股票啦 www.gupiaola.com 2021年10月29日报道：前三季度累计实现营收69.2亿元

2021-10-28五矿证券有限公司葛军,孙景文,吴霜对科达制造进行钻研并公布了钻研报告《开花结果股票公司新闻，主业盈利稳健提升，蓝科收益显著增厚》，本报告对科达制造给出增持评级，当前股价为19.69元。

科达制造(600499)

事件描述

公司公布2021年三季度报：前三季度累计实现营收69.2亿元股票公司新闻，同比增长40%，实现归母净利7.59亿元，同比增长393%，eps为0.403元；其中三单季度营收23.6亿元，同比增长27%，归母净利3.49亿元，同比增长377%。

事件评价

三季度盈利靓丽的背后既有蓝科硕果，亦有主业贡献。（1）21Q3公司收入环比基础持平、同增27%股票公司新闻，综合毛利率超预测走高至27.36%，人们认为背后关键体现公司基础盘—建材机械的需求丰满、海外订单增长、产品结构升级，同时非洲建陶业务延续高增长、满产满销，此外公司也在再次优化调整环保装备的业务规模，并对原材料钢价上涨的影响进行了充分对冲。（2）21Q3公司将三费压缩至10.35%的新低，直观反映出主业细腻化治理的成效。（3）战略投资蓝科锂业在2021前三季度为公司贡献了3.27亿元的投资收益，其中三单季确认2.13亿元，关键体现2万吨碳酸锂新增产能的投产放量、锂价在Q3大幅上涨、以及青海进入季节性产量旺季，从而带来量价齐升，根据产能爬坡和锂盐市价行情，人们估计Q4蓝科锂业的盈利贡献有望进一步增厚。

陶瓷机械高端制造(161037)的引领者，从中国走向全球。建材机械、特别陶机产品是公司的立业基础，历经近30年深耕，公司已成长为亚洲第一、全球第二的陶机生产商，还是国内唯独具备建陶装备整厂整线供应能力的企业。自股权结构变动以来，公司对内细腻降本，对外紧抓存量销售市场的智能化升级换代需求以及岩板销售市场的结构性机会（中国约70%新建岩板线运用公司装备），并通过收购意大利唯高，将中国制式与意大利制式相结合，积极开拓全球高端销售市场。

非洲城镇化进展的伴随者，一体化策略清楚、非洲建陶业务延续高成长。鉴于国内的建陶销售市场已是红海股票公司新闻，公司“摆脱去”的战略明确，非洲建陶成主导要的成长版块。公司在非洲运用从陶机生产、工厂建设运营到终端销售一体化的策略，效果良好。已投产建筑陶瓷产线12条，上半年建陶产量超3800万平米，毛利率46%，在建及待建产线5条，规划2022年投产。在非洲蓝海，公司将拓展家居产品的覆盖、构建家居全品类生态，目的打造非洲建材集团。

世界级盐湖提锂工业的助力者，将来中国本土的优质锂资源将延续战略重估。公司战略投资蓝科锂业43.58%股权、投票权48.58%，蓝科当前已具备“1+2”合计3万吨的碳酸锂年产能，其中年产2万吨电池级碳酸锂的新线于今年4月份正式试车。前三季度蓝科锂业的总产销分别实现1.63万吨、1.5万吨，日产量已升至100吨，推算含所得税的全成本约为3.76万元/吨，充分证明吸附+膜耦合技术的成熟度以及生产的稳定性。人们认为，在全球新能源汽车产业链普遍面临“资源焦虑”、中国保障锂资源供应安全的战略诉求愈发迫切的大背景下，青海察尔汗盐湖、蓝科锂业的战略价值将延续得到战略重估。

调整公司至“增持”评级。公司正在迎来前期战略投资、主营业务战略优化的耕耘回报期；按照当前碳酸锂价格行情趋势测算股票公司新闻，人们估计公司2021-2023年eps分别为0.62、0.99和1.01元；结合公司前期市值表现，调整至增持评级。

风险提醒：1、锂盐价格下跌、钢价走高将导致公司业绩承压；

2、海外疫情风险、经营风险和汇率波动风险股票公司新闻，法律诉讼风险，全球宏观经济发展和地缘风险等。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为23.0；证券之星估值预测工具显示，科达制造（600499）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。

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