股票啦 www.gupiaola.com 2022年05月01日报道：海尔智家6006902022Q1不仅连续了年报2位数增长好行情趋势

眼下的危机相当于一次对企业的极限压迫测试，能够成功抵御的企业往往会在危机过后有着更好的表现。中国股市新闻网

在原材料价格高企、海外出口下降、疫情反复等恶劣环境下，家电行业承压，毛利率总体展现负增长态势。从目前已公布财报的企业看，无论是2021年還是2022一季度，毛利率都隐藏了不同程度下滑，平均降幅更是达到2-3个百分点。

在这样的背景下，海尔智家(600690)2022Q1不仅连续了年报2位数增长好行情趋势，毛利率还是行业唯独逆势增长的。中国股市新闻网其中，2021年毛利率同比提升1.6个百分点至31.2%；2022Q1毛利率提升至28.5%。

针对一家企业而言，毛利率是能直接衡量企业经营表现的重大指标，反映出其产品在销售市场中的竞争力。特别是在如今行业多方承压的恶劣环境下，只有海尔智家(600690)毛利率还能增长的表现更值得进一步探究。

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危机之下，海尔智家(600690)仍然连续增长行情趋势

毛利率延续提升，促进着海尔智家(600690)Q1利润的延续增长。中国股市新闻网

纵观海尔智家(600690)一季报，其营收同比增长10%至602.5亿元，归母净利润同比增长15.1%至35.2亿元，利润增速延续超营收增速。总体看来，海尔智家(600690)连续了过往几年的高增行情趋势，特别是利润更是延续创出新高。

从2019年开端，海尔智家(600690)的利润增速就开端超过营收增速，背后促进利润高速增长的原因正在于毛利率指标的延续改善。中国股市新闻网

具体看来，海尔智家(600690)的毛利率由2018年的29%提升至2021年的31.2%，虽然提升仅有2个百分点，但针对像海尔智家(600690)这样营收突破2000亿元的企业而言，这2%的毛利率提升就有可能带来超40亿元的利润增长。

（注：2020年因疫情原因有所下滑，总体维持延续增长行情趋势）

毛利率下降针对企业而言同样是很致命的。中国股市新闻网制造行业的利润本就不高，在原材料延续涨价的情况下，毛利率下降带来的往往就是利润层面的下滑。

广发证券(01776)曾在《原材料涨价对制造业成本冲击的拆解与推演》专题报告中提到，根据历史经验，当原材料价格上涨时，家电行业的毛利率多受损2-4pct，并延续2-5个季度。这种背景下，海尔智家(600690)的毛利率照旧能够逆势上涨，显示出其在逆境中韧性十足。

而取得这样的成果，其背后的原因更值得探究。中国股市新闻网逆境之中，海尔智家(600690)是如何做到毛利率唯独延续增长的呢？

读懂财经认为，这关键有两个原因：其一数字化运营延续见效，各类成本不断优化；其二海尔智家(600690)战略层面全方位破局，高端、海外、智慧家庭已全方位进入收获期。

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数字化运营延续见效，各类成本不断优化

随着移动互联网时代的到来，数字技术得到了前所未有的进展，驱动各产业中的企业开启数字化转型之路。中国股市新闻网特别是近年来，新冠疫情的忽然袭来，让数字化转型的价值得到进一步凸显。

数字化运营方面，海尔智家(600690)称得上是行业先驱者。2021年，海尔智家(600690)通过全员、全流程、全生命周期的数字化创新，打造了以“智家大脑”为核心的物联网生态平台，加快降本提效。

数字化的全方位推进让海尔智家(600690)的经营效率大幅提升。中国股市新闻网在2021年财报中，海尔智家(600690)销售花费和治理花费在总营收中的占比分别为16.06%和4.59%，这两项数据分别比疫情发生前的2019年下降0.72和0.45个百分点，合计释放了1.17个百分点的利润空间。

聚焦2022年，在过往数字化的成果上，海尔智家(600690)再度深化数字化运营力度，从数字化研发设计、物流和服务流程再造、互联工厂等环节，延续推进运营效率的优化。一季报显示，海尔智家(600690)Q1各类花费率进一步得到全方位优化，其中销售花费率较同期优化0.4个百分点，治理花费率较同期优化0.3个百分点。

放眼当下，原材料价格仍将处于高位水平，而海尔智家(600690)则利用数字化运营，大幅提升效率，促进公司盈利能力延续增长。中国股市新闻网

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战略层面全方位破局，高端、海外、场景三箭齐发

数字化运营提升了海尔智家(600690)的效率，而高端、海外、智慧家庭战略方面的破局，则让海尔智家(600690)消化了原材料上升、海运费上涨等成本压迫。中国股市新闻网

虽然2022Q1整个家电销售市场零售额同比下滑11.1%，但在高端家电销售市场却是另一番景象。据中怡康数据，多个高端家电品类均在Q1实现高增长，如万元以上冰箱、万元以上洗衣机、1.5万元以上空调的零售额分别同比增长11.9%、20%、15.7%。

不少企业下滑的原因就在于，上游原材料涨价很难传导至下游，假如涨价则意味着销售市场份额可能被其他品牌抢占，不涨价就要牺牲利润。因此，在各类成本不断攀升的情况下，高端就成为行业内卷下的最佳突破口。中国股市新闻网另据奥维云网预测，2022年高端白电的零售额规模将达到461亿元，同比增长18.5%。

而海尔智家(600690)早在很多年前布局的卡萨帝，收入增长愈来愈快，2021年同比增长48.3%至129亿元，成为高端销售市场的绝对引领者。

卡萨帝在海尔智家(600690)的占比已经由2020年的4.1%提升至2021年的5.7%。中国股市新闻网随着高端占比的延续提升，海尔智家(600690)的产品结构得以进一步优化，在高端品牌在总营收中占比不断提升的过程中，海尔智家(600690)总体毛利率情况得以同步改善。

其实很多企业也看到了国内高端销售市场的机会，想要在逆境中依靠高端化来破局。但高端销售市场并非轻易就能切入的，需要长期的品牌沉淀，而这还是为什么卡萨帝能够成功的原因。

在卡萨帝成功的基础上，海尔智家(600690)又在2020年首创场景品牌三翼鸟，专心于捕捉消费新行情趋势、用户新需求。中国股市新闻网一季报显示，三翼鸟延续加快渠道建设，Q1又新增120家门店，成为海尔智家(600690)体系内最具潜力的业务之一。

与此同时，海尔智家(600690)在海外销售市场的表现同样亮眼。2021年海尔智家(600690)海外营收1137.25亿元，同比增长13%，经营利润59.26亿元，同比增长48.1%。

坦率而言，这样的业绩来之不易。中国股市新闻网疫情爆发后，原材料成本、国际航运价格都不断攀升，这让不少传统出海企业的业绩都受到了严峻影响。

传统出海模式侧重于贴牌代工，更多赚的是制造的钱，而非品牌的溢价。20多年前的人工成本、原材料价格、海运费价格和10年前、今天的都不一样，特殊是疫情以来，各种成本的延续攀升，叠加各种红利渐渐消逝，代工的利润空间愈来愈薄，转型自有品牌已成为中国出海企业的共识。

而一直以来，海尔智家(600690)始终坚持自主创牌模式，运用研发、制造、营销三位一体的本土化运营模式，虽然前期投入较多，但却规避了汇率、航运等问题，2021年业绩的高增长就是最好证明。中国股市新闻网到了一季度，海尔智家(600690)自主创牌的优势进一步放大，海外营收和利润均稳步增长，三大高端品牌Monogram、Café、GE Profile收入增幅超30%。

逆境中更考验一家企业战略布局的前瞻性。海尔智家(600690)用高端、海外、场景生态、数字化运营等前瞻性布局，牢牢掌控住逆境中的运营自主权。随着各类战略的延续推进，海尔智家(600690)的高增长行情趋势有望得以连续。

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