股票啦网 www.gupiaola.com 2022年03月20日报道：硅片价格将长期维持高位

2022-03-20中泰证券股份有限公司王芳,杨旭,李雪峰对中晶科技进行钻研并公布了钻研报告《中小尺寸硅片领先厂商，产业链一体化成长空间广阔》，本报告对中晶科技给出买入评级，当前股价为61.56元。

中晶科技(003026)

公司是国内单晶硅材料领域领先厂商，立足 3-6 英寸小尺寸硅棒硅片，募投 8 寸抛光片打开成长空间。 公司于 2010 年成立，深耕半导体材料(512480)单晶硅材料领域多年，产品关键覆盖 3-6 英寸半导体材料(512480)硅棒及硅研磨片，技术水平优秀，客户群体广泛，包含苏州固锝(002079)、扬杰科技(300373)、中电科四十六所等下游厂商中国股市新闻头条。 公司硅棒产品部格外销部分自用，产业链上下游一体化优势突出，盈利水平行业领先， 2021 年前三季度净利率水平 37.11%。在 3-6 英寸硅研磨片领域：公司逐步提升大尺寸硅片占比，盈利水平稳步提升，此外积极扩产，产能延续爬坡，将来伴随硅研磨片大尺寸占比提升，上游多晶硅价格回温以及产能逐步释放，公司营收将快速增长； 8 寸硅抛光片领域：公司技术积存多年，目前募投项目建设顺利， 8 英寸抛光片项目通线流片顺利投产后，将丰富公司在半导体材料(512480)硅片领域产品布局，大大提升在国产硅材料行业(510620)地位，将来成长空间广阔。

全球硅片供需布局延续紧张，硅片价格将长期维持高位，海外硅片大厂供应短缺+硅片价格维持高位，大陆硅片公司进入黄金增长期。 全球半导体材料(512480)硅片经历几轮周期，（1） 2006 年左右随着个人 PC 的兴起，全球半导体材料(512480)销售市场销售大幅上涨，带动硅片供不应求，海外厂商纷纷大规模扩建产能，随后在 2008 年金融危机冲击下遭遇萧条，硅片销量下滑，大量厂房建设停滞。（2） 2014-2018 年，在 4G 带动下，个人手机兴起、 PC 回暖叠加储备器销售市场快速扩张，全球半导体材料(512480)销售市场进展迅速，硅片需求渐渐回暖，全球 12 英寸大硅片在 2006 年大规模扩产后，直到 2016 年才隐藏需求缺口，大概历经 10 年供大于求局面。（3）随后 2019 年受下游去库存且中美贸易摩擦等因素影响，行业再次收缩，直到 2020 年疫情后，半导体材料(512480)受下游多行业需求爆发重新回到增长期。硅片全球销售市场周期性变化突出，受下游需求影响在过去经历数年供给大于需求，硅片厂商经营相对困难，因此虽从 2020H2 开端硅片价格上涨，但海外大厂新建产能动力不强，目前也无短时间快速提升产能的能力。人们估计硅片价格在海外大厂新产能开出前还仍将维持高位，随着国产厂商产能及良率提升，将进入快速进展时期， 海外大厂缺货行情下国产替代进程提速。

收购江苏皋鑫进入高频高压整流器件领域，打造一体化平台。 公司 2021 年 8 月完成对江苏皋鑫的并购项目， 关键产品包含高频高压二极管，是公司原有业务研磨片的下游。收购皋鑫后，公司完成单晶硅棒、硅片、高压整流器件的全产业链布局。同时也正在开展“器件芯片用硅扩散片、特种高压和车用高功率二极管生产项目”的建设，项目总投资不低于 10 亿元。公司业务进一步向下游延伸，打造全产业链优势。将来公司期望立足于小尺寸硅材料业务盈利规模稳步提升，抛光片产线顺利投产，带动下游自身分立器件业务不断进展，打造从上游硅棒到硅片再到分立器件的一体化产业链平台，充分发挥产业链协同效应，提高自身盈利水平以及行业竞争力。

投资意见： 估计公司 2021-2023 年将实现归母净利润 1.27 亿元、 1.81 亿元、 2.65 亿元，对应 PE 为 50 倍、 35 倍、 24 倍，考虑到公司作为国内硅材料领域优秀厂商，盈利水平行业领先， 首次覆盖，赋予公司“买入”评级中国股市新闻头条。

风险提醒： 1、下游行业的销售市场需求量不及预测； 2、公司生产线产能扩大不及预测； 3、上游原材料价格波动； 4、 研报使用信息更新不及时：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目的均价为99.5。证券之星估值预测工具显示，中晶科技（003026）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公布信息整理，如有问题请联系人们中国股市新闻头条。

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