股票啦 2021年12月12日报道：占营收比85%

2021-12-12浙商证券(601878)股份有限公司王华君,邱世梁对奥特维进行钻研并公布了钻研报告《奥特维深度报告：组件串焊设备龙头；光伏、半导体材料(512480)、锂电设备多点开花》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为264.22元。

奥特维(688516)

组件设备龙头；光伏、半导体材料(512480)、锂电设备接力放量，成长空间打开

1）公司为组件串焊机龙头（占营收比85%），覆盖隆基、天合、晶科、晶澳等主流光伏企业。财经股市新闻公司“自研+并购”向光伏单晶炉、半导体材料(512480)键合机等领域延伸，成长空间打开。

2）过去3年营收CAGR=40%，归母净利润CAGR=57%，几何ROE为17.4%。截止2021年三季度末，公司在手订单达36.25亿元（含税），同比增长55%。业绩有望再次高增长。

3）董事长全额认购5.5亿定增，加码Topcon、半导体材料(512480)封测、锂电设备，彰显进展信念。

光伏设备：受益“大尺寸+多主栅+多分片”技术迭代；长晶炉打开成长第二极

1）光伏行业：将来需求十年十倍大赛道。人们测算，2030年全球新增装机有望达1246-1491GW，CAGR达25%-27%。财经股市新闻光伏装机需求将来十年迎来十倍增长，拥有庞大销售市场空间。

2）组件串焊机：迎“大尺寸+多主栅+多分片”多技术迭代行情趋势，组件设备更新迭代周期加快。公司为组件串焊机设备龙头，市占率达70%，受益技术迭代需求。

3）长晶炉：单晶炉价值量（1.2亿/GW）是串焊机（0.2亿/GW）的6倍。公司收购松瓷机电、生产1600及以上直拉式单晶炉、已获1.6亿订单，打开公司光伏第二成长曲线。

半导体材料(512480)设备：切入键合机设备赛道、国产替代空间广阔；有望再造一个奥特维

1）2020年全球封测设备的销售市场规模约为98.6亿美元，海外龙头高度垄断，国产化亟需突破。财经股市新闻其中，我国每年大概需进口约10-12亿美元的键合机设备，国产替代空间广阔。

2）公司为铝线键合机国产替代的首家企业，已进入客户验证阶段，反馈良好、已收获订单。将来向金、铜线键合机、及上游半导体材料(512480)设备延伸，打开半导体材料(512480)业务成长第二极。

3）2021年11月，公司键合机经大半年验证，获无锡德力芯首批订单，期望再突破。

锂电设备：突破核心客户，在手订单提速

公司2016年切入锂电设备行业（模组+PACK线），覆盖蜂巢能源、远景ASEC、金康动力、赣锋锂电、LG（中国）等国内优质锂电客户。2021上半年公司锂电订单已达2020全年水平，业绩有望提速。财经股市新闻拟定增投资5000万加码叠片机等电芯制造设备。

投资意见：看好公司光伏、半导体材料(512480)、锂电设备领域将来5年业绩接力放量

估计2021-2023年营收22/33/42亿元，同比增长93%/47%/29%；归母净利润3.1/4.5/6.1亿元，同比增长101%/45%/34%，年复合增速58%,对应PE84/58/43倍。公司光伏、半导体材料(512480)、锂电设备多点开花，首次覆盖赋予“买入”评级。（限制性股权激励：2021-2024年扣非净利润2.7/3.8/5.3/6.4亿元，同比増长100%/40%/39%/21%，CAGR=47%）

风险提醒：光伏需求不及预测；半导体材料(512480)设备研发进展不及预测；锂电下游需求不及预测。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；证券之星估值预测工具显示，奥特维（688516）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。财经股市新闻(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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