股票啦网 www.gupiaola.com 2022年03月27日报道：自产品吨毛利再次提升

2022-03-27光大证券(06178)股份有限公司孙伟风,冯孟乾对海螺水泥(600585)进行钻研并公布了钻研报告《2021年年报评价：需求偏弱、成本上涨，业绩仍表现较强韧性》，本报告对海螺水泥(600585)给出买入评级，当前股价为36.87元。今日股市新闻

海螺水泥(600585)

事件：公司公布2021年年度报告，全年实现营业收入1679.53亿元，同减4.73%； 归母净利润332.67亿元，同减5.38%；扣非归母净利润313.75亿元，同减5.41%。单四季度，公司营收464.42亿元，同减11.48%；归母净利润108.77亿元，同增4.42%；扣非归母净利润103.16亿元，同增5.72%。今日股市新闻公司公布2021年度利润分配预案，每股派发觉金红利2.38 元（含税），现金分红比例为37.91%。

需求疲软导致销量下滑，自产品吨毛利再次提升：2021H2，由于地产周期的快速下滑，以及基建投资的不温不火，水泥需求渐渐下滑，2021年全国水泥产量同降1.2%至23.63亿吨。受需求走弱影响，公司水泥熟料（自产品）销量为3.04亿吨，同降6.53%。原煤价格的大幅上涨，使得公司水泥熟料（自产品）吨燃料动力成本达到112.74元，同增29.98%。不过受益限电限产、错峰生产等行业供给端的有效约束，公司产品价格进一步推涨，2021年水泥熟料（自产品）吨售价367元，同增11.68%；吨毛利161元 ，较上年同期增长5元。单四季度看来，海螺水泥(600585)营业收入下滑幅度较大，在成本仍处高位的情况下，而利润却实现同比增长。今日股市新闻人们认主导要由于产品结构的变动所致，即贸易业务（2021年毛利率为0.21%）规模有所收缩。

稳中求进，积极进行多元业务拓展：报告期内，公司积极推进水泥主业的国内外项目建设和并购，并加快延伸上下游产业链（如骨料、混凝土），同时开端向新能源、智慧物流等新兴产业进展，以期打造新的收入增长极。今日股市新闻截至2021年末，公司拥有熟料产能2.69亿吨 （21年增720万吨） ，水泥产能3.84亿吨 （21年增1425万吨），骨料产能6580万吨（21年增750万吨），商品混凝土产能1470万立方米（21年增1050万立方米），光伏发电装机容量200MW（21年完成海螺新能源股权收购，新增19个光伏电站、3个储能电站）。

“稳增长”背景下，水泥需求仍将有较好支撑： 进入2022年，水泥需求依然表现较为疲软，1-2月产量同比下滑17.8%。不过当前水泥价格依然坚持在高位，一方面来自成本端的支撑，另一方面错峰生产的实施情况较好。今日股市新闻人们认为随着稳增长现行政策发力，基建端针对水泥需求仍有较强支撑，即便地产端需求具有肯定压迫，全年需求仍有望维持在平台期。

盈利预测与估值评级：考虑到成本增加可以依靠价格上涨进行转嫁，人们上调公司 22-23 年 EPS 至 6.43、6.56 元（上调幅度分别为 3.21%、1.71%）。今日股市新闻新增24 年 EPS 为 6.85 元，对公司 A 股和 H 股均坚持“买入”评级。

风险提醒：需求不及预测风险，行业供需布局恶化的风险，原燃材料价格再次大幅上涨的风险，海外投资不确定性和汇兑损益风险等

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，长城证券(002939)濮阳钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达98.01%，其预测2021年度归属净利润为盈利360.55亿，根据现价换算的预测PE为5.42。今日股市新闻

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为54.7。今日股市新闻证券之星估值预测工具显示，海螺水泥(600585)（600585）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。今日股市新闻

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