股票啦 2021年11月15日报道：由此法院判决适用的是2014年版证券法

每经特约评论员 熊锦秋

11月12日，康美药业证券特殊代表人诉讼作出一审判决，相关被告将承担5.2万名投资者的损失共计24.59亿元。笔者认为，该案的判决具有非常深远的意义。

本案是新证券法确立中国特色证券特殊代表人诉讼制度后的首单案件，还是迄今为止法院审理的原告人数最多、赔偿金额最好的虚伪陈述民事赔偿案。上市公司资讯网站通过由投服中心作为代表人参与特殊代表人诉讼，可一次性解决数量庞大投资者的索赔问题，这有利于最大限度维护投资者合法权益、提振销售市场信念。

由于本案违法行为发生在新证券法颁布之前，由此法院判决适用的是2014年版证券法。依照该版本第69条，上市公司年报等有虚伪陈述的，上市公司应承担赔偿责任，控股股东、实控人、董监高、中介机构等应与上市公司承担连带赔偿责任，但能证明没有过错的除外。本案法院判决康美药业赔偿投资者24.59亿元，康美药业原实控人、审计机构广东正中珠江、正中珠江签字会计师等对上述赔偿承担100%的连带清偿责任，其他主体对上市公司赔偿在5%~20%不等范围内承担连带清偿责任。

关于连带责任，民法典第178条规定，二人以上依法承担连带责任的，权益人有权恳求部分或全体连带责任人承担责任；连带责任人的责任份额根据各自责任大小确定，实际承担责任超过责任份额的，有权向其他连带责任人追偿。本案法院判决明确了各被告的最高赔偿比例，这应是法院考虑到各主体在虚伪陈述中责任大小，从而具体适用连带责任条款，其中既包含通常意义的100%连带责任，也包含肯定比例的连带责任。

目前康美药业已进入破产重整程序，净资产为负100多亿元，此前不久投服中心代表投资者向破产治理人申报债权，将来按康美药业统一偿债方案或能获得肯定赔偿，但或难足额获偿。为此，由其他连带责任主体承担部分比例赔偿，这是可能率事件。

将法院判决的各个被告应该承担的最高比例连带责任相加，肯定超过100%，而投资者只要获得100%赔偿即可，现在即便法院判决各被告按最高连带责任比例赔偿，但各个主体赔偿能力如何、实际应该承担多大比例赔偿，这牵涉到实操性问题。上市公司资讯网站

将来终审判决出来后，如何落实判决内容，这或许是包含法院、各被告等主体在内，需要进一步钻研解决的。比如相关被告可在自己连带清偿比例范围内主动承担部分赔偿，凑足100%后支付给投资者，然后各被告再进一步相互协商具体赔偿比例，或者进行内部再追偿。

上市公司虚伪陈述，实控人等实施操控是关键原因，为此要强化追责首恶，民事责任也应由其优先承担，当然其他相关主体也可能存有过错或责任，为此要形成重点追责、各主体都适当担责的布局，有些主体乃至应该让他落个倾家荡产的结局。唯有如此，才能形成各方主体各归其位、各尽其责的局面，而这也正是证券销售市场得以健康进展的基础。

无论如何，让投资者群体能够足额得到赔偿，这是解决全部问题的核心目的。法院判决数十亿元的民事赔偿，将来要千方百计将其落实到投资者的口袋里。假如相关主体拒不赔偿，法院可配合投资者诉求，采取强制履行等方法，为投资者讨回损失和公道。

康美药业整体诉讼案的一审判决，昭示着A股大盘环境正处于有序改善之中，同时也昭示各有关部门依法依规通力合作，惩戒证券销售市场违法违规、维护投资者合法权益的坚强决定。上市公司资讯网站将来，投服中心等可进一步优化案件评估、决策、实施流程，依法推进特殊代表人诉讼常态化开展，让更多证券案件适用特殊代表人诉讼制度，同时全力促进案件判决结局的落实，切实当好中小投资者的利益代言人，为最广大中小投资者维权造福。

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