股票啦 www.gupiaola.com 2022年04月15日报道：公司公布2021年报

2022-04-15东吴证券(601555)股份有限公司苏立赞,钱佳兴,许牧对航天电器(002025)进行钻研并公布了钻研报告《2021年年报评价：营收增长稳健，延续定增扩产解决产能瓶颈》，本报告对航天电器(002025)给出买入评级，当前股价为57.71元。

航天电器(002025)

事件：公司公布2021年报：实现营收50.38亿元，同比+19.43%；归母净利润4.87亿元今日股市要闻解读，同比+12.37%；扣非净利润4.55亿元，同比+13.25%。

投资要点

2021年营收快速增长，存货及合同负债大增显示在手订单充分：2021年公司营收稳健增长，分业务看来，继电器实现收入3.23亿元，同比增长0.80%，；衔接器实现收入33.25亿元，同比增长21.88%；电机实现收入11.65亿元，同比增长15.41%；光通信器件实现收入1.2亿元，同比增长4.60%；其他业务实现收入1.05亿元，同比增长129.66%。公司总体毛利率32.62%，同比下降1.79pct，关键系报告期内原材料价格上涨所致。2021年公司存货99.44亿元，较年初增长58.97%，合同负债3.27亿元，较年初增长662.83%，表明下游需求旺盛，订单有望延续增加，加快公司业绩释放。

军用衔接器领先企业，延续受益航天领域高景气：公司是我国高端衔接器、微特电机、继电器和光电子行业的核心骨干企业，70%以上的产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户，基础覆盖全体军工装备领域，民品以通讯、石油、轨道交通、电力、安防、新能源汽车、家电销售市场配套主导。近年来电子元器件国内销售市场规模延续增长，行业进展空间大。伴随航天领域景气度的提升以及导弹等消耗性装备的高需求特点今日股市要闻解读，公司作为军用衔接器龙头，将凭借产品优势延续受益。

加强新品开发抢抓行业进展机会，定增扩产解决产能瓶颈：公司延续加大研发投入，2021年研发人员同比增加141人，数量占比达27.43%，全年研发投入5.04亿元，同比增长17.72%。公司募集资金14.31亿元进行多项目建设：1）用于特种衔接器、特种继电器产业化建设项目；2）年产153万只新基建用光模块项目；3）年产3976.2万只新基建等领域用衔接器产业化建设项目；4）贵州林泉微特电机产业化建设项目；5）收购航天林泉经营性资产以及补充流动资金。新项目有助于提升产能，解决进展瓶颈，公司有望迎来更大进展。

盈利预测与投资评级：基于十四五期间军工行业(512810)高景气情况，以及公司在航天衔接器的国内领先地位，估计2022-2024年公司归母净利润分别为6.81亿元、8.80亿元以及10.66亿元，EPS分别为1.51元、1.94元及2.36元，对应PE分别为38、30及25，首次覆盖，赋予买入评级。

风险提醒：1）军品订单波动的风险；2）新品研发及销售市场开拓不及预测；3）增发及募投项目进展不及预测；4）系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，中信建投(H1747)证券黎韬扬钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达86.95%今日股市要闻解读，其预测2022年度归属净利润为盈利6.9亿，根据现价换算的预测PE为35.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为68.29。证券之星估值预测工具显示，航天电器(002025)（002025）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星今日股市要闻解读，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

股票啦 www.gupiaola.com