股票啦网 www.gupiaola.com 2022年02月23日报道：以传统基础化工品起家

每经记者 黄鑫磊 每经编辑 陈俊杰

从一家面临破产的化肥厂开端，以传统基础化工品起家，金禾实业(002597)已成长为食品添加剂世界龙头企业。股票公司新闻

2021年，代糖行业迎来风起云涌的“扩容”时代。作为世界代糖龙头，金禾实业(002597)年产5000吨三氯蔗糖项目已经投产。从目前形势看，低热的代糖是否能取代以淀粉糖、白砂糖、果葡糖浆主导的高热量糖？2021年价格上涨的代糖是否会再攀“价格高峰”？高倍甜味剂与低倍甜味剂将如何发力？

近日，在安徽省滁州市来安县的公司办公室里，《每经人物·专访董事长》栏目记者坐到了“85后”董事长杨乐的对面，听这位金禾实业(002597)掌舵者讲述代糖行业的进展以及他对企业将来的规划。股票公司新闻

不“黑”糖，也不“吹”代糖

现代饮食生活中，糖已经是避不开的一环，而过度摄取糖分造成的肥胖、慢性病、代谢疾病等，在近几十年成为威胁人类健康的关键“杀手”之一。股票公司新闻

2019年6月，国务院印发《国务院关于实施健康中国行动的意见》，并于当年7月成立健康中国行动推进委员会，印发《健康中国行动（2019~2030年）》，倡导人均每日添加糖摄入量不高于25克。

然而，即便人们意识到过度摄取糖分对健康有害，可吃糖所带来的愉悦感并不简单被扼制。股票公司新闻在既想“甜”又不想“胖”的驱动下，甜味剂（即“代糖”）渐渐在饮料、零食等领域掀起热潮，食品饮料企业也适时喊出“0糖”“低糖”等宣传口号，赢得了消费者的青睐。

“我觉得将来糖这个东西真的是无足轻重的，在整个人类品尝甜味的历史长河中，糖只在某个时期隐藏，不代表会永远占据主流地位，代糖可能在将来很长一段时间内成为甜味提供者之一。”杨乐表达，在大航海时代，南北美洲种甘蔗，大量的精制糖才被运到欧洲，进入平凡市民的日常生活，中国人普遍吃糖还是近几十年的事，更早之前，甜味关键来源于饴糖、麦芽糖。

作为工业化的产物，二战后食品加工业的兴起，促使糖大规模生产，并在食品和饮料领域得到应用，而相隔不久，比糖更甜、更廉价的代糖也摆脱实验室，开端产业化。股票公司新闻

“糖的甜度并没有那么高，一口下去满嘴甜味非两三克糖能做到的，少说也要10克。我非‘黑’糖，也没有‘吹’代糖，而是金禾对本身的定位较为清楚，仅仅是在大家需要甜味的时候，人们能提供一个热量负担更小的挑选。”杨乐说。

目前，销售市场上普遍使用的代糖包含三氯蔗糖、安赛蜜、甜聚糖、赤藓糖醇等，关键用于饮料、蜜饯、果脯、烘焙类食品等。股票公司新闻不过，很多食品还需要糖的物理化学特性，假如不放糖，其结构、口感会隐藏一些相对突出的差异，导致一些生产企业不太情愿主动替换糖为代糖。

其它，市面上也广泛流传着“代糖有害”的说法。杨乐解说称，确实有钻研文献指出，实验中发觉代糖对小鼠造成了损害，但大部分是基于10倍、20倍等高浓度环境下的实验。“站在业内角度看来，只要按照國家标准添加代糖，至今还未有显著证据表明会对人体造成何种影响，所以从安全的角度来说，代糖是利远远大于弊的。”

《健康中国行动（2019~2030年）》提出人均每日添加糖摄入量不高于25g，假如按照三氯蔗糖甜度是蔗糖600倍折算，相当于0.042g三氯蔗糖，而中国《食品安全國家标准食品添加剂使用标准》（GB2760-2014）规定，三氯蔗糖在饮料类中最大使用量为0.25g/kg，能折算成6kg饮料，以小瓶可口可乐600ml/瓶来算，相当于10瓶可口可乐。股票公司新闻

有多少人一天能喝10瓶可口可乐？

“实际上，即便是使用量逐年下降的糖精、甜蜜素等代糖，在国内食品添加剂领域仍然可以合法使用，且很多都是地方性小企业在生产。我所了解的是，就欧洲人的口感习性而言，糖精還是一个较为大的使用销售市场。股票公司新闻”杨乐说道。

不过，即便作为代糖行业人士，杨乐還是意见大家把口味操纵淡一点：“假如不想吃甜的就少吃一点，假如真想吃甜的，喝无糖的饮料肯定比有糖要好，代糖只是作为一个辅助减糖和较为科学、无副作用的手段。”

代糖行业，短期仍会供不应求

随着元气森林等品牌在销售市场上爆火，金禾实业(002597)等无糖饮料背后的“卖铲人”受到了资本销售市场更多关心。二级销售市场上，金禾实业(002597)股价从2021年8月的低点28.08元/股开端上涨，至2021年12月初达到历史最高价54.19元/股。股票公司新闻面对更高的关心度，杨乐告知记者，還是要专心公司业务，做好经营工作。

最近公布的2021年业绩预告显示，金禾实业(002597)估计归母净利润为9.30亿~11.5亿元，同比增长29.43%~60.05%。

金禾实业(002597)解说业绩增长的原因系产品成本的不断优化，产能的不断释放，而且以较高的产品性价比，促进了公司甜味剂产品下游需求的增长。股票公司新闻同时受到大宗化学品原料快速上涨的影响，公司结合销售市场情况，对甜味剂和香料等食品添加剂产品的销售价格进行了不同幅度的提价。

得益于国内疫情有效操纵，大宗化学品需求提升，2021年，金禾实业(002597)部分大宗化学品产品的销售均价较上年同期上升。根据百川资讯，2021年8月1日~2021年12月31日，三氯蔗糖报价至48.00万元/吨，期间上涨幅度达134.15%；安赛蜜报价至9.50万元/吨，期间上涨幅度达53.23%。

“代糖的价格上涨，有成本提升的原因，有疫情导致发货不通畅的原因，也有需求相对急剧增长的原因。股票公司新闻”杨乐预测，受2021年下半年“能耗双控”影响，金禾实业(002597)生产所需蒸汽、电力价格猛涨，生产原料氯化亚砜价格从每吨1000多元涨到4000多元，DMF价格从每吨8000多元涨到1.65万元。

有行业研报认为，金禾实业(002597)新建年产5000吨三氯蔗糖项目投产，以及今年氯化亚砜二期4万吨/年的产能投产，产能负荷逐步开满并有效释放，进一步促进了下游销售市场对三氯蔗糖需求的增长，并有利于降低公司外购原材料带来的成本波动，属于利好。

金禾实业(002597)2月8日在投资者互动平台表达，根据行业惯例，公司食品添加剂产品一般在当年的10月份至第二年的2月份前后继续完成部分终端客户以及部分重点客户第二年长协合同的签署。由于甜味剂产品下游关键为食品、饮料行业，下游行业的特性导致了食品添加剂产品的周期波动较小，从公司钻研情况看，甜味剂产品价格的波动受到供需环境和供需结构的影响较大。股票公司新闻在全球减糖、低糖化大行情趋势下，随着政府的现行政策促进以及民众健康意识的增强，健康甜味剂销售市场需求正维持快速的增长，公司作为全球领先的安赛蜜和三氯蔗糖甜味剂产品生产企业，对下游需求状况充满信念。

杨乐推断，短期看来，代糖行业仍处于供不应求的情况，代糖价格如三氯蔗糖也将坚持在高位水平。“这已经是一个价格高点，但现阶段的供需结构還是能支持这样的价格水平，现在行业总体的利润空间是较为丰厚的，我期望大家能赚长远的钱，有一个相对较为合理的行业布局。”

不过，即便三氯蔗糖价格飙涨，杨乐也认为其性价比仍是蔗糖的近10倍，且将来有价格回落的可能性，性价比将进一步提高，而赤藓糖醇的性价比就不如白砂糖，其应用会导致食品饮料企业成本上升，因此金禾实业(002597)虽有技术储备，却并不会去生产。股票公司新闻

记者注意到，以元气森林为代表的无糖饮料采取的是赤藓糖醇、甜菊糖苷、三氯蔗糖复配的甜味剂。公布资料显示，赤藓糖醇甜度相当于蔗糖的60%~70%，但价格自2021年开端猛涨，2021年12月9日的销售市场价格约为2.3万元/吨。

杨乐解说称，关键是赤藓糖醇这一类代糖的口感相对更加丰满，而且消费者也情愿买单。股票公司新闻“假如赤藓糖醇能够做到成本比蔗糖低，那么它肯定是最简单推广的代糖，现在看還是难了一点，以后应该是类似‘三氯蔗糖+赤藓糖醇’的复配甜味剂，既能把价格降下来，又能维持较为好的口感。”

糖与代糖 供应链将面临重塑

将来，代糖的应用场景不会仅仅局限于无糖饮料。目前，华康股份（605077，SH；）旗下面向C端的品牌“禾甘”，就已经开端通过电商渠道销售。股票公司新闻在禾甘京东自营旗舰店里，一款禾甘木糖醇180g0脂无蔗糖代糖产品，已经累积了超5万条评论。根据商品介绍，这款产品可用于炒菜、红烧、煲汤等多种用途，以代替白砂糖。

杨乐也告知记者，零卡糖品牌“爱乐甜”虽然不在上市公司体系内，但这几年在B端和C端的业务都有拓展。“消费者‘教育’是一个较为长线的事情，人们在找一个更合理的方式，降低消费者的‘教育’、信任成本，特别是在餐饮这一块，做了很多工作”。

在杨乐看来，部分客户对零卡糖的成本偏高、消费者是否接受有一种先入主导的错觉，认为产品价位可能会让消费者产生迟疑心态，但其实消费者对零卡糖产品還是较为明白和认可的，因为从饮料这一端就能突出看出来，这是同一波消费者。股票公司新闻“我觉得将来代糖肯定会成长为一个至少是千亿级别的产业。”

杨乐表达，随着中国人逐步把一日三餐的饮食环境从家庭向社会化分工转移，整个食品工业包含餐饮行业的分工程度和工业化程度将渐渐提高。结合对甜味的需求和对糖的非必要性，以及对健康的要求，整个食品工业的产品配方、产品结构等将面临重塑。

“从上游的原料端来讲，会带来糖的下降和代糖的上升；从中间环节的应用服务来讲，会带来各种减糖解决方案、应用服务的增长；到终端消费品这块，要不就是老企业推出减糖新品，要不就是新企业趁着减糖的这波行情趋势，借创新的风口崛起。股票公司新闻”杨乐说，最终从上游到下游，整个食品饮料行业以及糖和代糖的供应链都会完成重塑。

具体到代糖行业，杨乐认为会再次朝着规范有序的方向进展。比如在食品标签上，将来消费者对“零添加糖”“零蔗糖”“零糖”等标签的认知和要求都会比较细致具体。“将来10~20年内，中国人的饮食习性会以少糖、少盐、少油主导，膳食结构将转向高膳食纤维、高蛋白等营养高、热量低的方向。”

行业里，记者从可口可乐历年财报熟悉到，其饮料产品序列中低糖/无糖产品的占比从2010年的25%增至2019年的45%，低卡/零卡产品销量占比达到近30%，20个最畅销的品牌中有18个已经是低糖或无糖配方。股票公司新闻

这一期间，我国无糖饮料销售市场迅速进展，销售市场规模从2014年至2021年翻了7倍以上。以元气森林为例，据海豚社数据，其2020年销售收入为27亿元，同比增长309%。而《2021中国无糖饮料销售市场行情趋势洞悉报告》指出，2020年无糖饮料销售市场规模达到1178亿元，估计将来5年内销售市场规模翻倍。

面对代糖需求年增长超过10%的行业前景，金禾实业(002597)也并未停止脚步，正在寻求新的代糖种类。股票公司新闻杨乐介绍，目前较为看好的是阿洛酮糖，该代糖甜度是蔗糖的70%左右，销售市场价格大概4万元/吨，最重大的是，阿洛酮糖能发生美拉德反应，可以替代烘焙类食品用糖。

“今年4月，金禾将投产1500吨左右的阿洛酮糖中试线，由于国内尚未批准使用，故关键向国外出口。”杨乐说。

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