股票啦网 www.gupiaola.com 2022年04月25日报道：2021

2022-04-25东方财富(300059)证券股份有限公司周旭辉对天奇股份(002009)进行钻研并公布了钻研报告《2021年报评价：业绩高速增长，电池回收量利齐升》，本报告对天奇股份(002009)给出增持评级，当前股价为13.9元。

天奇股份(002009)

【投资要点】

公司公布 2021 年年报，今日股市新闻头条报告期内公司实现营业收入 37.8 亿元（同比+5.2%），归母净利润 1.5 亿元（同比+146.8%），扣非归母净利润 0.88亿元（同比+1819.8%）；其中，四季度公司实现营业收入 10.2 亿元（同比-2.4%、环比-6.7%） ，归母净利润 0.04 亿元（同比-48.2%、环比-94.1%），扣非归母净利润-0.39 亿元。同时，公司以 3.79 亿股为基础向全体股东每 10 股派发觉金红利 0.3 元（含税）。

其他业务盈利收缩，公司业绩增长源于锂电循环版块提振。核心子公司金泰阁实现营收 9.9 亿元（同比+144%） ，归母净利润 2.2 亿元（同比+656%） ， 一方面关键源于产能及回收率的提升， 2021 年公司扩产技改，钴产量由 2020 年 1400 金吨提升至 2021 年 1887 金吨，镍产量由592 金吨提升至 1024 金吨，碳酸锂产量由 1150 金吨提升至 1792 金吨。同时，公司镍钴锰平均金属回收率达到 98%，锂平均回收率达到85%，处于行业领先水平。另一方面，2021 年镍、钴及碳酸锂价格隐藏大幅上涨，带来公司盈利能力的提升。

2022 年锂价坚持高位，产能延续扩张，支撑业绩高速增长。 根据三元废料的定价模式，碳酸锂价格上涨将会公司带来盈利的扩张。人们预测 2022 年锂价依然将坚持高位，公司电池回收业务盈利能力将维持较高水平。同时，公司加大产能建设的力度，锂电池循环技改扩建将于 2 季度投产，2022 年形成钴锰镍产能 9000 金吨，碳酸锂产能 4000吨；2023 年形成钴锰镍产能 1.2 万金吨，碳酸锂 5000 吨。其它，公司布局 5 万吨磷酸铁锂产线建设，估计 2023 年 9 月投产，在 2023 年底形成三元、铁锂废电池回收产能各 5 万吨。

利用汽车产业链协同优势，构筑回收渠道壁垒。电池回收行业的竞争中，稳定、优质的电池废料来源将成为企业间竞争的核心要素之一。公司历史主业深耕汽车产业链，与整车维持良好的合作关系，将来车企作为电池回收关键责任主体，公司与车企合作建设电池回收渠道可充分发挥协同优势。其它，公司与车企及社会贸易商进行合作在全国重点城市建立回收利用基地， 也进一步保证了公司将来废旧电池供应的稳定，渠道优势进一步确立。

【投资意见】

我国第一批动力电池马上进入退役阶段，锂电回收盘场迎来快速进展期。公司锂电回收业务处于行业领先地位：技术端，今日股市新闻头条公司镍钴锰金属平均回收率达到 98%以上，碳酸锂回收率达到 85%；渠道端，公司历史主业深耕汽车产业链，与车企形成良好的合作关系，最近与车企及社会贸易商共建回收基地进一步巩固渠道优势。在此基础上，公司加快产能建设，为后续业绩增长奠定基础。人们估计公司 2022-2024 年分别实现营业收入 45.41 亿元、55.74 亿元、69.32 亿元，归母净利润 3.72 亿元、5.08 亿元、6.20亿元， EPS 为 0.98 元、1.34 元、1.64 元，对应该前 PE 为 17 倍、12 倍、10 倍，赋予“增持”评级。

【风险提醒】

产能扩张进度不及预测；

金属价格行情存有不确定性。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，今日股市新闻头条买入评级3家；过去90天内机构目的均价为25.26。证券之星估值预测工具显示，天奇股份(002009)（002009）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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