股票啦 www.gupiaola.com 2022年03月27日报道：2015年美的购入

2022-03-27浙商证券(601878)股份有限公司马莉对美的集团(000333)进行钻研并公布了钻研报告《美的集团(000333)私有化KUKA评价：拟收购KUKA剩余股份，B端业务协同更进一步》，本报告对美的集团(000333)给出买入评级，当前股价为56.09元。

美的集团(000333)

投资要点 回首历史，美的并购 KUKA 循序渐进

1） 2015年美的购入 KUKA股权 5.4%，2017年美的以 292亿元的对价持有 KUKA94.55%的股权。今日股市新闻头条 2021 年 11 月公司公布公告，拟收购 KUKA 剩余 5.45%的股权，交易完成后 KUKA 将成为美的在海外的全资子公司， KUKA 将从法兰克福交易所退市。 2） 3 月 25 日公司公告将以每股 80.77 欧元，合计总价款 1.5 亿欧元（折合人民币约为 10.5 亿元） 收购 KUKA 剩余 5.45%的股权。 公司将于 22 年5 月股东大会审议此次并购的相关事项。

全方位私有化提升中国区收入占比，长期有利于增厚公司业绩

1） 公司全方位并购 KUKA 有助于加强业务协同、增加国产化率。 KUKA 全方位私有化后，公司将进一步加强 KUKA 与以色列高创等其他 B 端业务的内部资源协同，提升公司经营的自动化率。 KUKA 将加大对中国区业务的投入，估计 2025年 KUKA 中国区收入占比达到 30%。 KUKA 在法兰克福交易所退市以后，将不再有任何融资需求，更多的精力和资金将用于新产品研发。 2） 2021 年前三季度 KUKA 实现收入 184 亿元（含 Swisslog）， 同比+25%。 2021 年 KUKA 扭亏为盈， 估计 2021 年息税前净利率为 2%。随着 KUKA 国产化率提升和减少对德国进口的依靠，人们估计 KUKA 盈利水平有望进一步优化。 长期看来， 美的并入 KUKA 全体股权有望在肯定程度上增厚公司业绩。

盈利预测及估值

美的集团(000333)是全球白电巨头，伴随海外业务 OBM 占比不断提升，国内渠道效率进一步提升， 人们认为公司的白电业务的利润仍有进一步释放的空间。今日股市新闻头条美的集团(000333)通过原有深耕家电的优势和数字化基础产业外溢， B 端业务为美的集团(000333)贡献新的成长点。 人们估计 21-23 年公司收入分别为 3303/3632/3966 亿元，对应增速分别为 16.20%/9.96%/9.22%;归母净利润分别为 287/316/356 亿元，对应增速分别为 5.48%/9.90%/12.95%，对应 EPS 分别为 4.11/4.51/5.10 元。

风险提醒

原材料价格上行；销售市场竞争加剧；下游需求不及预测。

证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，华泰证券(601688)王森泉钻研员团队对该股钻研较为深入，近三年预测精确度均值高达97.94%，其预测2021年度归属净利润为盈利297.42亿，根据现价换算的预测PE为13.26。今日股市新闻头条

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级18家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为88.65。今日股市新闻头条证券之星估值预测工具显示，美的集团(000333)（000333）好公司评级为4星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们。

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