股票啦 2021年12月06日报道：9月中旬以来的周期估值下挫是缘于

股票啦网获悉，招商证券(06099)公布研报称，以钢铁、建筑为代表的周期行业可能正在迎来供给、需求端的“两个红利”，前者有望实质改善经营状况，后者有望抬升估值水平，意见对他们积极好起来。具体来说，钢铁行业存有较好的价格弹性；建筑方面，之前估值大幅下挫的地产相关子行业有望随着适度宽松而迎来超预测的估值修复。此外，按照减碳规模从大到小分别是绿色能源建设、重污染工业治理、建筑光伏一体化、草原碳汇与森林碳汇以及建筑热泵。涉足这些领域的公司可能在信贷脉冲下资产价格得到提升。总之，建筑行业和双碳目的的实现关系紧密，坚持“推选”评级。再次意见投资者重视以钢铁、建筑为代表的周期投资机会，这可能非短期、而是中期的投资机会。

从供给端角度，9月中旬以来的周期估值下挫是缘于“缺煤限电”得到缓解之后的成本垮塌，随着煤炭期货价格大幅下挫，周期行业的二级销售市场估值失去了锚；截至11月下旬，跟踪模型显示，按照期货主力合约价格测算，2022年1季度的螺纹钢、热轧卷板等种类吨净利为0，乃至个别种类达到了-200元/吨，这明显过度消极，是心绪的宣泄，料不能持久；螺纹钢现货4800元左右，而期货主力合约价格仅4000元左右，心绪之差，由此可见一斑。

从需求的角度，上半年我国粗钢产量增速达到11.8%，而前十个月粗钢产量已经开端负增长，需求之差，也由此可见一斑，这种斜率的需求下挫，近年罕见、料不能延续；同时，近年来打压地产、规范地方政府隐性债务已经起到了很好的效果，因此再次维持之前的高压现行政策没有太大的充分必要性，一系列的宽松现行政策可能正在路上；同时，实在也看到了部分宽松现行政策的颁布，比如央行的绿色减碳信贷支持，地产现行政策可能还会在坚持“房住不炒”总基调下进行现行政策微调。股市要闻速递总之，我国可能会迎来中期的宽松周期和地产周期，这有望带动钢铁、建筑等周期行业的中期估值提升。

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