股票啦网 www.gupiaola.com 2022年02月20日报道：行业现行政策面有望再次边际宽松

2022-02-20国盛证券股份有限公司程龙戈,何亚轩,廖文强对中国建筑(601668)进行钻研并公布了钻研报告《房建订单逆势增长，基建业务突出发力》，本报告对中国建筑(601668)给出买入评级，当前股价为5.5元。证券之星数据中心根据近三年公布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测精确度为97.98%，对该股盈利预测较准的预测师团队为长江证券(000783)的李家明。

中国建筑(601668)

房建订单逆势增长，基建业务突出发力。公司2022年1月新签建筑业合同额2824亿元，同增19%。分业务版块看，房建新签合同额2327亿元，同增13%，在地产新开工面积突出下滑，行业基础面较弱的情况下，房建订单逆势稳健增长，估计关键因：1）新签片区开发、综合园区等政府类项目突出增加。2）制造业投资项目增长较快，据公告1月份公司中标小米、京东方、合肥蓝科电子等多个工厂类项目。基建新签合同额487亿元，同比大幅增长68%，表现亮眼，估计关键因“稳增长”现行政策开端发力，基建景气度较高。分区域看，1月境内/境外分别新签合同额2744/80亿元，同增18%/84%，境外订单在连续12个月负增长后首次转正，显示海外经营环境有所改善上市公司资讯哪个网。公司1月新开工面积同降59%，竣工面积同降14%，房建实物量数据仍较低迷，探底回升仍待更多现行政策和时间。

1月地产销售数据仍承压，行业现行政策面有望再次边际宽松。2022年1月公司地产业务合约销售额164亿元，同比下降40%；合约销售面积85万平米，同比下降39%。截至1月末，公司在手土地储备为10207万平米，是2021年销售面积的约5倍，土地储备较为富余。去年下半年以来全国地产投资及销售数据延续下滑，当前现行政策端已不断释放宽松信号，多地相应颁布了支持性现行政策，后续行业基础面有望回暖。

行业供给侧革新加快，央企龙头价值有待重估。在“三条红线”监管下，2021年多家杠杆较高的民营房企经营隐藏风险，估计将来将逐步退出销售市场或放缓扩张，房地产(512200)行业供给侧革新将加快，销售市场份额有望进一步向央企国企龙头聚合。中国建筑(601668)旗下中海地产长期坚持低杠杆的经营战略，财务指标稳健，同时公司作为央企龙头，融资渠道顺畅，成本较低，将来有望在合规要求下猎取更多优质土地资源，或收购经营隐藏风险的房企项目，加快行业整合。此外，近年来在反腐、营改增、金融监管等负面因素扰动下，建筑施工领域的行业聚合度已延续提升，将来央企集采优势、项目大型化与综合化、装配式进展等因素有望加快行业聚合行情趋势。公司“地产+施工”两大业务市占率均有望延续提升。截止至最新收盘日，公司PE（ttm）/PB（lf）分别为4.5/0.7倍（历史最低3.8/0.64倍），估值仍处历史低位，后续随稳增长现行政策发力见效，公司估值有望迎来修复。

投资意见：人们预测公司2021-2023年归母净利润分别为495/541/587亿元，同比增长10%/9%/9%，对应EPS分别为1.18/1.29/1.40元，当前股价对应PE分别为4.7/4.3/3.9倍，PB（lf）0.72倍，坚持“买入”评级上市公司资讯哪个网。

风险提醒：部分房地产(512200)企业信用风险冲击、房地产(512200)调控风险、项目履行进度不达预测风险、监管现行政策变化风险。

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级11家；过去90天内机构目的均价为7.64。证券之星估值预测工具显示，中国建筑(601668)（601668）好公司评级为4星，好价格评级为4.5星，估值综合评级为4星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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