股票啦 www.gupiaola.com 2021年12月18日报道：对公募基金而言

股票啦网获悉，12月17日晚，广发基金“跨年直播节”首场直播，三位副总经理刘格菘、傅友兴、张芊分享2022年投资机会今日股市新闻有哪些。据熟悉，三位顶流基金经理合计治理规模已经突破1300亿。

广发成长投资部总经理，擅长提前潜伏的刘格菘表达，明年销售市场的关键词应该是分化，行业之间、同一个行业上下游、同一个赛道的细分领域都会有较大分化。明年应该是更考验基金经理的眼光，更考验基金经理对产业布局明白的一年今日股市新闻有哪些。个人推断明年的销售市场应该是结构分化比较大的销售市场，明年选某一个单一赛道或者某一个行业的投资策略，可能性价比不会特殊高。针对投资者来讲，肯定要明白基金经理的配置思路，把钱交给自己信任的基金经理做长期投资。

广发价值投资部总经理，具有“价投+”特征的傅友兴表达，估计2022年经济发展增速将平稳回落，明年A股上市公司总体的盈利增长或相对平淡。 随着原材料价格压迫的下滑以及经济发展增速的回落，货币层面有望维持相对宽松的局面今日股市新闻有哪些。房地产(512200)融资最紧的时候马上过去，广义社融增速估计将企稳回升，这对股市的估值有望形成支撑。今年受冲击较大的优势制造业、消费行业(510630)等公司，明年的盈利估计会有较大改观。

擅长利用可转债来增厚业绩的张芊表达，对公募基金而言，取得长期回报很重大，操纵组合的波动和回撤也很重大今日股市新闻有哪些。今年“固收+”策略开端流行，客户相对更看重稳健性，期望能较好地兼顾收益和回撤。

刘格菘：2021年销售市场关键词为轮动

针对2021年的销售市场，刘格菘表达，轮动一词可以总结今日股市新闻有哪些。今年的销售市场，很多行业都有投资机会，但大部分投资机会都没能连续很长时间，周期股、资源类的股票、新能源汽车上游的材料、消费，还包含其他主题性的行情。总体而言，今年的销售市场展现出精彩纷呈、快速轮动的布局。

跟过去不一样的因素，今年是碳中和元年，现行政策刚出来，很多行业的预测发生了剧烈变化，导致这背后产业层面供需布局的预测也发生了较为大的变化，这也导致某些行业的上游资源价格隐藏了较大幅度的上涨今日股市新闻有哪些。很多情况都是过去投资中没有经历过的。

针对投资的新明白和总结，刘格菘表达，投资框架是在供需背景下做不同产业的较为，今年的销售市场并非挑战，而是丰富今日股市新闻有哪些。今年很多细分行业的爆发、轮动，很多微观行业、细分行业的供需布局在短时间内发生了剧烈变化，导致某些行业上游的资源价格短期隐藏较为庞大的上涨幅度，带来这个方向上资产价格的快速上涨。每一个信息变化、每一个现行政策变化，导致的大家针对行业将来供需布局预测的变化，这种变化会导致整个行业隐藏资产价格的剧烈波动。

针对广发基金在科技、先进制造等方面的投资优势，刘格菘表达，广发有一批较为成熟的基金经理，有看科技出身，有看制造业出身，有看新能源出身，他们都是公司同一批钻研员中最优秀的代表，从他们的学问结构、钻研储备来讲，有自己的优势今日股市新闻有哪些。同时，投资团队的沟通比较好，我常常跟基金经理讲，人们要做贴近产业的投资。2021年，人们跑了很多产业链上下游的公司，目的是期望向优秀企业家学习，争取站在企业家的角度思考行业将来变化的大行情趋势。

这是广发基金投研团队的一个特点，人们会顺着产业投资的思路做贴近企业家的投资，投资期限较为长，选定看好的行业之后，可能将来两三年都会在这个行业做较为长期、较为专心的投资今日股市新闻有哪些。这是整个团队在制造业、在科技方向上投资的特点。

明年销售市场的关键词应该是分化，意见投资者长期投资、分散投资

针对2022年的销售市场、行业方面的配置策略，刘格菘表达，明年销售市场的关键词应该是分化：行业之间、同一个行业上下游、同一个赛道的细分领域都会有较大分化今日股市新闻有哪些。行业配置上，应该会连续自己在季报中提出的全球较为优势制造业这个方向，再做深入发掘。

今年虽然很多行业在轮动，可是看2022年，对全球较为优势不利的影响因素会渐渐淡化，所以核心還是要看全球较为优势制造业的竞争力有没有在过去一年有所提升，供需布局有没有变好今日股市新闻有哪些。我自己的观点是看明年，全球较为优势制造业在公司的护城河、上下游产业链匹配能力上，竞争优势进一步强化，所以明年還是紧紧围绕全球较为优势制造业进行配置。

针对给投资者的意见，刘格菘表达，第一点意见大家长期投资今日股市新闻有哪些。只有长期投资，才能分享基金经理所建造的长期回报。过去的经验和数据都表明，长期投资的获利概率要比追涨杀跌高很多。

第二点意见大家分散投资今日股市新闻有哪些。我个人推断明年的销售市场应该是结构分化比较大的销售市场，明年选某一个单一赛道或者某一个行业的投资策略，可能性价比不会特殊高。针对投资者来讲，肯定要明白基金经理的配置思路，把钱交给自己信任的基金经理做长期投资。

傅友兴：投资科技股与价值投资并不矛盾

针对价值投资来说，关于投科技和价值投资的矛盾，傅友兴表达，最近二十年，科技类企业给投资者带来的收益比较显著，所以比尔米勒、英国的Baillie Gifford资本等擅长投资科技股的投资人受到销售市场的很大关心今日股市新闻有哪些。我觉得，他们是把将价值投资的外延作了进一步拓展。人们了解，很多传统的价值投资者通常投资很少的科技股；可是，过去的历史数据表明，科技行业具有建造巨额、延续的股东财富的能力。

我觉得，投资科技股与价值投资并不矛盾今日股市新闻有哪些。只是人们也认为，一般来说一个基金经理擅长的专业学问和能力圈是相对有限的，有的擅长做深度价值，有的擅长买高质量的企业，有的擅长买科技股。

股债平稳型产品三步治理法

针对股债平稳型产品，傅友兴表达，股票和债券是二级销售市场投资的两大类基础资产今日股市新闻有哪些。人们所处的经济发展环境是存有周期变化的，而随着经济发展周期的变化，在经济发展的不同阶段，都会有收益风险比最佳的资产。人们的股债平稳型产品就是基于这个认知，通过对股票和债券的动态平稳，努力去为投资者寻求基金资产的稳健回报。

在日常治理中，我的治理方法关键分为以下三步：

第一，是做好大类资产配置今日股市新闻有哪些。我会从两类资产总体估值的角度考虑什么样的资产它的收益风险比是更高的，基于这个角度做好基金的股票与债券配置。我治理的股债平稳型产品，股票仓位一般是紧紧围绕50%上下波动。

第二，在股票的行业配置上，基于各行业的供需景气和估值预测，做一个合理配置，维持行业相对分散，单一行业占比不会特殊高今日股市新闻有哪些。

第三，在具体选股上，基于公司的商业属性、公司治理和估值，精挑细选优质企业今日股市新闻有哪些。我的组合持仓通常以公司治理好、具有竞争优势、增长延续性强的高质量企业主导。

估计2022年经济发展增速将平稳回落，产业链利润的分配会有较大变化

针对后续销售市场和各类资产的预判，傅友兴表达，第一，是看经济发展层面，个人估计2022年经济发展增速将平稳回落今日股市新闻有哪些。基于经济发展增长预测，我个人估计明年A股上市公司总体的盈利增长或相对平淡。

第二，销售市场流动性方面今日股市新闻有哪些。随着原材料价格压迫的下滑以及经济发展增速的回落，货币层面有望维持相对宽松的局面。房地产(512200)融资最紧的时候马上过去，广义社融增速估计将企稳回升，这对股市的估值有望形成支撑。

第三，看销售市场估值。目前A股大盘估值分化较为大，一方面不少行业经历了2019年以来近三年的延续上涨，总体估值不算低，客观来说寻觅低估资产的难度在加大今日股市新闻有哪些。另一方面，金融地产(512640)等行业的估值比2018年底的时候还低。所以，我觉得销售市场不存有大的系统风险。

让人们相对好的一点在于，今年由于原材料价格大幅上涨，产业链的利润聚合在上游；而明年产业链利润的分配会有较大变化今日股市新闻有哪些。今年受冲击较大的优势制造业、消费行业(510630)等公司，明年的盈利估计会有较大改观。在这些行业里，人们觉得有不少积极的结构性机会。

张芊：“固收+”要将风险操纵放在第一位

针对“固收+”的配置思路，张芊表达，公募基金持有人的投资期限不肯定很长，假如产品净值波动较为大，客户投资期限较短，可能持有基金的体验就非很好今日股市新闻有哪些。因此，对公募基金而言，取得长期回报很重大，操纵组合的波动和回撤也很重大。

所以，作为“固收+”基金经理，肯定要把风险操纵放在第一位，不要先想收益，这样才能做到稳健。我会较为积极主动地治理组合，只要销售市场有机会，积极去争取能赚到的超额收益今日股市新闻有哪些。但积极的动作有两个前提：一是要契合产品的风险收益特征；二是积极的动作是有限度的，非以提高风险偏好为代价博取高收益，而是寻觅高性价比的投资机会，抓住销售市场赋予的机会尽可能地赚取Alpha收益。因此，我的理念是不以风险博收益，追求风险调整后的最优回报。

针对“固收+”会火爆的原因，张芊表达，今年“固收+”策略开端流行，客户相对更看重稳健性，期望能较好地兼顾收益和回撤。因此，我在投资上也会适应产品特质的变化，追求风险可控的超额收益今日股市新闻有哪些。不同风险收益特征的产品，基金经理在治理上必定有所不同。我追求的是风险调整后的最优回报。我要做的是结合产品的定位，在不同的风险水平下，尽最大可能做出好的成果。

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