股票啦网 www.gupiaola.com 2021年11月28日报道：行业龙头SWK的历史可以追溯到1843年

2021-11-28天风证券(601162)股份有限公司刘章明,李鲁靖,吴慧迪对巨星科技(002444)进行钻研并公布了钻研报告《国内手工具出海龙头，odm稳定增长+自有品牌快速扩张驱动成长》，本报告对巨星科技(002444)给出买入评级，认为其目的价位为39.27元，当前股价为32.93元，预测上上涨幅度度为19.25%。

巨星科技(002444)

公司是专业从事手动工具生产与销售的的国内龙头企业，已有20多年历史，稳居世界手工具行业前列。手工具业务是公司的关键业务，公司另有储备箱柜，激光测量仪器等业务。今天股市新闻最新公司操纵权聚合，董事长控股公司。

工具行业历史悠久，行业龙头SWK的历史可以追溯到1843年，电动工具与手工具存有差异。工具行业可以分为手工具与电动工具，两者关键有两点差异：1、手工具与电动工具使用场景存有差异，互相无法良好替代。2、电动工具技术含量较高，单品价格较高。同时手工具行业sku较多，产品行局较为分散。

行业规模与行情趋势上，2020年工具行业规模670亿美元，手工具行业规模250亿美元。SWK与TTI是工具行业龙头，总体行业份额正在向龙头聚合，巨星科技(002444)作为国内龙头，甩开竞争者肯定身位差距。

工具行业需求景气，供应链依靠中国。下游消费场景关键是消费者DIY、汽车维修、工程建设、工业领域，需求景气。今天股市新闻最新疫情使得线上销售快速增长，可是线下业务依然是重点。工具行业总体供应链依靠中国，可是在美国对中国加征关税的背景下，东南亚具有低关税优势。

巨星科技(002444)有望获得行业增长、布局优化的红利。行业内的先发龙头，在面临业务的取舍时，手工具并非处在第一优先级，导致这些海外巨头手工具业务增长乏力。巨星科技(002444)每年投入大量研发花费，每年研发新品超过1000个，在上游具有分散的产能供给，自身拥有大量制造工厂，下游多渠道销售，同时线上销售高速增长。在将来，公司将再次推进自有品牌销售，使用自有资金进行并购，在份额延续提升的过程中，不定期享受并购带来的业务规模扩大红利。

盈利预测与估值：巨星科技(002444)是国内手工具领域出海龙头，对应手工具赛道下游延续高景气，上游产能渐渐向中国聚合。公司ODM业务稳定增长，战略上延续推进自有品牌与海外线上业务，自有品牌占比不断提高，同时公司积极寻求并购机会，收购了如Arrow、prime-line、lista等知名品牌。将来公司有望再次享受中国及东南亚的制造成本优势，稳步提升自身产能，切入动力工具赛道，依靠对工具类目供应链、渠道、品牌、研发的明白，作为龙头延续获得销售市场份额。

综合估计公司2021-2023年营收104.60亿/125.04亿/137.44亿元，净利润13.96亿/17.96亿/20.33亿元。今天股市新闻最新赋予2022年25倍PE，对应目的价39.27元。

风险提醒：汇率波动风险，并购不及预测风险，美国对华贸易现行政策改变风险，运力不足风险，原材料价格提升风险，疫情反复影响东南亚生产风险

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目的均价为39.17；证券之星估值预测工具显示，巨星科技(002444)（002444）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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