发布时间:2022-04-08 07:00:50
来源:股票啦
股票啦网 www.gupiaola.com 2022年04月08日报道:产险行业自20年车险综改后逐步触底企稳
股票啦网获悉,中信建投(H1747)公布钻研报告称,寿险行业经过近年来的转型磨底,渠道结构、产品结构有望在22年实现企稳回升;产险龙头压迫区已过,22年将迎来承保利润与规模的双升。财险推选:中国财险(02328);寿险推选:中国平安(02318)、友邦保险(01299)、中国太保(02601)、中国安宁(00966)、中国人寿(02628)、新华保险(01336)。
21年寿险行业仍处转型磨底期,产险行业自20年车险综改后逐步触底企稳、头部险企马上开启业绩反弹。股票公司新闻是最是假
寿险:渠道及产品均处革新转换中,人力、新业务价值率双承压,上市险企NBV增速普遍承压,国寿(yoy-23.3%)、平安(yoy-23.6%)、太保(yoy-24.8%)、新华(yoy-34.9%)、人保寿+健(yoy-34.9%),而安宁(+3.6%)、友邦(+21.7%)逆势增长。上市险企EV增速同比普遍下降1.4-9.8pct不等;上市险企剩余边际首次隐藏负增长:国寿(yoy-0.2%)>新华(yoy-0.5%)>太保寿(yoy-0.8%)>平安寿(yoy-2.0%)。投资人对营运利润增速不必过分担忧,剩余边际摊销占营运利润比例为75%以上,而随着将来产品结构的变化(储蓄险占比提升),将来各期的剩余边际摊销速度将会加快,营运利润仍将维持正增长。
产险:保费触底反弹,龙头险企综合成本率略有上升、基础可控:安宁财险105.9%(同比+2.0pct)>中国财险(02328)99.6%(同比+0.7pct)>太保财险99.1%(同比+0.1pct),平安财险同比下降(平安财险21年综合成本率98.0%,同比-1.1pct)。老三家龙头效应凸显,规模与利润将在22年实现双升;人保财险对将来的综合成本率治理能力更强:人保产险未决/已赚保费的比例达到42.7%(yoy+3.6pct)、平安产险41.3%(yoy+3.1pct)、太保产险39.4%(yoy+5.9pct)、安宁产险34.5%(yoy+3.2pct)。
投资:债券配置有所分化,平安、太保、新华的债券配置比例有所下降(分别-1.6pct、-1.1pct、-1.9pct);国寿、人保、安宁在上半年捕捉机会窗口、加大了债券配置比例(分别+6.2pct、+4.1pct、+2.5pct)。虽然投资收益率小幅承压,但总体可控。总、综合投资收益率承压,估计关键系权益销售市场承压后、保险投资端标的相对聚合(以蓝筹股主导),股价在去年有肯定压迫,但长周期看来波动总体可控、且收益率仍将维持平稳较好水准。股票公司新闻是最是假平安、国寿受当期减值影响较大:加回减值金额后,总投资收益率同比缺口收窄,国寿总投资收益率达到5.5%,同比-0.1pct(而非减值后的5%、同比-0.2pct);平安总投资收益率达到4.7%,同比-1.5pct(而非减值后的4%、同比-2.2pct)。
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