股票啦 www.gupiaola.com 2022年04月02日报道：目前仅有一半的白酒股披露了2021年业绩预告

财联社4月2日讯，本周A股3月行情告一段落，最近的主力资金动向数据显示，资金开端尝试重新回流至白马股，一季度行情低迷的白酒版块也重获青睐。4月首日，白酒版块波动走强，“股王”贵州茅台(600519)涨近4%。

目前波动磨底的销售市场正在寻觅新的方向，平凡投资者也关怀后续资金是否有可能加快回流入那些行业景气循环度较高、业绩成长确定性较高的蓝筹股之中。考虑到招商中证白酒指数近800亿的最新总规模，关怀销售市场资金动向的投资者中，一二线白酒股持仓者大有人在。

白酒版块基础面有何变化？

业绩方面，目前仅有一半的白酒股披露了2021年业绩预告，已披露的十家企业，数据呈两极分化行情趋势，业绩为正者较多凤凰资讯股市快报。去年净利润增速最快的天佑德酒总市值不到百亿，但因白酒产业复苏，去年营收增加了30%-40%，叠加非常常性损益项增加的1500万元净利，实现了152%的净利润增幅。

行情方面，东财白酒版块指数在2022年一季度波动下跌，期间一度受春节动销增加影响有所回温，但至4月1日，仍创下14.75%的下滑。2021年初白酒行业的估值普遍是50-60倍，当前估值已在在35倍左右。

前海开源基金首席经济发展学家杨德龙最近表达，白酒行业今年以来的下挫，关键還是杀估值，业绩上并不差，正常看来经过股价大幅下挫之后，一二线白酒龙头企业投资机会较为大凤凰资讯股市快报。

开源证券食饮团队认为，最近食品饮料行业中两因素在发生超预测的变化，一是疫情延续影响需求；二是大宗原料价格上涨带来成本压迫。白酒版块受这两因素影响较小，一方面白酒需求韧性较强，特别是高端与次高端白酒，当疫情得到有效操纵后，白酒通常会有补偿性消费；另一方面白酒毛利率更多与价格、与产品结构相关，原料价格影响不大。

中信建投(H1747)方面表达，当前股价已经反应疫情对部分销售市场动销的影响，部分白酒估值已经回落到乃至低于2019年水平，中性假设下部分酒企已经具备3年1倍空间，且确定性较高，具备较好的收益率条件，已经具备机会。考虑名优酒企的综合竞争力不断提升，高端及次高端龙头估值已经具备安全边际，中信建投(H1747)对全年展望积极好，意见积极布局。

“白酒三剑客”2021年表现如何？估值调整到位了吗？

相比整个白酒版块，销售市场更为关心的是“茅五汾”高端龙头的表现凤凰资讯股市快报。

茅台2021年归母净利润达到524.60亿元，同比增12.34%；五粮液(000858)预告2021年净利润中值达到233.5亿，同比增速17%；山西汾酒(600809)相对前两位龙头增长较高，2021年净利润有望同比增加75%。

国泰君安(601211)食品饮料行业钻研团队表达，根据渠道调研看来，高端白酒消费关键聚合在小范围商务聚饮、礼赠、收藏等场景，韧性相对更强，且3月白酒消费淡季占全年比重较小，受经济发展与疫情扰动有限，全年稳增长下投资稳健发力带动固定资产投资、房地产(512200)投资加快有望进一步拉动高端白酒需求，基础面向好行情趋势不变。目前高端白酒对应2022年市盈率PE茅台35X、五粮液(000858)22X、泸州老窖(000568)28X，估值回落提供配置机会，其中五粮液(000858)已到估值底部，收益空间更为突出。

一季度末的数据显示，茅台的最新市盈率PE（TTM）已回落至42X，五粮液(000858)PE（TTM）为27X，泸州老窖(000568)PE（TTM）为27X。

一季度增速提振，“股王”茅台基础面稳了吗？

今年再次蝉联A股“股王”的贵州茅台(600519)，2021年年报在3月31日来到凤凰资讯股市快报。

茅台仍然是日进斗金的茅台。2021年，茅台实现营业总收入1061.90亿元，同比增长11.88%，主营茅台酒营收同比增长10.2%；实现归母净利润524.60亿元，通过算术平均，每日净赚1.44亿元。

其前十大股东名单基础没有变化，但持股数量略有改变。具体看来，汇金有微量减持，证金持股基础不变；北向资金截至去年末对茅台进行小幅增持，持股7.14%，前期7.05%；两私募基金也有增。招商中证白酒指数基金减持力度相对较大，持股比例从0.59%降至0.46%。

年报披露的信息丰富，但有一个细节需要注意，2021年茅台净利润增速只有13%，创下5年来新低。同时，今年以来，茅台价格在零售端有所下挫，忽略春节期间的波动，三方平台数据显示2022年原装飞天在3个月的时间里，价格从3200元/瓶左右跌到了2800元/瓶凤凰资讯股市快报。整个一季度，茅台股价也波动下滑，共计跌16%。

以上信息叠加疫情反复，销售市场针对茅台，针对白酒消费场景缺失、动销放缓和库存去化有所担忧。

华泰证券(601688)认为，当前为白酒淡季，关键以库存去化主导，考虑到春节后关键名优酒的库存基础操纵在合理水平，压迫相对可控，当前关键酒企并未下调全年销售任务目的。最近茅台批价回落，或系短期疫情影响及茅台新电商平台上线消息所致。

3月28日，茅台披露，2022年第一季度估计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18%左右；估计实现归属于上市公司股东的净利润166亿元左右，同比增长19%左右。

相比2021年四季度的归母净利润151.94亿元，一季度茅台业绩环比增长达到近10%凤凰资讯股市快报。机构表达，茅台增速在2022年提振，非标及1935贡献增量，“i茅台”电商平台如期上线，再次看好茅台加快进展和革新超预测。

已有部分专业人士用实际行动力挺白酒版块。从明星基金经理持仓数据看来，去年四季度，朱少醒治理的富国天惠(161005)成长混合将贵州茅台(600519)从第三大重仓股“买买买”成了第一大重仓股，朱少醒在该基金年报中表达，部分经历过多一年考验的核心资产公司估值已经相对合理。

3月末，有“中国巴菲特”之称的知名投资人段永平也表达，最近又买了点贵州茅台(600519)。但他同时表达，买茅台的原因“和大家看到的任何消息无关，乃至和股价也没有关系，只是恰好有点多余现金。总觉得从看10年的角度，拿着茅台比拿着现金存有银行要好一点点。”

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