股票啦 2022年04月22日报道：外销增速显著

2022-04-22国盛证券有限责任公司鞠兴海,徐程颖,杨凡仪对极米科技进行钻研并公布了钻研报告《产品结构升级，盈利能力延续优化》，本报告对极米科技给出增持评级，当前股价为360.97元。

极米科技(688696)

事件：公司公布2021年财报。风机上市公司新闻公司2021年实现营收40.38亿元，同比增长42.8%；实现归母净利润4.83亿元，同比增长79.9%。其中，21Q4单季营收为13.94亿元，同比增长45%；归母净利润为1.83亿元，同比增长88.5%。

产品结构升级，外销增速显著。1）从产品看来，公司基于对光学、机器视觉、画面智能算法等领域延续投入，推出高端机型H3S、RSPro2，智能微投产品同增51.97%；2）从渠道看来，公司深耕京东、天猫等线上平台，线上销售收入同增51.44%。3）从销售市场看来，公司积极拓展海外销售市场，目前公司产品海外销售市场已覆盖美国、日本及欧洲等发达销售市场，海外销售市场的产品矩阵得到进一步补全，公司境外收入同比增幅为145.22%。

盈利能力延续优化，研发投入加大。面对芯片供给短缺，21年公司毛利率提升4.25pct至35.88%，其中智能微投产品毛利率提升6.11pct。关键系1）H3S、RSPRO2等系列新品，带动产品销售均价提升，同时公司减少降价促销活动。2）自研光机延续导入，带动生产成本下降。费率端：21年公司销售/治理/研发/财务费率为15.42%/2.61%/6.51%/-0.10%，同比变动为1.52/-0.15/0.27/-0.17pct。其中销售、研发费率提升突出，销售花费关键系公司加大品牌宣传力度、聘请明星代言所致；研发花费关键系延续加大新产品、新技术的研发投入，研发人员相应增长所致。净利率：公司2021年实现净利率11.97%，同比增加2.46pct。现金流：公司21年实现经营性现金流净额5.36亿元，同比增加3.51亿元。存货为9.6亿元，同比增长2.48亿元，关键系公司提高核心零部件备货规模所致。

DLP投影仪执牛耳者。风机上市公司新闻公司在DMD芯片供给紧缺的背景下，积极推新进行产品结构升级，其中平价款投影仪NewZ6和NewZ6X相较Z6和Z6X均价上调400元，绑定代言人易烊千玺拉动单品出货量，打造入门款爆品积存品牌声量；旗舰款H3S在相同的芯片配置上实现算法升级，提升单品毛利，竞争优势进一步强化。

盈利预测与投资意见。人们估计公司2022-2024年归母净利润分别为6.69、9.06和11.89亿元，同比增速分别为38.3%、35.6%和31.2%。公司具有DLP投影仪光机制造和算法开发的先发优势，坚持“增持”投资评级。

风险提醒：新品拓展不及预测、行业竞争加剧、芯片供应不及预测。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，天风证券(601162)潘暕钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值为52.91%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.11亿，根据现价换算的预测PE为25.4。风机上市公司新闻

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为625.79。风机上市公司新闻证券之星估值预测工具显示，极米科技（688696）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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