股票啦 2022年04月30日报道：公允价值减少致归母净利润大降

2022-04-30光大证券(06178)股份有限公司王招华对方大炭素(600516)进行钻研并公布了钻研报告《2022年一季报评价：一季度毛利同比增长14%，公允价值变动导致归母净利润突出回落》，本报告对方大炭素(600516)给出买入评级，当前股价为7.08元。

方大炭素(600516)

事件：公司公布2022年一季报，实现营业收入11.49亿元，同比增长23.50%，归母净利润0.34亿元，同比下降74.81%，扣非后归母净利润1.25亿元，同比下降9.13%今日股市新闻头条新闻。

2022Q1公司毛利同比+14%，公允价值减少致归母净利润大降。2022Q1公司营业收入为11.49亿元，同比+23.50%，营业成本为8.32亿元，同比+27.77%，毛利为3.17亿元，同比+13.52%。20221Q1公司归母净利润同比-74.81%，关键是由于公司持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值减少1.17亿元，造成Q1非常常损益为-9098万元。

2022Q1石墨电极供需两弱，行业利润环比大幅改善。根据百川盈孚数据，1-3月我国石墨电极产量为22.25万吨，同比-7.33%，环比-6.94%；Mysteel监测的85家电炉钢开工率1-3月均值为44.19%，同比-15.38个百分点，显示一季度石墨电极行业供需两弱，根据百川盈孚数据，2022Q1石墨电极平均价格为21158元/吨，环比+5.1%，行业毛利为-1538元/吨，环比+511元/吨。

二季度以来，电炉开工延续回升，石墨电极价格有望进一步攀升今日股市新闻头条新闻。根据百川盈孚数据，4月石墨电极成本均值为28173元/吨，较Q1均值变动+10.60%；石墨电极均价为23704元/吨，较Q1均值变动+12.04%。截至4月29日，Mysteel监测的85家电炉钢开工率升至72.54%，较3月末提升4.13pct，二季度为钢铁需求传统旺季，电炉开工率回升将提振石墨电极需求，估计其价格及盈利能力有望进一步上行。

公司三项花费率降至7.19%，创一年内新低水平。2022Q1公司三项花费率（销售、治理、财务）为7.19%（环比-7.47pct），创一年内新低水平，其中销售花费率为2.89%（环比-0.48pct），治理花费率为9.41%（环比-5.61pct），财务花费率降至一年内新低水平为-5.11%（环比-1.38pct）。

盈利预测、估值与评级：作为石墨电极行业龙头企业，公司兼具炭素新材料业务，为将来进展提供新动能，坚持公司2022-2024年归母净利润预测分别为17.80、26.06、33.85亿元，对应EPS分别为0.47、0.68、0.89元，石墨电极价格延续攀升，公司盈利有望延续回升，坚持“买入”评级。

风险提醒：光伏产业、核电产业进展空间不及预测；石墨电极行业、炭炭复合材料等产品产能过剩造成盈利能力下降；方大集团(000055)发行以公司股票为标的的可交债，将来大规模转股或影响公司股价今日股市新闻头条新闻。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，国泰君安(601211)李鹏飞钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为24.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利17.94亿，根据现价换算的预测PE为15.06。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目的均价为14.4今日股市新闻头条新闻。证券之星估值预测工具显示，方大炭素(600516)（600516）好公司评级为4星，好价格评级为3星，估值综合评级为3.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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