股票啦 www.gupiaola.com 2022年04月16日报道：2021

2022-04-16华西证券(002926)股份有限公司崔琰对隆盛科技(300680)进行钻研并公布了钻研报告《系列评价之九：22Q1连续增长 新能源加快成长》，本报告对隆盛科技(300680)给出买入评级，当前股价为19.45元。

隆盛科技(300680)

事件概述

公司公布 2021 年度业绩快报及 2022Q1 业绩预告： 2021 年实现营收 9.30 亿元，同比+60.8%，归母净利 0.98 亿元，同比+81.9%；其中 2021Q4 实现营收 3.12 亿元，同比+49.5%，环比+40.3%，归母净利 0.27 亿元，同比+12.2%，环比-6.1%股市要闻股市要闻。2022Q1 估计实现归母净利 0.27-0.33 亿元，同比增长 26.8%至56.8%。

预测推断:

22Q1 同比连续增长 新能源业务加快放量

2021 年公司 EGR、马达铁芯业务均迎来高速增长， 带动全年实现营收 9.30 亿元，同比+60.8%， 其中 2021Q4 实现营收 3.12 亿元，同比+49.5%，环比+40.3%，创历史单季新高。营收增长拉动之下， 2021 全年实现归母净利 0.98 亿元，同比+81.9%，处于前期业绩预告预估区间， 其中 2021Q4 归母净利 0.27 亿元，同比+12.2%， 环比-6.1%，低于营收增速估计关键受行业缺芯、原材料价格上涨及奖金支出增加影响。

同时公司披露 2022Q1 业绩预告，估计实现归母净利 0.27-0.33亿元，同比增长 26.8%至 56.8%，连续高速增长态势，但估计仍肯定程度受到轻卡行业销量下滑及缺芯、原材料价格上涨影响股市要闻股市要闻。展望 2022 全年，公司将同步迎来两方面催化： 1） EGR 业务： 3.5t 以上轻卡 EGR 对公司的贡献程度将延长至全年，同时叠加重卡、混动 EGR 带来的增量贡献，均将对 EGR 业务形成较强支撑； 2） 马达铁芯业务： 人们估计月出货量已达 8 万套左右， 2022 年随产能扩充出货量有望攀升至 150 万套+，进一步助力公司成长。

传统主业聚焦 EGR 国 VI 升级红利期

公司传统主业紧紧围绕 EGR 版块，聚焦 EGR 阀、冷却器、节气门三大核心产品。国 IV 阶段公司市占率一度坚持在较高水平，但国V 阶段受技术路线调整影响 EGR 业务短期承压， 2021 年起伴随国 VI 排放标准全方位切换， EGR 版块将迎来现行政策红利快速增长期： 1）轻卡：增量关键来源 3.5t 以上，公司基于原有客户资源、技术优势，市占率有望达 60%； 2）重卡：疫情、中美摩擦加快国产替代，公司凭借深厚技术积淀有望抢占部分销售市场，部分客户已处性能测试阶段； 3）其他：非道路移动车辆第四阶段排放标准将于 2022 年 12 月 1 日起履行，有望于 2022Q4 起贡献增量；公司推行汽、柴并举战略，深入发掘混合动力汽车 EGR销售市场， 2022 年有望迎来放量，延续受益混动汽车渗透。

战略布局新能源 延续受益汽车电动化行情趋势

马达铁芯配套优质客户，加快放量在即。 2018 年公司收购微研周密，销售市场、技术、研发充分协同，成功将业务范围延展至新能源汽车驱动电机马达铁芯领域，目前已经正式成为某外资电动汽车及能源公司一级供应商， 2021 年 5 月开端批量生产，并通过联合汽车电子间接配套蔚来、上汽、理想、尼桑等多个车型平台项目，同时公司还参与了国内头部新能源汽车客户新一代电机项目研发，并取得两大国际化平台客户的供应商定点书，为后续做大铁芯产业奠定坚实基础股市要闻股市要闻。中长期看来，人们认为公司将延续受益汽车电动化行情趋势下的行业高速成长及优质客户资源，且远期公司亦存向其他高端马达铁芯应用领域渗透机会。

天然气喷射系统绑定博世，第三业绩增长点。 公司自 2017 年10 月起与博世共同开发“天然气喷射系统”项目，于 2019 年10 月获博世供应商定点，承接从核心部件“大流量天然气喷嘴”的制造到天然气喷射系统总成配套业务， 2020 年 10 月正式进入小批量生产阶段，顺应商用领域天然气作为替代燃料大行情趋势， 2021 年天然气喷射系统正式进入大批量生产阶段。

投资意见

公司深耕 EGR 业务多年， EGR 阀、冷却器、节气门三大核心产品有望在国 VI 阶段快速放量；马达铁芯配套优质客户，延续受益汽车电动化行情趋势；天然气喷射系统绑定博世。鉴于短期轻卡行业销量下滑及行业缺芯影响， 下调盈利预测，估计公司2021-2023 年 营 收 由 9.59/20.19/29.49 亿 元 调 整 为9.30/19.63/29.16 亿元， 归母净利由 1.05/2.49/3.95 亿元调整为 0.98/2.13/3.38 亿元， EPS 由 0.52/1.23/1.96 元调整为0.49/1.05/1.67 元， 对应 2022 年 4 月 14 日 17.71 元/股收盘价， PE 分别 36/17/11 倍， 坚持“买入”评级。

风险提醒

国 VI 阶段 EGR 产品市占率低于预测；国内商用车销量低于预测；全球及国内新能源汽车渗透低于预测；新能源业务拓展低于预测

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，招商证券(06099)汪刘胜钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达96.89%，其预测2021年度归属净利润为盈利1.23亿，根据现价换算的预测PE为31.89股市要闻股市要闻。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目的均价为31.0。证券之星估值预测工具显示，隆盛科技(300680)（300680）好公司评级为2.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们股市要闻股市要闻。

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