活动拆解为债权和股权预测企业资金的来源，并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标，对企业的还本付息压迫进行预测股市新闻最新消息。

美的集团(000333)经营活动与投资活动资金净流入486.91亿元，较2020年报资金缺口消逝。2019年报到本期经营活动与投资活动累计净流入584.20亿元，无资金缺口。筹资活动现金流入211.45亿元，其中股权流入15.51亿元，债权流入160.34亿元，债权净流出21.92亿元，公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开端有资金进行历史债务的偿还。

美的集团(000333)金融负债率13.94%，较2020年12月31日降低2.46个百分点。格力电器(000651)金融负债率11.98%，美的集团(000333)与格力电器(000651)基础持平。

图：美的集团(000333)估值曲线，来源：市值罗盘APP

以近三年市盈率为评价指标看，美的集团(000333)估值曲线处在严峻低估区间股市新闻最新消息。将来行情如何，除了对基础面的预测与资金面的观看外，还受销售市场心绪等多种因素左右。

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